文 | 蛇眼財經

能鏈智電以“中國充電服務第一股”之姿踏入資本市場后，市場對這只能源數(shù)字化領域的潛力股滿懷期待。2025年8月28日，在“2025中國民營企業(yè)500強發(fā)布會”上，能鏈憑借卓越的產業(yè)創(chuàng)新能力首次躋身“中國民營企業(yè)500強榜單”，彰顯其產業(yè)創(chuàng)新能力和行業(yè)標桿地位。

然而，“中國充電服務第一股”的光環(huán)與持續(xù)虧損的現(xiàn)實形成反差，股價波動劇烈。自 2024 年起，股價更是如高臺跳水，從年初的12.78 美元/ 股下跌至不足1美元，甚至收到納斯達克退市預警通知書，即便如今也僅在 3 美元左右徘徊。

能鏈智電陷入這般困境，背后折射出的是新能源充電服務行業(yè)深層次的矛盾。

轉型陣痛不可避免

眾所周知，能鏈智電最初以“團油”切入市場，后來推出“快電”成為中國充電服務第一股。由于早期聚合平臺燒錢嚴重，虧損逐年擴大，其轉向重資產模式，大力發(fā)展儲能、EPC工程、光儲充一體化等“能源解決方案”業(yè)務。

2024年下半年，能鏈智電又宣布戰(zhàn)略聚焦充電平臺服務等輕資產業(yè)務，依托AI技術重構新能源車充電行業(yè)智能供需匹配生態(tài)?；谠搼?zhàn)略轉型預期，市場對其首份年報寄予厚望，然而公司財報卻延期四個月方才發(fā)布，期間因未能按時提交年報遭納斯達克警示，一度面臨退市風險。

深入剖析其財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，能鏈智電聚焦決策在短期內給公司財務狀況帶來了強烈沖擊。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司收入2.01億元，同比下滑 14%，凈虧損9.14億元，較上年同期逾13億的虧損額減虧30%。其中，能源解決方案上的收入同比下滑75%，減少額超7500萬元；充電服務業(yè)務收入為1.69億元，同比增長31%，占公司總收入的84%。

毫無疑問，能源解決方案業(yè)務的大幅下滑是整體收入下行的主因。能源解決方案業(yè)務涵蓋場站選址、硬件采購、EPC 施工等，重資產屬性使其在戰(zhàn)略調整的浪潮中首當其沖。與之相反的是，能鏈智電全力聚焦的充電服務業(yè)務則展現(xiàn)出蓬勃生機。

不過，能鏈智電并非只有營收下滑和持續(xù)虧損的陰霾，也有一些積極的跡象顯現(xiàn)。

財報數(shù)據(jù)顯示，能鏈智電24年毛利為8,854萬元，同比增長40%，同時毛利率也從23年的27%提升至24年的44%。若單看核心的充電服務業(yè)務的毛利率，24年全年為50%。此外，能鏈智電24年的銷售費用、管理費用、研發(fā)費用分別同比降低了55%、34%、32%，三費整體同比壓縮了42%，體現(xiàn)出公司運營效率的持續(xù)提升。

能鏈智電轉型背后是應對虧損、競爭和資本壓力的主動求變。2024年財報呈現(xiàn)的成績單與待解課題，印證了轉型陣痛的必然性，這些數(shù)據(jù)不僅是前期戰(zhàn)略落地的階段性驗證，更以具象化的成果與挑戰(zhàn)，為后續(xù)發(fā)展錨定了關鍵坐標。

紅海中的生存博弈

中國充電服務行業(yè)在經歷了最初的跑馬圈地后，正不可逆轉地步入一個全新的階段：從狂熱粗放的“野蠻生長”，轉向殘酷而理性的“精耕細作”。作為“中國充電服務第一股”的能鏈智電，正身處這場生存博弈的中心。

