文 | 獨(dú)角金融 鄭理

和諧健康保險(xiǎn)，近一年來(lái)正持續(xù)收縮投資版圖。

9月14日，萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ）發(fā)布公告稱，第二大股東和諧健康計(jì)劃在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)3%的公司股份。目前，和諧健康持有萬(wàn)達(dá)信息股權(quán)接近5%，若按計(jì)劃全額減持，和諧健康的持股比例將降至不足2%。

若按9月15日萬(wàn)達(dá)信息7.33元/股的收盤價(jià)計(jì)算，此次減持預(yù)計(jì)套現(xiàn)約3.17億元。

圖源：公告

不僅如此，今年以來(lái)，因和諧健康自身經(jīng)營(yíng)需求，總計(jì)對(duì)包括萬(wàn)達(dá)信息內(nèi)的3家上市公司持續(xù)有減持的動(dòng)作。當(dāng)然，和諧健康2022年還曾以至少20億的真金白銀投資了摩爾線程和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，目前兩家公司處于IPO的關(guān)鍵期。

01 今年3次減持萬(wàn)達(dá)信息或套現(xiàn)超6億

事實(shí)上，這并不是和諧健康對(duì)萬(wàn)達(dá)信息首次減持。

今年5月，萬(wàn)達(dá)信息披露《關(guān)于持股5%以上股東減持股份預(yù)披露公告》，透露和諧健康計(jì)劃在5月28日至8月27日減持公司股份不超過(guò)4325.3萬(wàn)股，占萬(wàn)達(dá)信息總股比3%。

計(jì)劃期滿，8月28日盤后，萬(wàn)達(dá)信息披露了該減持計(jì)劃的實(shí)施情況。內(nèi)容顯示，6月9日至6月27日，和諧健康以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持萬(wàn)達(dá)信息1%股權(quán)，合計(jì)1441.77萬(wàn)股，減持均價(jià)7.62元/股；8月5日至8月11日，則以大宗交易方式，以每股6.89元/股的價(jià)格，減持1.13%股權(quán)，減持股份數(shù)量1633.09萬(wàn)股。

（圖片來(lái)源：萬(wàn)達(dá)信息公告）

以此計(jì)算，6月9日-8月11日，3個(gè)月間完成2.13%股權(quán)的出讓，合計(jì)套現(xiàn)超2.2億元，和諧健康對(duì)萬(wàn)達(dá)信息的持股比例降至5%以下。

進(jìn)一步追溯，今年1月14日至2月20日，和諧健康還以7.54元/股的均價(jià)，減持萬(wàn)達(dá)信息1.1318%股權(quán)，套現(xiàn)約1.23億元。

（圖片來(lái)源：萬(wàn)達(dá)信息公告）

粗略測(cè)算，2025年以來(lái)，3次減持萬(wàn)達(dá)信息股票后，和諧健康合計(jì)套現(xiàn)約6.6億元。

萬(wàn)達(dá)信息作為智慧城市領(lǐng)域的重要企業(yè)，近年來(lái)卻陷入了業(yè)績(jī)困境。

2020年至2024年，萬(wàn)達(dá)信息歸母凈利潤(rùn)分別為-12.92億元、0.69億元、-2.9億元、-8.99億元、-6.86億元，2025年上半年，歸母凈利潤(rùn)再度虧損2.99億元。

和諧健康與萬(wàn)達(dá)信息的淵源始于2020年末。彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)信息原第一大股東萬(wàn)豪投資破產(chǎn)清算，和諧健康通過(guò)司法拍賣競(jìng)得1.17億股股份，以9.87%的持股比例成為第二大股東，彼時(shí)斥資約23.34億元，相當(dāng)于每股成本高達(dá)19.92元。

然而，市場(chǎng)走勢(shì)并未如和諧健康所預(yù)期。隨著萬(wàn)達(dá)信息業(yè)績(jī)的持續(xù)低迷，其股價(jià)也一路下行。截至9月16日收盤，萬(wàn)達(dá)信息股價(jià)報(bào)收7.42元/股，較和諧健康入股時(shí)已跌去六成。

圖源：騰訊自選股APP

02 減持金風(fēng)科技、光威復(fù)材，陪伴2家企業(yè)沖刺IPO

Wind信息顯示，和諧健康通過(guò)萬(wàn)能產(chǎn)品賬戶持有萬(wàn)達(dá)信息股權(quán)，該賬戶在2025年中報(bào)共出現(xiàn)在7只股票的十大股東之中。

除萬(wàn)達(dá)信息外，和諧健康還持有風(fēng)電龍頭企業(yè)金風(fēng)科技（002202.SZ）、三峽能源（600905.SH）、金融街（000402.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、光威復(fù)材（300699.SZ）和*ST金科（000656.SZ）的股權(quán)。

