文｜小食代 潘嫻
在IPO后的第一場業(yè)績會上，中國最大茶飲連鎖蜜雪集團勾勒了最新的發(fā)展藍圖。
今天，蜜雪集團發(fā)布的2025半年報顯示，其收入、凈利潤均錄得雙位數(shù)增長?！?025年上半年，我們在國內(nèi)外市場持續(xù)強化供應(yīng)鏈、品牌IP和門店運營這三大核心競爭力，力求實現(xiàn)三位一體的總成本領(lǐng)先?！泵垩┘瘓F首席制造官趙紅果說。
小食代留意到，在這場有多位高層出席的業(yè)績會上，蜜雪集團詳細談到了外賣大戰(zhàn)、出海進展、幸運咖加速開店等內(nèi)容。下面，我們來一起看看。
外賣大戰(zhàn)降溫
今年上半年，蜜雪集團成了外賣大戰(zhàn)的贏家之一。
蜜雪冰城全球首席運營官時朋透露，該集團一直在密切關(guān)注外賣大戰(zhàn)影響。通過與加盟商共同把握此次機會，這直接推動了該集團的國內(nèi)店均營業(yè)額提升，增量訂單也顯著提升了門店盈利能力。
他又坦言，外賣大戰(zhàn)同時帶來了挑戰(zhàn)?！坝唵渭ぴ鼋o門店帶來的壓力，比如店員工作量變得非常大，消費者等的時間變長了，（外賣大戰(zhàn)）對我們門店服務(wù)質(zhì)量、店員體驗、消費者體驗都造成了一些負面影響”。
如今，外賣大戰(zhàn)的“戰(zhàn)火”已有降溫跡象。
時朋稱，公司已意識到，7月外賣業(yè)務(wù)增速相比6月份有所放緩，未來外賣業(yè)務(wù)預(yù)計將逐漸回歸常態(tài)。
“長期來看，我認為靠補貼刺激的需求不會一直持續(xù)。目前市場監(jiān)管部門已經(jīng)要求平臺規(guī)范行為，理性競爭，所以補貼力度大概率會逐漸下降?！彼f，盡管如此，外賣大戰(zhàn)培養(yǎng)了消費者多喝現(xiàn)制飲品的習(xí)慣，這對行業(yè)長遠發(fā)展有好處。
他又認為，一個品牌長期發(fā)展要回歸產(chǎn)品和服務(wù)本身。“蜜雪集團也會積極地擁抱變化，但更重要的是堅定不移地修煉內(nèi)功，贏得消費者長期信賴”。
此前，機構(gòu)曾提出新茶飲品類成為此輪外賣補貼的最大受益者。高盛便上調(diào)了古茗和蜜雪冰城今年盈利預(yù)測。高盛認為，補貼為表現(xiàn)不佳品牌提供支撐，減緩了門店關(guān)閉速度，打亂原有行業(yè)整合趨勢；補貼退潮后，單店增長將承壓，行業(yè)整合步伐將恢復(fù)，具備供應(yīng)鏈和品牌優(yōu)勢的古茗和蜜雪等頭部品牌將從中受益。
那么，在上市融資后，疊加外賣大戰(zhàn)進一步烘托茶飲行業(yè)熱度，蜜雪集團是否會加快擴張腳步呢？
對此時朋表示，上半年的行業(yè)景氣度令蜜雪對長期機遇信心更足，但短期變化并不會改變集團既定節(jié)奏。
“蜜雪冰城在國內(nèi)的門店網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)非常廣闊，非常下沉了。為了健康的可持續(xù)發(fā)展，我們必須用全局視角來長期規(guī)劃，同時也要對每一位加盟商負責(zé)，所以會一直嚴格執(zhí)行加盟商篩選流程和門店篩選標準?！?他說。
小食代介紹過，今年上半年，蜜雪冰城就出臺了更嚴格的“反內(nèi)卷”措施。這包括大幅提高加盟門店的區(qū)域保護直線距離，同時限制新加盟商選址審核數(shù)量。
盡管如此，蜜雪集團上半年的新店數(shù)量仍相當(dāng)驚人。今年上半年，該集團凈新增門店6534家，較去年同期增長15%。
時朋表示，從長遠來看，國內(nèi)仍有大量空白點位等待填補，包括旅游景區(qū)、高速服務(wù)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。與此同時，蜜雪集團將持續(xù)深耕全國3萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，“我們有信心在國內(nèi)市場繼續(xù)下沉，持續(xù)滲透”。
籌備美洲多地門店
會上，蜜雪集團的出海進展也備受關(guān)注。
