文 | 經(jīng)濟導(dǎo)報  賈義航　　

受益于創(chuàng)新藥概念的熱度，羅欣藥業(yè)(002793.SZ)4月9日至6月10日股價漲幅達76.52%，區(qū)間換手率達121.72%。截至6月10日收盤，其股價報收5.42元/股。

自2020年4月借殼上市后，羅欣藥業(yè)的股價曾一度飆升至18.89元/股，但隨后其股價波動下跌并持續(xù)低迷，2024年6月26日，羅欣藥業(yè)股價跌到歷史最低價，為3.22元/股。

羅欣藥業(yè)的創(chuàng)新藥有哪些，業(yè)績表現(xiàn)如何，能否牢牢把握此次創(chuàng)新藥上漲的機遇以提振股價?這些問題引發(fā)投資者關(guān)注。

替戈拉生片市場份額

持續(xù)提升

羅欣藥業(yè)主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，聚焦于消化、呼吸、抗腫瘤等優(yōu)勢領(lǐng)域，其創(chuàng)新藥概念源自于替戈拉生片的獲批。據(jù)羅欣藥業(yè)2022年半年度報告，其主營業(yè)務(wù)分為創(chuàng)新藥和仿制藥兩大類。創(chuàng)新藥方面，該公司持續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新，形成了具有較高水準的核心技術(shù)體系，報告期內(nèi)替戈拉生片的獲批實現(xiàn)了其1類新藥“零”的突破。

截至目前，替戈拉生片仍是羅欣藥業(yè)盈利的重要“法寶”。羅欣藥業(yè)2025年一季報顯示，該公司主營收入為4.83億元，同比下降29.91%；歸母凈利潤為565.11萬元，同比上升115.41%；扣非凈利潤為66.9萬元，同比上升101.72%。

在營收下降的同時，羅欣藥業(yè)凈利卻實現(xiàn)翻倍增長，主要原因是創(chuàng)新藥替戈拉生片的市場份額持續(xù)提升，一季度銷售量較去年同期增長。

經(jīng)濟導(dǎo)報了解到，替戈拉生片“反流性食管炎”適應(yīng)癥及“十二指腸潰瘍”適應(yīng)癥已納入2024年國家醫(yī)保藥品目錄，且“與適當抗生素聯(lián)用根除幽門螺桿菌”適應(yīng)癥也于2024年成功獲批。羅欣藥業(yè)方面表示，“創(chuàng)新藥替戈拉生片的醫(yī)院準入工作取得了顯著進展，隨著‘與適當?shù)目股芈?lián)用以根除幽門螺桿菌’第三個新的適應(yīng)癥成功獲批，市場覆蓋會不斷拓展增長?！?/p>

目前羅欣藥業(yè)仍在持續(xù)推進創(chuàng)新藥研發(fā)，其中重點研發(fā)的注射用LX22001目前已進入II期臨床試驗階段；普卡那肽片III期臨床研究報告已完成定稿，正在地產(chǎn)化落地。該公司表示，創(chuàng)新產(chǎn)品上市后能在已建成的市場渠道基礎(chǔ)上快速實現(xiàn)銷售增長。

對于新藥上市推廣，羅欣藥業(yè)方面表示，“未來三年將持續(xù)擴展主要醫(yī)院進院數(shù)量，逐步拓展基層及廣闊醫(yī)院市場，爭取實現(xiàn)醫(yī)院渠道及零售KA渠道全覆蓋?！?/p>

在仿制藥方面，羅欣藥業(yè)在研或已申報的仿制藥有10余個品種，也將陸續(xù)實現(xiàn)商業(yè)化，為業(yè)績增長注入新的動力。

創(chuàng)新藥推廣需持續(xù)投入

今年一季度，羅欣藥業(yè)實現(xiàn)盈利，但2024年年報顯示，羅欣藥業(yè)2024年營業(yè)收入為26.47億元，同比增長11.99%；歸母凈利潤為-9.65億元，同比下降46.04%；扣非凈利潤為-7.68億元，同比下降20.23%。其中，2024年第四季度，該公司的歸母凈利潤及扣非凈利潤分別虧損7億元及4.84億元，虧損均超過了前三季度虧損之和。

年報顯示，其虧損擴大的原因主要包括市場推廣費增加、上藥羅欣(原山東羅欣醫(yī)藥現(xiàn)代物流有限公司)業(yè)績未達預(yù)期以及樂康制藥股權(quán)減值等。其中，因非同一控制下處置上藥羅欣形成或有對價產(chǎn)生的公允價值變動損失為2.13億元；資產(chǎn)減值損失為3.15億元。

推廣費用方面，為了提升創(chuàng)新藥替戈拉生片品牌和產(chǎn)品的認知度，增強醫(yī)生和患者的信任度，羅欣藥業(yè)加大了市場推廣的投入。并強調(diào)，“創(chuàng)新藥推廣是一個長期且復(fù)雜的過程，需要持續(xù)的投入和努力?！?/p>

年報顯示，2024年上藥羅欣的業(yè)務(wù)發(fā)展面臨壓力，其經(jīng)營情況與業(yè)績承諾目標存在較大差距。報告期內(nèi)，羅欣藥業(yè)結(jié)合上藥羅欣的業(yè)績完成情況及未來預(yù)期，根據(jù)金融工具相關(guān)準則，對金融負債的公允價值進行調(diào)整，確認為當期損失。

經(jīng)濟導(dǎo)報了解到，2022年，羅欣藥業(yè)將下屬子公司山東羅欣藥業(yè)集團股份有限公司持有的山東羅欣醫(yī)藥現(xiàn)代物流有限公司70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上藥控股山東有限公司。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)協(xié)議約定，第二期至第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款將由上藥控股山東有限公司根據(jù)上藥羅欣在2023—2025年業(yè)績承諾期間的實際業(yè)績完成情況分期支付。

另外，2024年11月，羅欣藥業(yè)為了盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置，公開掛牌出售樂康制藥100%的股權(quán)。然而，樂康制藥股權(quán)經(jīng)過多次掛牌且價格逐次下降，期滿后均無意向受讓方報名參與購買。

羅欣藥業(yè)稱，已通過市場的反饋確認樂康股權(quán)存在減值跡象，根據(jù)企業(yè)會計準則，公司基于市場反饋重新評估其可回收金額，并將賬面價值高于可收回金額的部分確認為資產(chǎn)減值損失。

有投資者在5月15日召開的業(yè)績說明會上詢問，羅欣藥業(yè)的業(yè)績是否將持續(xù)好轉(zhuǎn)?該公司回應(yīng)稱，對長期資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備、對金融工具計提公允價值變動損益僅對2024年度利潤情況產(chǎn)生負面影響，對公司未來經(jīng)營不會造成持續(xù)影響。

經(jīng)濟導(dǎo)報6月11日致電羅欣藥業(yè)證券部詢問其目前經(jīng)營情況，工作人員表示，公司在積極推動業(yè)績向好發(fā)展，具體情況以后續(xù)披露公告為準。