2025年以來(lái)，和諧健康對(duì)金風(fēng)科技和光威復(fù)材均存在減持事件。

其中，9月15日，因自身經(jīng)營(yíng)需要，和諧健康通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持金風(fēng)科技877.62萬(wàn)股股份。此次權(quán)益變動(dòng)后，和諧健康持有金風(fēng)科技股數(shù)由4.31億股減少至4.23億股，占公司總股本的比例由10.21%減少至9.99%。

圖源：公告

2025年7月11日，金風(fēng)科技披露和諧健康計(jì)劃自8月1日至10月31日，以集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)4222.24萬(wàn)股，約占剔除回購(gòu)專用賬戶中股份數(shù)后公司總股本的1%。9月11日，上述減持計(jì)劃實(shí)施完畢，減持均價(jià)為11.04元/股。

3月17日至4月2日，和諧健康還曾以9.22元/股的均價(jià)，減持金風(fēng)科技1258萬(wàn)股，減持股數(shù)占剔除公司回購(gòu)專用賬戶中的股份數(shù)量后總股本的0.298%。

疊加兩次減持，和諧健康通過(guò)減持金風(fēng)科技套現(xiàn)超5.8億元。

早在2023年一季度，和諧健康萬(wàn)通產(chǎn)品新進(jìn)成為光威復(fù)材的第五大股東，持股數(shù)量為716.55萬(wàn)股，持股比例為1.38%，2025年一季度，和諧健康萬(wàn)能產(chǎn)品首次減持光威復(fù)材12.6萬(wàn)股，持股比例降至1.1%。

圖源：東方財(cái)富網(wǎng)

一季度，光威復(fù)材的最高成交價(jià)為35.35元/股，最低成交價(jià)為30.83元/股。若按最高價(jià)計(jì)算，和諧健康減持套現(xiàn)金額445.41萬(wàn)元；若按最低價(jià)計(jì)算，和諧健康減持套現(xiàn)金額為388.46萬(wàn)元。

獨(dú)角金融注意到，和諧健康早前還投資過(guò)一些科技企業(yè)，其中有2家目前正處于IPO階段，包括摩爾線程、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)。

國(guó)產(chǎn)GPU廠商摩爾線程的B輪融資時(shí)，就有和諧健康的身影。

2022年12月27日，摩爾線程完成15億元B輪融資，本輪融資由中移數(shù)字新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金、和諧健康保險(xiǎn)領(lǐng)投，典實(shí)資本跟投。此次融資后，摩爾線程的估值達(dá)到240億元。

截至目前，和諧健康對(duì)摩爾線程的持股比例為1.699%。此外，金科股份持有和諧健康保險(xiǎn)股份有限公司9.9%的股權(quán)，通過(guò)和諧健康保險(xiǎn)間接持有摩爾線程約0.1683%的股權(quán)。

9月初，摩爾線程更新了《招股說(shuō)明書》及首輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)，補(bǔ)充了上半年的業(yè)績(jī)情況。2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7億元，已分別超過(guò)2022年至2024年的全年?duì)I收水平。同時(shí)，上半年摩爾線程虧損額2.7億，同比大幅收窄，盈利能力逐漸改善。摩爾線程在問(wèn)詢函回復(fù)中預(yù)測(cè)稱，自身最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

2022年，合肥長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金戰(zhàn)略投資，和諧健康出資20億元參與了此次國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)項(xiàng)目的股權(quán)投資。目前，和諧健康保險(xiǎn)仍是長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的股東之一。

7月7日，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)正式啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)，中金公司、中信建投擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)新規(guī)，輔導(dǎo)期原則上不少于3個(gè)月，若進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)最快2025年底或2026年初提交IPO申請(qǐng)。

摩爾線程與長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)尚處于IPO沖刺階段，若未來(lái)成功登陸A股市場(chǎng)，將為和諧健康帶來(lái)不錯(cuò)的投資收益。

03 福佳集團(tuán)入主七載，何時(shí)帶領(lǐng)和諧健康步入正軌？

和諧健康的前身，是2006年開(kāi)業(yè)的瑞福德健康保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“瑞福德健康”），注冊(cè)資本3億元。彼時(shí)，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)尚屬新興領(lǐng)域，同時(shí)幾家健康險(xiǎn)公司均未取得顯著成效，其中包括瑞福德健康。自成立以來(lái)截至2009年末，4年累計(jì)虧損約2.8億。

在開(kāi)業(yè)后的第三年，瑞福德健康便遭到了監(jiān)管處罰。2009年一季度，監(jiān)管查出2006年至2008年期間，瑞福德健康險(xiǎn)存在提供虛假報(bào)告和報(bào)表、未經(jīng)批準(zhǔn)擅自修改公司章程、未經(jīng)批準(zhǔn)擅自任命董事及高級(jí)管理人員、違反規(guī)定運(yùn)用資金、違反規(guī)定異地展業(yè)等違法違規(guī)行為。