今年上半年，該集團在最早進入的兩個海外市場印尼與越南實施了存量門店優(yōu)化，導(dǎo)致兩國市場門店數(shù)量有所減少。不過，蜜雪海外門店總數(shù)仍穩(wěn)步上升，在中國內(nèi)地以外市場的門店數(shù)由去年的4605家增加至今年的4733家。
在解釋印尼與越南的門店優(yōu)化時，蜜雪集團首席供應(yīng)官蔡衛(wèi)淼表示，雖然兩個市場門店數(shù)量減少，但運營效率得到了提升。
“我們在剛進入這兩個國家的時候，整體海外運營體系不太成熟，所以開店和管店方面都走了一些彎路?，F(xiàn)階段，我們更側(cè)重于精細化運營，提升單店運營質(zhì)量，幫助門店實現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營。”她說。
據(jù)其介紹，印尼與越南門店的優(yōu)化覆蓋了出餐品質(zhì)、服務(wù)質(zhì)量、清潔標準、門店選址等等。印尼和越南市場搬遷后的門店的日店均營業(yè)額平均提升了50%以上。
“上半年，蜜雪在東南亞市場的發(fā)展還是比較符合預(yù)期的。首先是我們在門店的日店均營業(yè)額上面實現(xiàn)了同比增長，這也驗證了我們年初定下的提質(zhì)增效策略是有效的?！辈绦l(wèi)淼說。
她又表示，為推動?xùn)|南亞業(yè)務(wù)更好發(fā)展，蜜雪集團正著力加強人才團隊儲備、供應(yīng)鏈效率提升等工作。
比如，在人才團隊上，蜜雪面向海外市場的思路是“始終堅持吸納當(dāng)?shù)厝瞬挪⒊掷m(xù)培養(yǎng)”。去年下半年，該集團開始安排海外員工到總部與國內(nèi)門店接受培訓(xùn)。蜜雪集團也成立了全球業(yè)務(wù)支持中心，統(tǒng)籌管理國內(nèi)外的品牌、信息化、法務(wù)、財務(wù)等工作。
在東南亞初具基礎(chǔ)后，蜜雪集團已將目光放到了更遠的中亞、美洲。
據(jù)時朋透露，在今年4月于哈薩克斯坦開設(shè)首家中亞門店后，蜜雪集團已在該國簽約十幾家門店，并在未來合適時間進入更多中亞國家。而另一個重點市場是美洲，該集團正在準備美東、美西、墨西哥、巴西的首店落地。
“在美洲市場發(fā)展初期，我們會采用直營模式，目的是為了打磨好單店模型，建立好品牌影響力。中期，我們會堅持以加盟模式為主，在全方位支持加盟商、保障加盟商的利益基礎(chǔ)之上，來推動品牌可持續(xù)發(fā)展?！彼f。
幸運咖加速開店
再來關(guān)注下被視為蜜雪“第二增長曲線”的幸運咖。今年上半年，該品牌主要圍繞加速開店、產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)力。
在開店上，幸運咖中國大區(qū)首席執(zhí)行官潘國飛表示，該品牌上半年加速了全國門店布局，“消費者在哪，幸運咖就去哪里”。
今年以來，幸運咖已連續(xù)邁上新的千店臺階。3月底，其官宣簽約門店突破5000家。三個月后，幸運咖全國門店數(shù)突破6000家，覆蓋全國30個省級行政區(qū)在內(nèi)的超300座城市。如果僅論門店數(shù)，幸運咖規(guī)模已排在中國市場第四，僅次于瑞幸、庫迪、星巴克。
潘國飛表示，面對上半年火熱的加盟咨詢，幸運咖堅持高標準的加盟申請審核，從根本上降低加盟商經(jīng)營風(fēng)險。此外，該品牌還推出了一系列的扶持舉措來提升加盟商收益，包括減免加盟及培訓(xùn)費用、在一線城市策略性地將單品售價上調(diào)一元等等。
在產(chǎn)品創(chuàng)新上，幸運咖加速創(chuàng)新的同時，也在著力打造更多大單品。
潘國飛稱，今年上半年，該品牌共推出32款新品，“市場反響良好”，其中5月上市的14款果咖產(chǎn)品反響熱烈，部分新品在2025年6月、7月的單月銷量已躋身品牌前五。大單品方面，幸運咖椰椰拿鐵2025年迄今的銷售額已突破2億元，另有招牌冰拿鐵、葡萄雪球幸運冰等多款產(chǎn)品今年年內(nèi)銷售額突破了1億元。
