文 | 鏡相工作室 黃依婷
編輯 | 盧枕
1973年，世界上第一臺(tái)全尺寸人形機(jī)器人WABOT-1在早稻田大學(xué)誕生。它有一歲半左右兒童的智力，可以通過(guò)“嘴巴”進(jìn)行簡(jiǎn)單的日語(yǔ)對(duì)話，憑借“耳朵”“眼睛”測(cè)量距離和方向，再依靠“雙腳”行走；行走的速度有些慢，每走一步需要45秒。
半個(gè)世紀(jì)后，人類在人形機(jī)器人身上投射了更多想象——它在家能端茶倒水，在外能跳舞翻跟斗，進(jìn)廠能打螺絲、搬重物，21.0975公里的半程馬拉松比賽，跑得最快的機(jī)器人只花了2小時(shí)40分42秒，戴著護(hù)具走上擂臺(tái)也是個(gè)像模像樣的格斗選手……
一場(chǎng)扭秧歌表演讓我們憧憬人“人”共存時(shí)代的到來(lái)，也掀起了新一輪機(jī)器人的投資熱潮。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，上半年，機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)生223起融資事件，融資金額高達(dá)232億人民幣，遠(yuǎn)超去年同期。喧鬧背后，是幾十家機(jī)構(gòu)、幾百位投資人傾注數(shù)百億資金押注的關(guān)于未來(lái)的構(gòu)想，而每一家明星機(jī)器人公司背后，也站著不同類型、不同訴求的投資方，在復(fù)雜的博弈中左右著機(jī)器人公司的技術(shù)和商業(yè)路線。
我們挑選了幾家備受關(guān)注的機(jī)器人公司，梳理了它們的融資歷程和背后的資金譜系，試圖理解資本是如何匯聚于此，又將如何影響行業(yè)的未來(lái)。
人形機(jī)器人賽道，后浪兇猛
2023年12月，優(yōu)必選經(jīng)歷12年融資長(zhǎng)跑，終于在香港交易所敲響上市鐘聲，成為 “人形機(jī)器人第一股” ，當(dāng)月市值一度突破380億港元，最高時(shí)一度超過(guò)1400億港元。而就在優(yōu)必選上市半年后，一家成立僅一年的公司——銀河通用——宣布完成7億元天使輪融資，創(chuàng)下中國(guó)機(jī)器人領(lǐng)域最大天使輪融資紀(jì)錄。
優(yōu)必選在深圳初創(chuàng)時(shí)，創(chuàng)始人周劍可能未曾想到，這家公司會(huì)成為點(diǎn)燃中國(guó)機(jī)器人資本熱潮的火種。如今，銀河通用僅憑天使輪就拿下7億元融資——先行者走過(guò)十余年的艱辛上市路，新生代一出生就站上資本巔峰，在這奇特的分化背后，資本正以前所未有的速度和規(guī)模涌入，中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)資本狂歡。
作為機(jī)器人行業(yè)的探路者，優(yōu)必選早期的融資歷程十分坎坷。
2000萬(wàn)，這是優(yōu)必選天使輪拿到的錢。2013年，在比亞迪聯(lián)合創(chuàng)始人、優(yōu)必選第一位天使投資人夏佐全的撮合下，優(yōu)必選從正軒投資和力合華睿兩家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)手中融到了天使輪的2000萬(wàn)元，并在2014年順利生產(chǎn)首款小型人形機(jī)器人產(chǎn)品Alpha。
早期，機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)邏輯建立在技術(shù)沉淀和商業(yè)化驗(yàn)證之上，需要一步一個(gè)腳印，除了極少數(shù)愿意冒險(xiǎn)的天使投資人，大部分產(chǎn)業(yè)資本都處于謹(jǐn)慎觀望之中。直到2015年，才陸續(xù)有科大訊飛、華發(fā)集團(tuán)、居然之家、海爾等產(chǎn)業(yè)資本加入優(yōu)必選投資方的行列。這些來(lái)自產(chǎn)業(yè)的投資方們，一邊出錢支持研發(fā)，另一邊開始引導(dǎo)被投公司產(chǎn)品與自家公司業(yè)務(wù)相結(jié)合。
例如，2015年，科大訊飛入股優(yōu)必選，成為其戰(zhàn)略投資方后，雙方在機(jī)器人和智能語(yǔ)音語(yǔ)義等領(lǐng)域進(jìn)行了深入合作，前者的業(yè)務(wù)重心在軟件，后者擅長(zhǎng)硬件研發(fā)，兩者形成互補(bǔ)，直至2024年雙方仍保持良好合作。