一方面，中國充電服務市場是一個沒有絕對王者的擂臺，群雄割據(jù)、派系林立，市場“極度分散”，能鏈智電（快電）想要憑借聚合模式突圍并不容易。

以特來電、星星充電為代表的頭部專業(yè)運營商憑借先發(fā)優(yōu)勢，在樁站規(guī)模和市場份額上占據(jù)領先地位；以國家電網、南方電網為代表的“國家隊”選手，依托其強大的電網基礎設施和資源整合能力，是不可忽視的重要力量；以蔚來、小鵬為代表的的車企自建閉環(huán)體系為打造品牌護城河和用戶體驗，紛紛自建充電網絡，其閉環(huán)屬性對第三方充電樁品牌構成挑戰(zhàn)。

據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，截止2025年3月，我國公共充電樁行業(yè)中特來電運營量最高達74.6萬臺，市場份額19.1%；星星充電、云快充排名第二和第三，運營量分別為65.9萬臺、61.3萬臺，市場份額分別為16.9%、15.7%。

對比之下，能鏈智電的聚合模式雖具有整合資源、提供多元化選擇的優(yōu)勢，但在絕對實力面前，尚顯單薄。與頭部運營商相比，其樁站規(guī)模不占優(yōu)勢，難以在局部地區(qū)形成規(guī)模效應；面對“國家隊”，在資源獲取與穩(wěn)定性上存在差距；應對車企自建體系，又缺乏品牌綁定與用戶粘性的支撐。

另一方面，中國充電服務行業(yè)發(fā)展上半場競爭的核心是“跑馬圈地建樁”，下半場的競爭焦點已然轉向“運營效率”和“用戶體驗”，能鏈智電靠聚合模式帶來的資源整合優(yōu)勢正逐漸弱化。

其一，運營效率成為決定企業(yè)生死存亡的關鍵因素。能鏈智電在借助大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術提升效率的過程中，面臨著數(shù)據(jù)整合難度大、技術應用成本高、與合作運營商協(xié)同不暢等諸多問題。

其二，用戶體驗決定了用戶的選擇和平臺的粘性。車主能否快速找到可用且可靠的充電樁、支付流程是否便捷順暢、充電速度是否令人滿意、周邊配套服務是否完善，這些都將影響他們對充電平臺的選擇。

能鏈智電雖通過聚合模式，為用戶提供了更多的充電樁選擇，但在用戶體驗的細節(jié)打磨上，仍有很長的路要走。黑貓平臺上，快電共有46108條投訴，不少用戶反饋在使用快電App時，存在會員殺熟、未通知超時且扣百元占位費、綁捆消費、充電出故障車損無人管等情況。

中國充電服務行業(yè)的長期贏家應是能連接最多充電樁、服務最多新能源車主、并實現(xiàn)最高效智能匹配的平臺，能鏈智電能還需查缺補漏。

盈利道阻且長

在能源行業(yè)極度內卷的背景下，能鏈智電選擇主動收縮，戰(zhàn)略聚焦。盡管轉型初見成效，但能鏈智電的盈利之路依然“道阻且長”。

首先，能源行業(yè)市場競爭激烈，能鏈智電若想形成足夠大的網絡效應，就必須為中小運營商提供切實可行的價值方案。能鏈智電輕資產平臺模式的核心是網絡效應和不可替代性，其能否吸引并留住足夠多的中小運營商，形成足夠大的網絡效應是模式能否成功的關鍵。

其次，行業(yè)價格戰(zhàn)的陰影短期內不會消散，仍是高懸在能鏈智電頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。眾多企業(yè)為爭奪有限的市場份額，不惜大打價格戰(zhàn)，這種惡性競爭導致平臺服務費的定價能力被嚴重削弱，能鏈智電難以根據(jù)自身服務價值制定合理的收費標準。

此外，能鏈智電所依仗的AI智能匹配、運營效率提升等故事，需要轉化為樁企端實實在在的“增量收入”和車主端無可挑剔的“用戶體驗”。這項能力的建設需要持續(xù)的技術投入和時間沉淀，絕非一蹴而就。

再有，能鏈智電僅依靠充電服務傭金，盈利空間十分有限，難以支撐其長期發(fā)展。未來能否基于流量和數(shù)據(jù)，開拓出廣告、金融、儲能等新的增值服務曲線，是其實現(xiàn)長期盈利的關鍵突破點。

總的來說，能鏈智電在提升生存能力和盈利能力的轉型之路上，雖然已經取得了一些階段性成果，但前方的道路依然漫長而艱難。