上述罰單落地的同時(shí)，一批高管也被處罰，其中時(shí)任董事長(zhǎng)郝正明因?qū)咎摿匈M(fèi)用套取資金用于發(fā)放職工薪酬、未按規(guī)定向監(jiān)管報(bào)送股東之間的真實(shí)關(guān)聯(lián)關(guān)系與公司的重大關(guān)聯(lián)交易等負(fù)有直接責(zé)任，被責(zé)令撤換。

經(jīng)歷了監(jiān)管處罰、高管變動(dòng)等波折，瑞福德健康尋求出售。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》曾從多方渠道獲悉，公司在2009年8月還曾與中國(guó)太保（601601.SH）談判數(shù)月，但因價(jià)格分歧最終以失敗告終。同年11月下旬，安邦財(cái)險(xiǎn)聯(lián)手其股東接盤了瑞福德健康的全部股權(quán)，并更名為和諧健康。2010年至2018年，和諧健康的注冊(cè)資本也從3億元增至139億元。

安邦財(cái)險(xiǎn)控股期間，和諧健康主打萬(wàn)能險(xiǎn)，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，保費(fèi)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。2015年其原保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)到308億，2016年突破1000億，在當(dāng)時(shí)的壽險(xiǎn)業(yè)排到第六位。

2013年開(kāi)始，和諧健康業(yè)績(jī)扭虧為盈，連續(xù)4年保持盈利，2013年-2016年凈利潤(rùn)約65億，其中2014年和2016年的凈利潤(rùn)，更是達(dá)到33.77億和22.52億元。

隨著2018年2月23日，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)施監(jiān)管，安邦集團(tuán)開(kāi)啟重組之路。

2020年3月，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)安邦集團(tuán)和安邦財(cái)險(xiǎn)將其持有的和諧健康139億股全部轉(zhuǎn)讓給福佳集團(tuán)、揚(yáng)子國(guó)投、珠海大橫琴集團(tuán)、金科地產(chǎn)和良運(yùn)集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓完成后，“安邦系”不再持有和諧健康股份。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，上述股東持股比例分別為51%、25%、13.1%、9.9%、1%。

福佳集團(tuán)收購(gòu)和諧健康后，集團(tuán)董事長(zhǎng)王義政成為實(shí)際控制人，并擬出任董事長(zhǎng)一職。但其任職資格長(zhǎng)期未能獲得核準(zhǔn)。直到2022年3月，趙建新出任和諧健康董事長(zhǎng)的任職資格獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由復(fù)星聯(lián)合健康原副總裁沈喆颋出任總經(jīng)理后，長(zhǎng)期懸而未決的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理人選終于落定。

不過(guò)，當(dāng)年10月，總經(jīng)理沈喆颋就因個(gè)人原因辭職，公司聘任管斌擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人至今。

2024年，高管離職潮蔓延，年初總精算師徐強(qiáng)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張焱相繼離職，分別由尹吉生、張曉敏接任臨時(shí)負(fù)責(zé)人職務(wù)。而張焱的任職資格在2023年6月才剛剛獲監(jiān)管核準(zhǔn)，履職半年便離職。

在信息披露方面，雖然新股東進(jìn)入后，監(jiān)管給予了三年過(guò)渡期，即2020年3月至2023年4月30日，期間暫不考核償付能力，但過(guò)渡期結(jié)束后，公司仍以“處于過(guò)渡期，為確保信息披露完整性和準(zhǔn)確性，本著審慎原則暫緩披露”為由，始終未披露最新經(jīng)營(yíng)情況。

截至2024年12月31日，和諧健康的資產(chǎn)總額為4520.5億元，較福佳集團(tuán)接手時(shí)翻了一倍以上，全年?duì)I業(yè)收入753億元，原保費(fèi)收入641億元，均處于行業(yè)中上游水平。和諧健康曾兩次獲評(píng)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型獎(jiǎng)項(xiàng)：2023年憑借“新一代保險(xiǎn)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)”、2024年憑借“統(tǒng)一數(shù)字化服務(wù)中臺(tái)”入選優(yōu)秀案例，其官網(wǎng)宣稱相關(guān)系統(tǒng)“采用高可用技術(shù)架構(gòu)，具備強(qiáng)大擴(kuò)展性與高并發(fā)處理能力”。在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局方面，和諧健康保險(xiǎn)專注于健康險(xiǎn)領(lǐng)域，提供包括重大疾病保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、護(hù)理保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等多類型健康保障產(chǎn)品。2024年，公司推出了40余種新產(chǎn)品，豐富了產(chǎn)品體系。

和諧健康保險(xiǎn)在經(jīng)歷了“前世”的波折、安邦時(shí)代的起伏以及當(dāng)下的轉(zhuǎn)型后，雖然展現(xiàn)出一些積極的變化，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的保險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境中如何實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展？值得期待。