政府資金是在2019年，優(yōu)必選機(jī)器人四年三次登上央視春晚舞臺(tái)后進(jìn)入的。該公司先后與重慶兩江新區(qū)、柳州北部生態(tài)新區(qū)等簽署了項(xiàng)目投資合作協(xié)議，具體投資金額未披露。2023年優(yōu)必選IPO招股時(shí)，北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政審計(jì)局旗下的北京亦莊國(guó)際投資通過(guò)亦莊國(guó)際（香港）參與基石認(rèn)購(gòu)，投資金額5億元。
2023年，優(yōu)必選上市時(shí)，創(chuàng)始人周劍、CTO熊友軍、天使投資人夏佐全等作為一致行動(dòng)人共同持股51.17%，持股6.15%的騰訊是優(yōu)必選最大的機(jī)構(gòu)股東，持股5.67%的啟明創(chuàng)投是第二大機(jī)構(gòu)股東，其余股東加起來(lái)有50余位，股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜。
天使投資人扶持起家，專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接力注資，產(chǎn)業(yè)龍頭投資、落地兩手抓，國(guó)資布局戰(zhàn)略生態(tài)位，各路資金共同推舉直至IPO——在人形機(jī)器人的拓荒期，優(yōu)必選一步一個(gè)腳印的融資路徑頗具代表性。
作為對(duì)照，新一代“春晚機(jī)器人”宇樹科技，其融資路徑與優(yōu)必選有不少相似性：成立之初的2016-2018年，宇樹科技在天使投資人和VC機(jī)構(gòu)的扶持下完成天使輪融資，2019-2022年，Pre-A輪、A輪、B輪、B+輪融資分別由知名VC機(jī)構(gòu)紅杉中國(guó)種子基金、順為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投和敦鴻資產(chǎn)領(lǐng)投，融資金額分別為數(shù)千萬(wàn)元、數(shù)千萬(wàn)美元、數(shù)億元。
2023年8月，具身智能風(fēng)口之下，宇樹科技發(fā)布首款通用人形機(jī)器人H1，四足機(jī)器狗到雙足機(jī)器人的突破，讓其在次年春節(jié)前順利完成近10億元的B++輪融資，作為產(chǎn)業(yè)資本的美團(tuán)在該輪融資進(jìn)場(chǎng)。2024年5月，9.9萬(wàn)元起的G1發(fā)布，宇樹科技化身業(yè)內(nèi)“價(jià)格屠夫”，4個(gè)月后以約80億元的估值完成數(shù)億元的C輪融資，北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資基金等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，美團(tuán)龍珠、中關(guān)村科學(xué)城、琥珀資本等參投。今年4月的消息是，宇樹科技正計(jì)劃引入新投資方，包括螞蟻集團(tuán)和中國(guó)移動(dòng)，估值不會(huì)高于100億元。
宇樹早期跟優(yōu)必選類似，估值擴(kuò)張建立在產(chǎn)品迭代、技術(shù)積累和市場(chǎng)占有率提升上，但自從2023年大模型風(fēng)口來(lái)臨，具身智能概念火熱，宇樹趕上了一波紅利，完成了一次估值躍升。
而生來(lái)就處于具身智能風(fēng)口下的新公司們，融資完全靠另一種邏輯。
智元機(jī)器人創(chuàng)始人彭志輝曾是華為天才少年和B站知名UP主，公司背靠上海人工智能研究院；銀河通用天使輪即獲7億融資，源于其團(tuán)隊(duì)來(lái)自頂尖科研機(jī)構(gòu)，學(xué)術(shù)大牛+產(chǎn)業(yè)老兵的配置，是近兩年最受投資人歡迎的團(tuán)隊(duì)類型，銀河通用還宣稱要打造“具身智能時(shí)代的操作系統(tǒng)”，引人無(wú)限遐想；而自變量也拿著“通用具身大模型”的故事，得到眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的青睞。
兩代機(jī)器人企業(yè)，兩種不同的估值邏輯，造就了完全不同的融資節(jié)奏：優(yōu)必選12年時(shí)間完成8輪融資，平均每輪一年半時(shí)間，而智元機(jī)器人成立一年內(nèi)就完成了5輪融資。在具身智能概念的推動(dòng)下，新興機(jī)器人公司的融資窗口期縮短至3到4個(gè)月，金額也平均高達(dá)數(shù)億元，遠(yuǎn)超優(yōu)必選早期的融資效率。
