文 | 數(shù)讀智車 盧梭
2024年11月13日，在一場對(duì)話中，孫正義抱著英偉達(dá)CEO黃仁勛假裝痛哭。
原因要追溯到5年前，軟銀曾持有英偉達(dá)4.9%的股份，位列公司最大單一股東。這一年，孫正義以不到40億美元的價(jià)格出售了所有股份，“狠狠”賺了一筆。
如果堅(jiān)守到今天，這部分股份價(jià)值2230億美元，在孫正義哭的那一刻也值1500多億。
那將是孫正義投資阿里巴巴之后的又一場經(jīng)典戰(zhàn)役，甚至超越阿里巴巴?？上?，他踩空了，這感覺往往比踩雷更讓人難以接受。
孫正義吸取了之前的教訓(xùn)。
軟銀瘋狂加碼英偉達(dá)，去年四季度持倉10億美元，今年一季度，他再次將英偉達(dá)持倉增至約30億美元。同時(shí)一并購入了3.3億美元的臺(tái)積電股票和1.7億美元的甲骨文公司股份。
老黃并沒有讓孫正義成為韭菜。
最新消息顯示，截至6月30日的第一財(cái)季，軟銀凈利潤達(dá)4218億日元（約合29億美元），遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的1276億日元，連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。
這主要得益于英偉達(dá)的貢獻(xiàn)。二季度，英偉達(dá)股價(jià)暴漲46%，為軟銀貢獻(xiàn)了4514億日元的利潤。直接將軟銀的虧損拉到巨額盈利。
孫正義賭徒般布局AI，收獲了巨大的利益，也讓過去的頻繁受挫迎來了階段性回報(bào)。
AI路上狂奔
如果說巴菲特與可口可樂完成了互相成就，那么孫正義已經(jīng)在AI領(lǐng)域?qū)ふ易约旱目煽诳蓸泛芫谩?/p>
芯片設(shè)計(jì)公司ARM是他操盤的關(guān)鍵。2016年，軟銀以約320億美元收購ARM，這個(gè)價(jià)格比ARM當(dāng)時(shí)的市值高出43%，外界將孫正義此舉稱為“絕命豪賭”。
孫正義對(duì)外說，“我將把Arm交易視為我一生中最重要的交易”，事實(shí)證明他賭對(duì)了，他親手推動(dòng)了ARM的上市。目前這家公司的市值高達(dá)1467億美元，給軟銀帶來了千億美元的投資回報(bào)。
ARM原本是手機(jī)芯片的主要巨頭，因?yàn)槠湓诠?jié)能等方面表現(xiàn)突出，在智能手機(jī)領(lǐng)域獲得了近乎壟斷的地位。其本身不參與生產(chǎn)制造，成本極低，毛利達(dá)到了恐怖97%。屬于一本萬利的行業(yè)。
但孫正義并不安于現(xiàn)狀，在他的規(guī)劃下，ARM應(yīng)當(dāng)是以AI為中心的芯片公司。最新的消息顯示，Arm已經(jīng)決定親自下場造芯片。
圍繞ARM，孫正義試圖聯(lián)動(dòng)上下游，覆蓋半導(dǎo)體、軟件、基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)器人、云服務(wù)及垂直應(yīng)用，建立一個(gè)“深度整合的AI生態(tài)系統(tǒng)”。
英偉達(dá)、臺(tái)積電、甲骨文都是孫正義的重要布局。
通過投資，他積極推動(dòng)與OpenAI、甲骨文以及“星際之門”（Stargate）數(shù)據(jù)中心計(jì)劃的合作，同時(shí)還游說臺(tái)積電及其他企業(yè)參與其在亞利桑那州打造的1萬億美元人工智能制造中心項(xiàng)目。
OpenAI則是孫正義在應(yīng)用層的一大獵物。在ARM上市后就傳出孫正義計(jì)劃投資OpenAI的消息。
2024年，孫正義在一個(gè)月內(nèi)兩次投資OpenAI，合計(jì)投資了約20億美元。要知道，這筆投資時(shí)，OpenAI并沒有啟動(dòng)融資，是在收到要約后，通過內(nèi)部信宣布允許員工向軟銀出售自己的持股。
顯然，這對(duì)于動(dòng)輒千億美元大手筆的孫正義，只是前菜。
消息顯示，軟銀正在牽頭對(duì)OpenAI一輪400億美元的融資，并計(jì)劃對(duì)其追加300億美元投資。
