2025年4月16日，光大保德信基金管理有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司總經(jīng)理發(fā)生變更。原總經(jīng)理劉翔因個(gè)人原因于2025年4月15日離任，賀敬哲自同日起代任總經(jīng)理一職。公告顯示，賀敬哲于2001年加入光大證券，歷任多個(gè)信息技術(shù)及管理崗位，2021年2月加入光大保德信基金管理有限公司，任副總經(jīng)理、首席運(yùn)營(yíng)總監(jiān)兼首席信息官。這一人事變動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)這家老牌合資公募未來(lái)發(fā)展的關(guān)注，尤其是其能否在規(guī)模持續(xù)縮水后重回千億陣營(yíng)。
劉翔自2020年7月接任總經(jīng)理以來(lái)，掌舵的四年九個(gè)月間，光大保德信基金經(jīng)歷了規(guī)模的高光與回落。數(shù)據(jù)顯示，其管理規(guī)模在2020年四季度末達(dá)到歷史峰值1068.57億元，但此后持續(xù)波動(dòng)下行，至2024年末公募管理規(guī)模已回落至757.36億元。這一變化背后既有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的結(jié)構(gòu)性因素，也與公司戰(zhàn)略選擇密切相關(guān)。劉翔任期內(nèi)，光大保德信在固收領(lǐng)域持續(xù)深耕。然而，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的相對(duì)弱勢(shì)，疊加近年市場(chǎng)風(fēng)格切換頻繁，可能成為制約規(guī)模增長(zhǎng)的關(guān)鍵，截至2024年末，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品已從2020年四季度的216.08億元下滑至87.96億元，跌近六成。
人事震蕩與戰(zhàn)略延續(xù)性的矛盾，是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。劉翔的離職已是光大保德信半年內(nèi)第二次高管變動(dòng)——2024年10月，前任督察長(zhǎng)管江離任時(shí)，劉翔曾代任該職半年，直至2025年4月10日新任督察長(zhǎng)亓磊到任。代任總經(jīng)理賀敬哲雖在光大體系內(nèi)工作超20年，但其公募基金高管經(jīng)驗(yàn)相對(duì)尚淺，能否延續(xù)既有戰(zhàn)略存在不確定性。值得關(guān)注的是，公開(kāi)資料還顯示，光大保德信基金在固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在組織架構(gòu)上做出細(xì)化調(diào)整，已分為低風(fēng)險(xiǎn)策略、信用純債、多策略三個(gè)子團(tuán)隊(duì)，并持續(xù)加碼量化投資平臺(tái)建設(shè)。這些布局能否在新管理層手中轉(zhuǎn)化為規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力，仍需時(shí)間驗(yàn)證。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，為光大保德信的復(fù)興之路增添變數(shù)。2025年以來(lái)，公募行業(yè)高管變動(dòng)頻發(fā)，截至4月中旬已有59家機(jī)構(gòu)108位高層變動(dòng)，其中15家更換總經(jīng)理。這種行業(yè)性震蕩反映出資管新規(guī)深化背景下，機(jī)構(gòu)面臨的業(yè)績(jī)考核壓力與轉(zhuǎn)型陣痛。橫向?qū)Ρ龋c光大保德信同期成立的頭部公募多已突破3000億規(guī)模，而該公司固收優(yōu)勢(shì)尚未完全轉(zhuǎn)化為規(guī)模壁壘。Wind數(shù)據(jù)顯示，其2024年末757億元規(guī)模中，貨幣基金占比約25%，債券基金占63%，混合型、股票型基金僅占11%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡可能限制規(guī)模彈性。
重歸千億的路徑選擇，考驗(yàn)著新管理層的戰(zhàn)略定力。從歷史數(shù)據(jù)看，光大保德信曾在2020年借固收業(yè)務(wù)東風(fēng)突破千億，但未能持續(xù)站穩(wěn)。當(dāng)前環(huán)境下，單純依賴固收業(yè)務(wù)恐難復(fù)制往日輝煌——資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型加速，銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資管等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持續(xù)擠壓公募固收業(yè)務(wù)空間。公司若想突圍，或需在“固收+”策略、量化投資、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)新等方面尋求突破。其早年搭建的量化投資平臺(tái)已開(kāi)發(fā)系列工具，但權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中尚未形成具有市場(chǎng)影響力的旗艦產(chǎn)品。如何在保持固收優(yōu)勢(shì)的同時(shí)補(bǔ)足權(quán)益短板，將是規(guī)模突圍的關(guān)鍵。
股東背景提供的資源協(xié)同，可能成為破局的重要變量。作為光大證券（持股55%）與美國(guó)保德信（持股45%）的合資平臺(tái)，公司理論上具備跨境資產(chǎn)配置與綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)。但現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中，2020年后規(guī)?；芈滹@示股東協(xié)同效應(yīng)尚未完全釋放。隨著金融對(duì)外開(kāi)放深化，如何借助外方股東的國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)發(fā)跨境ETF等特色產(chǎn)品，或是差異化競(jìng)爭(zhēng)的方向。值得注意的是，公司2024年新督察長(zhǎng)亓磊具有監(jiān)管機(jī)構(gòu)與多家金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理經(jīng)驗(yàn)，這可能為創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展提供風(fēng)控保障。
市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，則為規(guī)模復(fù)蘇蒙上陰影。2025年一季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)，債券市場(chǎng)收益率持續(xù)走低，這對(duì)以固收見(jiàn)長(zhǎng)的光大保德信構(gòu)成雙重壓力。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，盡管公司固收產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名靠前，但規(guī)模增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)背離，2024年規(guī)模較2020年高點(diǎn)縮水近30%。這種現(xiàn)象折射出投資者信心修復(fù)仍需時(shí)間，也提示品牌建設(shè)與渠道維護(hù)的重要性。代任總經(jīng)理賀敬哲作為首席信息官，其科技背景能否推動(dòng)數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型，或成為破局點(diǎn)。
從行業(yè)周期角度看，公募基金規(guī)模波動(dòng)往往與市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換同步，但頭部機(jī)構(gòu)的抗周期能力明顯更強(qiáng)。對(duì)光大保德信而言，短期能否穩(wěn)住現(xiàn)有規(guī)模、中長(zhǎng)期能否構(gòu)建多元增長(zhǎng)引擎，將決定其行業(yè)座次。截至2025年3月底，公司目前70只基金中，規(guī)模超50億的產(chǎn)品僅6只，缺乏“壓艙石”產(chǎn)品的問(wèn)題突出。若新任管理層能依托現(xiàn)有固收優(yōu)勢(shì)，打造出具有市場(chǎng)號(hào)召力的拳頭產(chǎn)品，同時(shí)通過(guò)投研體系改革提升權(quán)益投資能力，千億目標(biāo)或許不再遙遠(yuǎn)。但這一切，都需建立在人事穩(wěn)定、戰(zhàn)略連貫的基礎(chǔ)之上。
站在行業(yè)變革的十字路口，光大保德信的千億征程注定不會(huì)平坦。新任管理層既要守住固收基本盤(pán)，又要開(kāi)拓新增長(zhǎng)極，還要應(yīng)對(duì)行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的挑戰(zhàn)。這家走過(guò)21年的合資公募能否在變革中重生，市場(chǎng)正拭目以待。