在投資人結(jié)構(gòu)上，優(yōu)必選早期依賴風(fēng)投，后期才引入騰訊等戰(zhàn)略投資者。而新生代企業(yè)從出生就獲得互聯(lián)網(wǎng)巨頭加持：銀河通用天使輪投資方包括美團(tuán)戰(zhàn)投、商湯基金和訊飛基金；智元機(jī)器人則吸引百度、比亞迪、北汽、騰訊等眾多產(chǎn)業(yè)投資者；自變量也得到美團(tuán)的大力支持。
這種差異也反映出中國(guó)機(jī)器人投資生態(tài)的巨變——產(chǎn)業(yè)資本正取代傳統(tǒng)風(fēng)投，成為定義行業(yè)格局的關(guān)鍵力量。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭，害怕錯(cuò)過(guò)風(fēng)口
在人形機(jī)器人領(lǐng)域的資本角逐中，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)巨頭扮演著遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)投資者的角色。它們憑借雄厚的資金和豐富的落地場(chǎng)景入場(chǎng)，投資人形機(jī)器人公司，不僅要從這個(gè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)中分一杯羹，更要提前卡位生態(tài)。
騰訊重金入場(chǎng)人形機(jī)器人可追溯到2017年，過(guò)去八年，其投資策略經(jīng)歷了顯著調(diào)整。 彼時(shí)，騰訊正在布局從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展to B業(yè)務(wù)，同時(shí)廣泛投資硬科技領(lǐng)域。在這個(gè)背景下，騰訊先是在2017年8月拿出5000萬(wàn)元投資樂(lè)聚機(jī)器人，又于同年12月開啟與優(yōu)必選的合作及后續(xù)投資。
騰訊在優(yōu)必選上傾注了不少資金和想象。
業(yè)務(wù)上，2017、18年，雙方在智能教育領(lǐng)域聯(lián)合推出過(guò)機(jī)器人產(chǎn)品；2019年5月，雙方又簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，探索AI、云計(jì)算、行業(yè)智能化解決方案等領(lǐng)域的深度合作。
投資上，2018年，騰訊領(lǐng)投優(yōu)必選C輪融資，助推其以50億美元的估值完成8.2億美元融資，刷新當(dāng)時(shí)AI領(lǐng)域單輪融資記錄。2023年優(yōu)必選IPO時(shí)，持股6.15%的騰訊是其最大的機(jī)構(gòu)股東。
轉(zhuǎn)變發(fā)生在新一輪具身智能風(fēng)口下。隨著優(yōu)必選自上市以來(lái)股價(jià)的大幅下跌、騰訊機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室Robotics X（2018年成立）推出的歷代機(jī)器人產(chǎn)品石沉大海，今年年初，騰訊大幅減持優(yōu)必選，共套現(xiàn)10.34億港元。減持完成后，騰訊對(duì)優(yōu)必選的持股比例由8.05%降至2.08%。
隨后的今年3月，騰訊領(lǐng)投智元機(jī)器人B輪融資，目前通過(guò)廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司持股智元機(jī)器人2.6264%；4月，騰訊投資和北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金聯(lián)合領(lǐng)投家庭清潔機(jī)器人云鯨智能1億美元融資，資金將優(yōu)先用于云鯨首款家庭具身智能產(chǎn)品研發(fā)；5月，騰訊云與越疆科技達(dá)成合作，將“云-邊-端”架構(gòu)引入工業(yè)搬運(yùn)機(jī)器人，賦予其避障與自適應(yīng)抓取能力。
