根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年8月17日，泉果基金對上市公司道通科技進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.15%。

截至2025年8月15日，泉果基金近1年回報前7非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A40.152022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C39.582022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A31.292023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C30.762023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A22.422023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C21.942023年12月5日錢思佳 020855泉果泰然30天持有期債券A1.362024年4月16日錢思佳 徐緣 

附調(diào)研內(nèi)容：

本次投資者關(guān)系活動以電話會議的方式進行,接待人員與投資者進行了溝通交流,主要內(nèi)容如下:

一、介紹公司2025年半年度經(jīng)營情況介紹

(一)2025年半年度的整體經(jīng)營情況

2025年上半年,公司緊緊抓住全球綜合診斷、智能充電與AI技術(shù)發(fā)展的多重契機,以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、渠道深耕、產(chǎn)銷協(xié)同為發(fā)展引擎,實現(xiàn)了規(guī)模與效益的全面突破。

2025年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.45億元,同比增長27%;扣非歸母凈利潤4.75億元,同比增長64%;扣非歸母且扣除股份支付后的凈利潤5.06億元,同比增長75%。2025Q2單季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元,環(huán)比Q1增長14%;歸母凈利潤2.81億元,環(huán)比Q1增長41%。

同時,公司持續(xù)全面推進AI驅(qū)動經(jīng)營管理的數(shù)智化變革,運營效率持續(xù)優(yōu)化。報告期內(nèi),公司期間費用率(剔除股份支付費用后)同比降低4.0個百分點。盡管在關(guān)稅政策復(fù)雜多變的背景下,為保障供應(yīng)、化解關(guān)稅的不利影響,公司的安全庫存從6個月提升至9個月,報告期內(nèi)公司的庫存周轉(zhuǎn)率仍同比改善10%。并通過強化業(yè)財協(xié)同等措施,超長期逾期應(yīng)收賬款占收入比重同比下降23%。

以上經(jīng)營成果是對道通戰(zhàn)略前瞻性、市場競爭力的有力證明,不懼外部政策環(huán)境擾動,實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量增長。

(二)業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營亮點

公司持續(xù)圍繞“人工智能”戰(zhàn)略布局,以AI智能化為核心本體,以“行業(yè)大模型”、“智能終端/智能中樞/具身智能”為兩翼,打造“以智能終端/智能中樞/具身智能為業(yè)務(wù)入口,通過AIAgents服務(wù)實現(xiàn)持續(xù)收費”的業(yè)務(wù)模式。2025年上半年,AI及軟件實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元,同比增長30.13%,毛利率超99%,隨著公司AI戰(zhàn)略深入推進,AI及軟件業(yè)務(wù)規(guī)模將帶來可持續(xù)、高質(zhì)量增長。

1、AI+診斷業(yè)務(wù)

2025年上半年,維修智能終端實現(xiàn)收入15.4億元,同比增長23%,其中:汽車綜合診斷產(chǎn)品實現(xiàn)收入6.94億元,同比增長14%;TPMS產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.16億元,同比增長57%;ADAS產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.07億元,同比增長17%。維修智能終端相關(guān)的AIAgents服務(wù)收入為2.76億元,同比增長31%。

2025年3月,公司推出的新一代綜合診斷終端UltraS2運用AI多模態(tài)語音大模型、AI車輛環(huán)檢智能識別等Agents,維修效率大幅提升,全面革新用戶體驗。

2025年4月,公司推出的新一代ADAS標(biāo)定主架IA1000,是集數(shù)字化、自動化、智能化為一體的全新系統(tǒng),可通過自然語言調(diào)用UltraS2的多模態(tài)語音大模型,實現(xiàn)標(biāo)定主架自動定位,極大提高ADAS標(biāo)定的準(zhǔn)確性與易用性,大幅提升標(biāo)定效率。

上述具有AI特性的維修智能終端銷售量價齊升,上市后訂單屢創(chuàng)新高,獲得市場與客戶的高度認(rèn)可,賦能業(yè)務(wù)競爭力和盈利能力的持續(xù)提升。