另有消息顯示，孫正義真正看重的是“星際之門”項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投資5000億美元，在美國建設(shè)數(shù)據(jù)中心和AI基礎(chǔ)設(shè)施。
由此可以描繪一個(gè)基礎(chǔ)輪廓，孫正義已經(jīng)在推進(jìn)一個(gè)從芯片，到基礎(chǔ)設(shè)施，再到應(yīng)用的立體AI生態(tài)。
這其中，有一個(gè)細(xì)節(jié)值得關(guān)注，孫正義目前的投資風(fēng)格有些變動(dòng)，他開始投資上市公司。顯然，在吃過“獨(dú)角獸”的虧之后，孫正義開始追求一定的確定性。
“行業(yè)冥燈”
在推動(dòng)ARM上市之前，孫正義一度想把ARM擺上貨架，尋求緩解財(cái)務(wù)壓力。
彼時(shí)，孫正義邀請(qǐng)高盛敲定買方，并希望買方能支付約520億美元。蘋果、高通、三星和英偉達(dá)都曾出現(xiàn)在談判桌上，但最終只有英偉達(dá)留了下來。
經(jīng)過多輪談判，雙方談妥了660億美元，但高通、英特爾以及各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)出面反對(duì)，這次出售最終失敗。
之所以要賣掉這個(gè)戰(zhàn)略重心，關(guān)鍵在于孫正義的多次投資失敗。
在瞄準(zhǔn)AI之前，孫正義已經(jīng)堪稱“行業(yè)冥燈”。
WeWork是孫正義霉運(yùn)的開始。這家共享辦公的鼻祖成立于2011年，最初向紐約市的創(chuàng)業(yè)人士提供服務(wù)。5年間，WeWork在全球的23座城市擁有80個(gè)共享辦公場所，幾乎全是大型城市。
WeWork與孫正義的“邂逅”似乎是命中注定。2017年，孫正義成立規(guī)模達(dá)1000億美元的愿景基金，這是當(dāng)時(shí)全球最大的VC，彼時(shí)，WeWork恰好風(fēng)頭正盛。雙方一拍即合。
孫正義對(duì)WeWork持續(xù)瘋狂下注，投資金額超過180億美元（約合人民幣1310億元）。
賭徒上頭時(shí)，全然不顧場上的形勢(shì)，他認(rèn)為自己一定會(huì)贏。
孫正義沒有看到，WeWork自始至終全靠融資輸血，問題百出的管理決策歷史和糟糕的財(cái)務(wù)狀況，最離譜的還是創(chuàng)始人亞當(dāng)諾依曼（Adam Neumann），此人自命不凡，聘員工看星座，為辦公室派對(duì)請(qǐng)來說唱明星，渴望長生不老，想成為世界上第一位億萬富翁，并將公司擴(kuò)展到火星。天馬行空且不切實(shí)際的管理風(fēng)格，是一顆巨大的雷。
拿到孫正義的融資后，WeWork急轉(zhuǎn)直下，加之疫情，工位需求下降，WeWork陷入巨大的虧損狀態(tài)，最終在2023年倒閉。2019年三季度，由于WeWork，愿景基金巨額虧損，軟銀也被拖累到出現(xiàn)14年來的首個(gè)季度虧損。
孫正義公開道歉表示，自己對(duì)WeWork的投資是“愚蠢的”。
但那些年，他的蠢事不止這一個(gè)。
建筑創(chuàng)新公司Katerra，利用物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等技術(shù)，從設(shè)計(jì)到施工的全套建筑服務(wù)公司，曾獲得軟銀等20億美元融資，最終申請(qǐng)破產(chǎn)。
智能窗口制造商View，主要生產(chǎn)基于電致變色的智能玻璃，獲得軟銀愿景投資11億美元投資，如今市值只有134萬美元。
商品平臺(tái)Brandless，美版無印良品，軟銀投了2.4億美元，已經(jīng)倒閉。
機(jī)器人披薩外賣服務(wù)商Zume，軟銀投資3.75億美元，如今同樣倒閉。
“寵物遛狗”服務(wù)平臺(tái)化Wag，軟銀投了3億美元，2025年破產(chǎn)。
知名農(nóng)業(yè)獨(dú)角獸Plenty，軟銀領(lǐng)投2億美元融資，已經(jīng)破產(chǎn)。
