界面新聞記者 | 馮麗君

年內(nèi)第二家險企選擇發(fā)行H股零息可轉(zhuǎn)債！

中國太保 （601601.SH）9月11日發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行于2030年到期的零息H股可轉(zhuǎn)債。

根據(jù)公告，中國太保此次擬發(fā)行的債券本金總額為155.56億港元，初始轉(zhuǎn)換價為每股H股39.04港元（可予調(diào)整），對比簽署認購協(xié)議日期9月10日收盤價溢價約21.24%。

假設債券按每股初始轉(zhuǎn)換價全部轉(zhuǎn)換且不再發(fā)行其他股份，則將可轉(zhuǎn)換為約3.98億股轉(zhuǎn)換股份，約占轉(zhuǎn)換擴大后中國太保已發(fā)行H股的12.55%及已發(fā)行股本總數(shù)的3.98%。

今年6月，中國平安 （601318.SH） 也發(fā)行了117.65億港元于2030年到期的零息H股可轉(zhuǎn)債，用于補充資本需求、支持醫(yī)療、養(yǎng)老新戰(zhàn)略發(fā)展的業(yè)務需求。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高償付能力

國泰海通證券研報認為，低利率環(huán)境下，預計中國太保償付能力仍有所承壓，仍有一定的資本補充壓力。其此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的在于補充公司資本，支持戰(zhàn)略發(fā)展。

半年報顯示，截至今年二季度末，太保壽險核心償付能力充足率136%，同比提升6個百分點；綜合償付能力充足率215%，同比提高5個百分點。太保產(chǎn)險核心償付能力充足率196%，同比提升13個百分點；綜合償付能力充足率241%，同比提高19個百分點。均顯著高于監(jiān)管要求。

“可轉(zhuǎn)債是一個資本性的債務工具，兼具債權(quán)性和股權(quán)性。對于險企來說，零息可轉(zhuǎn)債的股權(quán)性更強，當前不用支出現(xiàn)金流，成本更低?！蹦潮ｋU行業(yè)專家對界面新聞表示，“險企發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債是要補充資本償付能力。可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換前可以一定程度上改善綜合償付能力，進入的是附加資本；當可轉(zhuǎn)債達到觸發(fā)條件轉(zhuǎn)化后，就能夠計入核心資本。因此它既能改善核心償付能力，也能改善綜合償付能力。”

“港股市場容量大，有較為成熟的債券類資本工具的投資者，市場效率更高。轉(zhuǎn)股后稀釋的股權(quán)對于A股也沒有直接的影響?！鄙鲜霰ｋU業(yè)專家告訴界面新聞。據(jù)悉，此次中國太保H股可轉(zhuǎn)債長線投資者認購比例超過七成。

支持業(yè)務長足發(fā)展

公告顯示，從自身的業(yè)務發(fā)展需求及資本結(jié)構(gòu)考慮，中國太保希望獲得中長期境外低成本資金，以更好地支持業(yè)務長足發(fā)展。經(jīng)扣除發(fā)行費用及開支后，中國太保此次預計債券所得款項凈額約為154.80億港元，將用于支持保險主業(yè)、支持“大康養(yǎng)、人工智能+、國際化”三大戰(zhàn)略實施及補充營運資金等一般企業(yè)用途。

上半年，中國太保持續(xù)深化“保險+健康+養(yǎng)老”的生態(tài)布局。

半年報顯示，“太保家園”養(yǎng)老社區(qū)實現(xiàn)九城十園正式運營，入住人數(shù)超2000人；探索“百歲居”居家養(yǎng)老服務模式，優(yōu)化客戶體驗；廈門康復醫(yī)院正式開業(yè)，健康服務板塊增添新動能。在養(yǎng)老金融領域，太保養(yǎng)老金管理規(guī)模實現(xiàn)近兩位數(shù)增長，加快商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務拓展，持續(xù)豐富產(chǎn)品供給，商保年金新保規(guī)模大幅增長。

“人工智能 +”戰(zhàn)略方面，半年報顯示，中國太保深入推進大模型應用在具體場景的落地，在銷售、運營、風控等重點領域形成多個解決方案。“目前公司AI坐席已經(jīng)覆蓋了近一半的客戶服務總量，健康險理賠自動化率達到16%，大模型對責任認定的準確率達到99%，件均成本減低47%。”

國際化戰(zhàn)略方面，中國太保表示將逐步融入國際市場，構(gòu)建境內(nèi)境外協(xié)同發(fā)展模式，全面提升跨境服務供給能力和全球資產(chǎn)配置能力。

國泰海通證券研報認為，可轉(zhuǎn)債發(fā)行利好中國太保資本結(jié)構(gòu)改善，增強海內(nèi)外業(yè)務布局靈活性。預計公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債將有利于通過較低的融資成本獲得資本補充，提升海內(nèi)外業(yè)務布局的靈活性。

實際上，太平人壽、陽光人壽等均在今年通過發(fā)債的方式進行資本補充。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)險企境內(nèi)發(fā)債規(guī)模合計超過800億元，同時，還有多家險企擬通過股東增資方式補充資本。