在2024年第四季度及全年業(yè)績(jī)電話會(huì)上，騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰稱，去年騰訊的機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室Robotics X調(diào)整了研究方向，主攻騰訊擅長(zhǎng)的云、大數(shù)據(jù)等；騰訊希望成為所有機(jī)器人廠商的合作伙伴，而不是取而代之做硬件。這延續(xù)了騰訊從2010年以來(lái)的開放生態(tài)戰(zhàn)略，騰訊試圖成為具身智能產(chǎn)業(yè)的生態(tài)構(gòu)建者。
2022年才成立機(jī)器人研究院的美團(tuán)則展現(xiàn)出截然不同的投入深度和戰(zhàn)略綁定。
在所有互聯(lián)網(wǎng)大廠中，美團(tuán)對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域的投資最為密集。作為擁有龐大線下即時(shí)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)，美團(tuán)對(duì)人形機(jī)器人的需求直接而迫切：降本增效、拓展無(wú)人化服務(wù)能力。這驅(qū)動(dòng)其采取了更積極的投資策略。
2024年至今，美團(tuán)先后投資宇樹科技、銀河通用、自變量機(jī)器人。其中，美團(tuán)獨(dú)立投資自變量機(jī)器人A輪融資，金額為數(shù)億元。目前，美團(tuán)通過(guò)漢海信息技術(shù)（上海）有限公司持股宇樹科技8%，僅次于創(chuàng)始人王興興，是其第二大股東；是銀河通用的第五大股東。
美團(tuán)投資的邏輯是與其核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)耦合，與銀河通用的合作尤為深入：雙方簽署戰(zhàn)略協(xié)議，美團(tuán)開放其核心的倉(cāng)儲(chǔ)、零售場(chǎng)景資源，聯(lián)手打造全球首個(gè)人形機(jī)器人智慧藥房解決方案。今年3月，銀河通用創(chuàng)始人王鶴透露，已在北京搭建兩家由人形機(jī)器人值守運(yùn)營(yíng)的24小時(shí)“無(wú)人”藥店，并計(jì)劃于年底前在全國(guó)范圍內(nèi)布局100家。這種深度協(xié)同將美團(tuán)的業(yè)務(wù)場(chǎng)景轉(zhuǎn)化為被投企業(yè)的試驗(yàn)場(chǎng)和訂單來(lái)源，直接推動(dòng)新技術(shù)的商業(yè)化落地。
在騰訊和美團(tuán)比較深度布局外，其他互聯(lián)網(wǎng)大廠各有側(cè)重：重點(diǎn)發(fā)力AI大模型的阿里和百度更重視AI應(yīng)用生態(tài)的拓展和大模型能力的輸出，比如阿里通過(guò)投資逐際動(dòng)力、星動(dòng)紀(jì)元等企業(yè)，同時(shí)將通義千問(wèn)大模型開放給機(jī)器人公司，百度則連續(xù)投資智元機(jī)器人和維他動(dòng)力，并推動(dòng)百度智能云與智元機(jī)器人的教育場(chǎng)景合作。
螞蟻和京東投入較輕，更重視場(chǎng)景落地。去年下半年、今年年初，螞蟻集團(tuán)分別領(lǐng)投人形機(jī)器人公司星海圖Pre-A輪、A輪融資，兩輪融資金額累計(jì)5億元；今年4月還領(lǐng)投了星塵智能A輪、A+輪共計(jì)數(shù)億元的融資。在此期間，2024年12月，螞蟻集團(tuán)成立了一家公司——上海螞蟻靈波科技有限公司，作為螞蟻集團(tuán)拓展具身智能和機(jī)器人業(yè)務(wù)的主要載體，計(jì)劃在家庭、養(yǎng)老、醫(yī)療健康等領(lǐng)域打造機(jī)器人產(chǎn)品，這與支付寶生態(tài)及其在醫(yī)療健康等領(lǐng)域的布局高度協(xié)同。
京東入局更為低調(diào)，今年5月，36氪報(bào)道，智元機(jī)器人即將完成新一輪融資，京東位列股東名單，目前通過(guò)京東科技信息技術(shù)有限公司持股智元機(jī)器人0.749%，結(jié)合其龐大的物流倉(cāng)儲(chǔ)體系和對(duì)自動(dòng)化技術(shù)的持續(xù)投入，京東的投資邏輯清晰指向利用人形機(jī)器人提升供應(yīng)鏈效率?？梢灶A(yù)見(jiàn)，京東未來(lái)很可能向智元機(jī)器人開放其倉(cāng)儲(chǔ)、分揀等場(chǎng)景進(jìn)行技術(shù)驗(yàn)證和落地應(yīng)用。