而TPMS本期超過56%的高速增長,是受益于替換高潮的政策紅利。乘用車方面,美國、歐洲和中國大陸分別于2007年9月、2014年11月和2020年1月要求新車強制安裝TPMS,北美市場成熟度高,隨著車主安全意識的提升,持續(xù)保持較高增速;歐洲和國內(nèi)已進入爆發(fā)期,增長強勁。商用車方面,歐洲自2024年7月起,商用車必須配備TPMS;美國商用車裝配TPMS有碳積分獎勵;中國分別在2018和2020年出臺針對營運客車和重卡的TPMS強制安裝法規(guī),預(yù)計到2030年,強制法規(guī)也將為后市場商用車TPMS產(chǎn)品帶來廣闊的市場空間。

公司按照海外存量車,保守按10年一個替換周期測算,全球汽車后市場每年新增胎壓傳感器的需求超過300億元。公司TPMS產(chǎn)品預(yù)計可持續(xù)保持高速增長。

2、AI+充電業(yè)務(wù)

2025年上半年,能源智能中樞實現(xiàn)收入5.24億元,同比增長40%,并通過“成本下降+價值提升”雙輪驅(qū)動,毛利率同比提升2.23個百分點。

公司推出新一代智能充電解決方案,持續(xù)深化電力電子核心技術(shù)布局,2025年6月,公司推出自研的液冷充電模塊,核心指標(biāo)(充電效率、可靠性、智能性方面)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。同時,發(fā)布了“數(shù)智能源充電大模型”以及系列AIAgents的應(yīng)用,充電云平臺服務(wù)在北美、歐洲等市場通過軟件訂閱、交易傭金、AI服務(wù)等模式,根據(jù)客戶及具體項目需求,按照授權(quán)數(shù)量收取軟件授權(quán)費。

報告期內(nèi),憑借在產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、市場、服務(wù)及全球供應(yīng)鏈等方面的系統(tǒng)性優(yōu)勢,公司在歐洲、美國等全球主要市場取得能源、交通、停車場運營、酒店公寓等多個行業(yè)頂級客戶的重要突破,競爭力躍升全球頭部,為中長期的可持續(xù)增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

3、AI+巡檢業(yè)務(wù)

報告期內(nèi),公司持續(xù)夯實“空地一體集群智慧解決方案”能力,以具備強大感知、決策與交互能力的“AI大腦”為核心,驅(qū)動由空中機器人、地面多形態(tài)機器人等組成的空地智能體,實現(xiàn)集群協(xié)同、自主作業(yè)。

4、AI賦能組織能力提升,持續(xù)降本增效

公司持續(xù)全面推進AI驅(qū)動經(jīng)營管理的數(shù)智化變革,覆蓋研發(fā)、營銷服、供應(yīng)鏈、職能等核心業(yè)務(wù)場景,同時,AIAgents應(yīng)用于研發(fā)平臺、流程自動化與任務(wù)協(xié)同,形成“人機協(xié)同”的高效模式,顯著提升運營效率與決策智能水平。公司積極推進組織AI化全面轉(zhuǎn)型,持續(xù)推動道通員工的自我發(fā)展,并積極探索向更高自主性的“AI數(shù)字員工”演進。

二、接待人員就投資者關(guān)注的問題進行了溝通和交流,主要問答情況如下:

泉果基金提問一:AI+充電業(yè)務(wù)在支付方面的進展及規(guī)劃?

公司打造了面向充電場景的端到端支付方案,自研支付聚合平臺和終端已接入全球主流支付網(wǎng)關(guān),模塊化架構(gòu)靈活適配多業(yè)務(wù)形態(tài),覆蓋App、H5、小程序、POS機等多終端場景,集成分賬、對賬、發(fā)票等能力,助力客戶財務(wù)閉環(huán),支付成功率與風(fēng)控能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

泉果基金提問二:AI及軟件業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式?