除此之外，韓國最大電商平臺(tái)Coupang、印度最大的電動(dòng)滑板車制造商Ola Electric Mobility Ltd.、挪威倉庫自動(dòng)化公司AutoStore，也都給孫正義的投資帶來了損失。
這一系列的失敗，不只是資金損失這么簡單，軟銀丟掉的是更大的機(jī)會(huì)。
孫正義曾透露，軟銀曾在2019年試圖投資OpenAI，但最終被微軟搶得先機(jī)。彼時(shí)的軟銀，正陷入WeWork的泥潭，踩空OpenAI，一正一反損失可能不止千億。
“白月光替身”
Business Data Analysis
其實(shí)，在AI領(lǐng)域，孫正義也依然充滿了投資失敗。
Builder是最典型的代表，這家公司成立于2016年，比ChatGPT面世還要早六年。創(chuàng)始人Sachin Dev Duggal來自印度，號(hào)稱是人工智能無代碼編程。核心賣點(diǎn)在于其低代碼、無代碼平臺(tái)，沒有技術(shù)技能的用戶也能為Android、iOS和其他平臺(tái)構(gòu)建定制化應(yīng)用程序。
2021年，Builder推出號(hào)稱世界第一位人工智能產(chǎn)品經(jīng)理Natasha。不僅能與用戶溝通聊天，還可根據(jù)描述生成代碼，一時(shí)間轟動(dòng)全球。
孫正義參與了Builder的投資，然而結(jié)果讓人大跌眼鏡。Builder騙了孫正義，也騙了微軟、卡塔爾投資局等等投資者。所謂人工智能無代碼編程，都是印度程序員“扮演AI”手寫代碼，全是人工，沒有智能。
孫正義依然上頭，依然不想放過獨(dú)角獸。
今年6月，孫正義曾表示：“我們正在利用一系列初創(chuàng)公司和集團(tuán)公司來追求人工智能。我們只有一個(gè)目標(biāo)。我們要成為人工智能領(lǐng)域排名第一的平臺(tái)公司?！边@其中，初創(chuàng)公司依然是他投資的重點(diǎn)。
根本在于，孫正義在“白月光”阿里身上得到了前所未有的好處。
1999年年末，孫正義與馬云見面，馬云回憶道，“我們沒聊收入，甚至都沒聊商業(yè)模式，我們就談?wù)摿宋覀兎窒淼脑妇埃@事情就很快拍板了?！睂O正義投下了2000萬美元，獲得了阿里29.5％的股份。
阿里是孫正義真正的“白月光”，只談愿景，就果斷拍板，最終按照巔峰的市值，孫正義拿到超過1700倍的回報(bào)率。這筆投資堪稱孫正義的封神之作，從知名度到行業(yè)地位，都上升到了前所未有的高度。
當(dāng)人按照一種方法論跑通了邏輯，他會(huì)持續(xù)按照這樣的邏輯繼續(xù)奔跑下去。
因此，一直到現(xiàn)在，孫正義都放不下他的“白月光”，試圖找到新的白月光。
但顯然無論是ARM，還是英偉達(dá)、OpenAI，都沒有復(fù)刻1700倍投資回報(bào)的可能性，孫正義本質(zhì)上在走巴菲特的路。
孫正義不是巴菲特，他們本就是兩個(gè)世界的人。
巴菲特從一開始就是投資股票，他很少參與自己不了解的賽道，唯一參與的科技公司，只有穩(wěn)健程度堪比可口可樂的蘋果。他也不會(huì)重度參與企業(yè)經(jīng)營，只是無情的投資機(jī)器。
孫正義截然相反，他所經(jīng)歷的都是“大風(fēng)大浪”。互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)，據(jù)福布斯報(bào)道稱，軟銀市值從最高下跌了90%，孫正義凈資產(chǎn)蒸發(fā)了700多億美元。在投資阿里上，孫正義嘗到了暴利的甜頭，動(dòng)輒千倍收益，導(dǎo)致他無法接受緩慢的財(cái)富增長。
如今，在AI時(shí)代到來前，孫正義做得還是“大夢(mèng)”，試圖成為人工智能領(lǐng)域排名第一的平臺(tái)公司?？蓪O正義所設(shè)想的生態(tài)，除了ARM，他都只是股東，沒有決策權(quán)，只能游說的方式促成合作。孫正義雖然野心大，但他的大平臺(tái)能否成功，要看大公司臉色，還要忍受獨(dú)角獸的“十賭九輸”。
他所設(shè)想的目標(biāo)，最終可能只是演變成一場二級(jí)市場的投資回報(bào)。