談及幸運咖未來規(guī)劃，潘國飛指出，中國現(xiàn)磨咖啡市場空間比較廣闊，“足夠容納多個萬店規(guī)模的品牌”。同時，市場還處于快速增長階段，品牌競爭格局尚未完全固化。在此背景下，幸運咖始終堅持著自己的發(fā)展節(jié)奏。
“進入下半年，我們將繼續(xù)堅持既定策略，持續(xù)提升產(chǎn)品力，同時加速全國門店布局?！彼f。
小食代留意到，會上有分析師問到了幸運咖核心優(yōu)勢、與蜜雪冰城咖啡產(chǎn)品差異的問題。
其中針對競爭優(yōu)勢，高層的答案和瑞幸等友商指向了同一個方向：依托規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢、高質(zhì)平價產(chǎn)品。
潘國飛首先指出，幸運咖現(xiàn)階段最核心的競爭優(yōu)勢在于強大的供應(yīng)鏈體系。
“以咖啡豆為例，在采購環(huán)節(jié)，早期幸運咖只有100家門店的時候，我們就已經(jīng)在巴西、哥倫比亞等咖啡豆的核心產(chǎn)地建立了直采渠道。目前，集團集采的咖啡豆除了供應(yīng)幸運咖門店外，也供應(yīng)著蜜雪冰城門店，整體咖啡豆采購有很大的規(guī)模優(yōu)勢?！彼f。
潘國飛又透露，有賴于此，在今年上半年全球咖啡豆價格大幅上漲的背景下，幸運咖憑借源頭直采、規(guī)?；少徏白援a(chǎn)自研的優(yōu)勢，依然能保障加盟商毛利率處于合理區(qū)間。
至于幸運咖與蜜雪冰城咖啡的區(qū)別，潘國飛認為，幸運咖側(cè)重于專業(yè)現(xiàn)磨咖啡，使用咖啡豆與半自動咖啡機出餐；蜜雪咖啡是用咖啡粉在門店現(xiàn)萃，更強調(diào)簡化操作，對茶飲菜單形成補充。
“兩個品牌其實本質(zhì)上是互補，而不是競爭的關(guān)系?！彼f。
加盟商數(shù)量增長
最后，我們再來看看蜜雪集團財報。
2025上半年，該集團錄得收入148.75億元（人民幣，下同），同比增加39.3%，主要歸因于商品和設(shè)備銷售、加盟和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入增加，增幅分別為39.6%、29.8%；期內(nèi)利潤為27.18億元，同比增長44.1%；毛利率為31.6%，去年同期為31.9%。
對于毛利率變化，蜜雪集團首席財務(wù)官張淵表示，盡管上半年的咖啡豆、檸檬這些特定品類成本價格上漲，但未對公司整體毛利率產(chǎn)生顯著影響。這得益于糖、奶原料的價格下行對沖；供應(yīng)鏈效率的持續(xù)精進等。
“長期來看，隨著我們業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，供應(yīng)鏈效率不斷提升，也會有越來越多的降本效應(yīng)顯現(xiàn)?！睆垳Y說，蜜雪集團的毛利率長期目標是維持在30%左右。
門店方面，截至2025年6月30日，蜜雪集團在全球構(gòu)建起超過53000家的門店網(wǎng)絡(luò)。其中，中國內(nèi)地門店數(shù)為48281家，占比達91%，去年同期為89%。同期，蜜雪在各層級城市的門店占比維持穩(wěn)定。一線城市、新一線城市、二線城市、三線及以下城市的占比分別為4.9%%、18.4%、19.1%、57.6%。
在門店規(guī)模擴張的背后，蜜雪集團上半年的加盟商數(shù)量也大幅增長，由截至2024年6月30日的1910名，增長至截至2025年6月30日的23404名。
展望未來，趙紅果表示，蜜雪集團會繼續(xù)專注三個大方向，穩(wěn)步成為百年品牌。第一是鞏固國內(nèi)市場領(lǐng)先地位，并拓展海外市場。第二，從集團長期發(fā)展出發(fā)，提升品牌基礎(chǔ)設(shè)施與運營體系。第三，在品牌建設(shè)方面，讓雪王IP更深入人心。
“根據(jù)2024年的終端零售額，我們在全球食品飲料行業(yè)中排名第七十二位，與全球其他優(yōu)秀的企業(yè)相比，我們?nèi)匀挥泻艽筮M步空間，這也會激勵我們不斷學(xué)習(xí)和進步?！彼f。
今天，蜜雪集團股價收盤報460.40港元，下跌5.27%，總市值為1747.76億港元。