巨頭們對(duì)明星機(jī)器人公司的追逐也在催生新一輪的潛在派系分化，騰訊系的優(yōu)必選和智元與美團(tuán)系的宇樹和銀河通用競(jìng)爭(zhēng)格局初現(xiàn)。而像智元機(jī)器人這樣的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也成為各路資本爭(zhēng)搶的對(duì)象，其背后站著騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，紅杉、高瓴、經(jīng)緯等私募大咖，比亞迪、北汽、三花、TCL等產(chǎn)業(yè)資本，和上海地方政府基金，資本構(gòu)成極其復(fù)雜。
資本狂歡中，機(jī)器人公司的生存難題
隨著人形機(jī)器人從技術(shù)探索走向商業(yè)化攻堅(jiān)，其背后的股權(quán)結(jié)構(gòu)也日益復(fù)雜。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)巨頭、政府資本共同編織出了一張密集的資本網(wǎng)絡(luò)，這種復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)，深刻影響著公司的治理邏輯和戰(zhàn)略走向。
作為先行者的美國(guó)人形機(jī)器人公司波士頓動(dòng)力，在資本博弈下，幾乎是把能踩的坑都踩了一遍。
早期在DARPA（美國(guó)國(guó)防高級(jí)研究計(jì)劃局）資金主導(dǎo)下，波士頓動(dòng)力專注于滿足軍方對(duì)高動(dòng)態(tài)性能機(jī)器人的極端需求，雖然技術(shù)驚艷全球，卻形成了對(duì)特定資金來(lái)源和場(chǎng)景的深度依賴。當(dāng)谷歌母公司Alphabet于2013年收購(gòu)波士頓動(dòng)力后試圖將其技術(shù)轉(zhuǎn)向物流等商業(yè)場(chǎng)景時(shí)，高昂的成本和有限的實(shí)用價(jià)值使其商業(yè)化嘗試遇阻。后續(xù)軟銀接手以及最終被現(xiàn)代汽車收購(gòu)，其商業(yè)化路徑才逐漸轉(zhuǎn)向與現(xiàn)代汽車制造體系協(xié)同的工業(yè)應(yīng)用。
這一演變清晰表明，資本來(lái)源和主導(dǎo)訴求的轉(zhuǎn)變，深刻重塑了初創(chuàng)公司們的資源投向和戰(zhàn)略重心。這種資源分配的博弈，直接關(guān)系到公司能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中找準(zhǔn)核心方向并高效執(zhí)行。
回到當(dāng)下，新的具身智能風(fēng)口之上，明星人形機(jī)器人公司背后幾乎都站著十余位巨頭資方，不同類型資方的考量并不一致。
諸如啟明創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投等VC/PE機(jī)構(gòu)，其核心驅(qū)動(dòng)力在于財(cái)務(wù)回報(bào)，追求企業(yè)的高速成長(zhǎng)和明確的上市退出路徑，它們往往通過(guò)占據(jù)董事會(huì)席位，在技術(shù)路線選擇、市場(chǎng)優(yōu)先級(jí)設(shè)定乃至上市時(shí)間表上施加影響，推動(dòng)企業(yè)快速迭代產(chǎn)品并加速融資節(jié)奏。
而產(chǎn)業(yè)巨頭們的投資邏輯則更側(cè)重于戰(zhàn)略協(xié)同與場(chǎng)景落地。騰訊在減持優(yōu)必選后轉(zhuǎn)而領(lǐng)投智元機(jī)器人B輪，美團(tuán)深度綁定銀河通用共同打造智慧藥房解決方案，都體現(xiàn)了“產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)先于財(cái)務(wù)回報(bào)”。
