文｜白馬商評(píng)

永輝超市3月份成立以葉國(guó)富為組長(zhǎng)的改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并代行CEO職責(zé)，以此為標(biāo)志，名創(chuàng)優(yōu)品葉國(guó)富開(kāi)始直接管控永輝的發(fā)展。

8月20日晚間，永輝超市發(fā)布2025年半年報(bào)。上半年，永輝超市營(yíng)業(yè)收入299.48億元，同比下滑20.73%；歸母凈虧損2.41億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

上半年，永輝超市扣非后歸母凈虧損8.02億元，為歷史第二大虧損額，僅次于2021年同期?，F(xiàn)金流方面，永輝上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入12.08億元，同比大降58.92%。

從3月下旬擔(dān)任改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)算起，葉國(guó)富掌舵已經(jīng)超過(guò)5個(gè)月，永輝超市的收入降至8年前的水平，坪效則從去年1.1萬(wàn)元每平方米降至上半年的0.66萬(wàn)元每平方米。

永輝回到正軌尚需時(shí)日。

葉國(guó)富強(qiáng)勢(shì)掌權(quán)

去年9月，名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市雙雙發(fā)布公告，名創(chuàng)優(yōu)品以62.7億元的代價(jià)收購(gòu)牛奶有限公司、北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司、宿遷涵邦投資管理有限公司所持有的26.68億股永輝超市股份。即名創(chuàng)優(yōu)品一舉接過(guò)永輝超市第一大股東的身份。

名創(chuàng)優(yōu)品在宣布收購(gòu)動(dòng)作時(shí)表示，交易完成后，名創(chuàng)優(yōu)品不控制永輝董事會(huì)，不會(huì)合并報(bào)表，將用權(quán)益法來(lái)核算這筆投資。

但在今年2月底，永輝超市召開(kāi)董事會(huì)，提名葉國(guó)富、張靖京、王永平等名創(chuàng)優(yōu)品高管進(jìn)入董事會(huì)；3月上述人員正式進(jìn)入董事會(huì)。

值得注意的是，永輝超市原董事兼CEO李松峰雖被提名為董事，卻未能獲得足夠的票數(shù)而落選，同時(shí)未被續(xù)聘為CEO。后經(jīng)過(guò)補(bǔ)選，“90后”王守誠(chéng)進(jìn)入董事會(huì)。

李松峰曾在京東擔(dān)任高級(jí)總監(jiān)，2021年進(jìn)入永輝超市，歷任首席技術(shù)官、副總裁、CEO等職位。落選董事選舉后，李松峰回應(yīng)稱，“一切都在意料之中，也是最好的安排?！?/p>

3月下旬，永輝超市成立了由葉國(guó)富擔(dān)任組長(zhǎng)的改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并代行CEO職責(zé)，葉國(guó)富實(shí)際上成為了永輝超市的第一責(zé)任人。

值得注意的是，在董事會(huì)審議關(guān)于成立改革領(lǐng)導(dǎo)小組的議案過(guò)程中，創(chuàng)始人兄弟中的張軒寧投下了反對(duì)票，高度贊揚(yáng)了李松峰在永輝的成績(jī)。

張軒寧表示，（應(yīng)該）讓每一位為公司辛勤付出的員工，無(wú)論是開(kāi)拓市場(chǎng)的先驅(qū)者，還是深耕業(yè)務(wù)的中堅(jiān)力量，亦或是收獲成果的奮斗者，都能得到應(yīng)有的尊重、信任、認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)公司與員工的相互成就。

張軒寧的表態(tài)似乎在為李松峰鳴不平，但第一大股東的實(shí)控人顯然有更大的話語(yǔ)權(quán)，葉國(guó)富成為了永輝超市實(shí)際上的掌舵者。

單季扣非虧損額排歷史同期第二

二季度是葉國(guó)富掌權(quán)后的第一個(gè)完整經(jīng)營(yíng)季度。二季度，永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.69億元，同比下降22.62%；歸母凈虧損3.88億元，扣非后歸母凈虧損9.4億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，永輝超市二季度扣非后歸母凈虧損為歷史第二大虧損額，僅次于2021年二季度。

門(mén)店方面，二季度末永輝超市開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)量為552家，半年時(shí)間大幅減少了223家門(mén)店。

門(mén)店快速減少，但坪效（單位面積貢獻(xiàn)的收入）反而進(jìn)一步下降。今年上半年，永輝超市坪效為0.66萬(wàn)元每平方米，去年全年這一數(shù)據(jù)為1.1萬(wàn)元每平方米，較去年全年降幅達(dá)到40%。

大刀闊斧調(diào)改

永輝超市當(dāng)前最大的看點(diǎn)是“胖改”，即學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式，通過(guò)與胖東來(lái)合作，加強(qiáng)選品能力，提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。

永輝超市在中報(bào)中披露，自2024年5月啟動(dòng)學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式以來(lái)，公司聚焦品質(zhì)與幸福的商業(yè)模式，在商品供應(yīng)鏈變革、服務(wù)與顧客體驗(yàn)升級(jí)、員工福利與組織文化重塑方面進(jìn)行了全方位重構(gòu)，從首批試點(diǎn)到逐步推廣，調(diào)改工作已邁入規(guī)模化、系統(tǒng)化階段。

截至6月底，永輝超市調(diào)改開(kāi)業(yè)門(mén)店達(dá)124家，在總開(kāi)業(yè)門(mén)店中的比例已經(jīng)超過(guò)20%。無(wú)論是門(mén)店數(shù)量還是占比，都在快速提升。上半年，永輝完成調(diào)改門(mén)店達(dá)93家。

到7月底，永輝全國(guó)調(diào)改門(mén)店進(jìn)一步提升至145家。

此前有公開(kāi)信息稱，葉國(guó)富計(jì)劃2025年關(guān)店250-350家，2025年調(diào)改門(mén)店達(dá)200家，到明年完成所有存量門(mén)店的調(diào)整。最新信息顯示，永輝的目標(biāo)是到9月底前完成200家門(mén)店的調(diào)改，意味著永輝調(diào)改速度還將加快。

除了運(yùn)營(yíng)變革外，葉國(guó)富也在給供應(yīng)鏈“動(dòng)刀子”。葉國(guó)富稱，供應(yīng)鏈模式推行“裸價(jià)直采”，目標(biāo)是3年內(nèi)將自有品牌占比提升至40%，這種模式砍掉了中間商，重構(gòu)了與供應(yīng)商的關(guān)系，能降低成本、增強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的掌控力。

上半年，永輝已經(jīng)開(kāi)始變革原有的供應(yīng)鏈體系。7月24-26日，永輝超市集中完成了9家門(mén)店的調(diào)改并實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)，各店平均淘汰近70%的低效商品，同時(shí)引入大量高潛力新品。

永輝正在嘗試蹚出一條中國(guó)零售變革之路，葉國(guó)富認(rèn)為這也是“中國(guó)超市的唯一出路”。短期陣痛則在所難免，變革期收入下降的同時(shí)還要承擔(dān)關(guān)店、調(diào)改的成本，虧損局面恐怕不會(huì)太快扭轉(zhuǎn)。

7月，永輝超市發(fā)布定增預(yù)案，計(jì)劃募集40億元，主要用于門(mén)店調(diào)改。葉國(guó)富對(duì)永輝“刮骨療毒”，“枯木逢春”還需時(shí)日。