2025年上半年,AI及軟件實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元,同比增長30.13%,毛利率超99%。

其中,汽車診斷的軟件云服務(wù)在北美、歐洲等市場采用訂閱模式收費,智能終端所附帶的免費試用期到期后,需要付費進行車型更新和功能拓展。隨著高端產(chǎn)品的逐步推出,產(chǎn)品軟件年費的單價和升級率逐步在提升,有效促進了軟件收入的提升。目前,公司具有AI特性的高端診斷機型已帶有遠(yuǎn)程專家、AI技師助手等AIAgents功能,極大提升了維修技師的維修精度和維修效率,廣受用戶好評,AIAgents功能將推動軟件續(xù)費率進一步提升,同時公司將結(jié)合AI能力進一步開發(fā)相關(guān)功能,探索更多軟件收費、Agents收費的商業(yè)模式。

充電云平臺服務(wù)在北美、歐洲等市場通過軟件訂閱、交易傭金、AI服務(wù)等模式,根據(jù)客戶及具體項目需求,按照授權(quán)數(shù)量收取軟件授權(quán)費。其中,充電運營云采用按充電樁的槍線端口數(shù)量計費;充電支付云采用按支付終端數(shù)量計費的訂閱模式;能源管理云采用按充電場站數(shù)量及場站規(guī)模計費的訂閱模式;同時,公司正積極探索包括基于Agent使用量、客戶價值分成在內(nèi)的新型盈利模式,進一步提升產(chǎn)品的邊際收益。

泉果基金提問三:TPMS高速增長的原因?

TPMS本期實現(xiàn)了超過56%的高速增長,主要受益于汽車后市場TPMS替換高潮的政策紅利。乘用車方面,美國、歐洲和中國大陸分別于2007年9月、2014年11月和2020年1月要求新車強制安裝TPMS;商用車方面,歐洲自2024年7月起,商用車必須配備TPMS;美國商用車裝配TPMS有碳積分獎勵;中國分別在2018和2020年出臺針對營運客車和重卡的TPMS強制安裝法規(guī)。隨著上述各個國家的逐步立法,主機廠在生產(chǎn)新車時,不管是生產(chǎn)新能源汽車,還是燃油車,均需要強制安裝胎壓監(jiān)測系統(tǒng),對應(yīng)四個輪胎就需要安裝四個胎壓傳感器。

根據(jù)車主用車習(xí)慣的不同,胎壓傳感器的使用壽命約為6-8年,因此全球后市場需要進行胎壓傳感器替換的需求越來越大。2017年至今全球每年新車產(chǎn)量約為7700-9000萬輛,以公司TPMSsensor產(chǎn)品平均價格100元/個進行測算,全球每年新增胎壓傳感器的需求超過300億元。其次,公司提供的胎壓傳感器為通用型產(chǎn)品,即可適配各種不同型號的汽車,對于維修店或輪胎店來說,成本更低,庫存壓力更小,越來越多客戶選擇公司的產(chǎn)品去替代此前采購的原廠傳感器。

泉果基金提問四:AI+巡檢業(yè)務(wù)典型場景的落地情況?

2025年,道和通泰機器人聚焦于能源、交通等重點領(lǐng)域,道和通泰機器人與科技巨頭生態(tài)伙伴全面深入合作,實踐“共建、共營、共銷”,構(gòu)建巡檢領(lǐng)域的“智能體+平臺+垂域模型”空地一體集群智慧解決方案。

報告期內(nèi),該方案已落地油田巡檢領(lǐng)域樣板點,通過空、地智能體集群協(xié)同、垂域大模型賦能、端邊云融合創(chuàng)新架構(gòu),實時回傳的作業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動AI模型持續(xù)迭代,巡檢和作業(yè)模式從人工監(jiān)控的半自動模式,升級為全自主流程閉環(huán);從單體智能獨立設(shè)備作業(yè),升級為群體智能集群協(xié)同響應(yīng),助力客戶從傳統(tǒng)的應(yīng)急巡檢作業(yè),升級為常態(tài)作業(yè)。當(dāng)系統(tǒng)在客戶現(xiàn)場運行,實時回傳的作業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動AI模型按分鐘持續(xù)調(diào)優(yōu)及迭代,并將傳統(tǒng)人工1~2周的異常研判周期壓縮至秒級生成診斷報告,打造集群具身智能作業(yè)新范式,其“感知-決策-執(zhí)行”智慧系統(tǒng)架構(gòu),更展現(xiàn)出向電力、交通、城市基建等廣域場景復(fù)制的巨大潛力。