政府背景資本更傾向著眼點(diǎn)在于區(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建、關(guān)鍵技術(shù)自主可控以及產(chǎn)業(yè)鏈安全。智元機(jī)器人和上海臨港新片區(qū)的合作便是例證之一——2023年8月，臨港集團(tuán)與智元機(jī)器人簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方形成了高層會(huì)晤機(jī)制和日常聯(lián)絡(luò)協(xié)調(diào)機(jī)制，智元機(jī)器人研發(fā)中心、測(cè)試基地、生產(chǎn)制造基地先后落地臨港集團(tuán)園區(qū)，智元機(jī)器人還承諾將穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)在臨港的本地研發(fā)、本地制造與本地應(yīng)用。
不同類型資本的不同訴求意味著資源分配的優(yōu)先級(jí)問(wèn)題。人形機(jī)器人公司的研發(fā)力量、產(chǎn)能以及銷售資源，在滿足不同背景股東所帶來(lái)的協(xié)同需求和訂單壓力時(shí)，常常捉襟見(jiàn)肘。
美團(tuán)向銀河通用開放其倉(cāng)儲(chǔ)和零售場(chǎng)景，無(wú)疑為后者提供了寶貴的落地試驗(yàn)田和訂單來(lái)源，但同時(shí)也可能引導(dǎo)銀河通用資源向美團(tuán)生態(tài)傾斜；宇樹科技選擇推出面向消費(fèi)端的9.9萬(wàn)元G1機(jī)器人，成為“價(jià)格屠夫”，雖然開拓了新的市場(chǎng)空間，某種程度上也可能反映了在平衡不同產(chǎn)業(yè)資本和財(cái)務(wù)投資者訴求時(shí)做出的戰(zhàn)略側(cè)重。
在多方資本的博弈之下，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)維持控制力成為關(guān)鍵挑戰(zhàn)。優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍通過(guò)一致行動(dòng)人協(xié)議在IPO后仍牢牢掌握51.17%的投票權(quán)，宇樹科技創(chuàng)始人王興興則在引入美團(tuán)等重量級(jí)產(chǎn)業(yè)資本的同時(shí)，通過(guò)設(shè)計(jì)AB股架構(gòu)確保了對(duì)公司的掌控。
然而，對(duì)于融資節(jié)奏更為迅猛的初創(chuàng)公司們，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的持股比例正不可避免地面臨稀釋，維持核心話語(yǔ)權(quán)的難度顯著增加，普遍面臨公司戰(zhàn)略聚焦的難題。
優(yōu)必選曾同時(shí)布局教育機(jī)器人、娛樂(lè)表演機(jī)器人和工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)差異巨大的場(chǎng)景，資源分散導(dǎo)致難以在任一領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)；銀河通用若過(guò)度依賴與美團(tuán)深度綁定的智慧藥房或倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)景，一旦合作生變或該場(chǎng)景商業(yè)化不及預(yù)期，公司將面臨巨大的生存危機(jī)。
如何在資本助力與獨(dú)立發(fā)展之間找到平衡點(diǎn)，避免成為巨頭的附庸或特定場(chǎng)景的“專屬工具”，是人形機(jī)器人新貴們?cè)谫Y本狂歡中面臨的重大挑戰(zhàn)。
而對(duì)各路資本來(lái)說(shuō)，早期投資占比太高，資本在技術(shù)和市場(chǎng)尚未成熟時(shí)就已大規(guī)模涌入，很容易造成估值與收入倒掛的尷尬處境，如果像優(yōu)必選一樣，上市之后虧損依然大于收入，商業(yè)化遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于資本步伐，那么這些“當(dāng)紅炸子雞”們將會(huì)成為燒錢的無(wú)底洞。
可以預(yù)知的是，機(jī)器人行業(yè)終將迎來(lái)一場(chǎng)劇烈的泡沫出清。當(dāng)資本潮水退去，才能知曉，誰(shuí)在真正“造”機(jī)器人，誰(shuí)在“玩”資本游戲。
參考資料
36氪：《稚暉君的機(jī)器人公司，京東投了 | 36氪獨(dú)家》
人形機(jī)器人場(chǎng)景應(yīng)用聯(lián)盟：《京東、阿里、騰訊、百度……中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大廠“瘋搶”人形機(jī)器人》