文 | 投資界PEdaily
先從一筆跨國(guó)并購(gòu)說(shuō)起——本周，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)宣布與EPI集團(tuán)完成交易手續(xù)，Bonpoint正式加入雅戈?duì)枙r(shí)尚品牌矩陣。
此次被收購(gòu)方Bonpoint，是一家來(lái)自法國(guó)童裝奢侈品牌。創(chuàng)立于1975年，憑借其兩顆標(biāo)志性的小櫻桃圖案，風(fēng)靡全球。
買(mǎi)家雅戈?duì)?，從一家服裝小作坊起家，崛起為中國(guó)男裝品牌的領(lǐng)軍企業(yè)。交易完成后，身后操刀人——雅戈?duì)枙r(shí)尚副董事長(zhǎng)、總裁 李寒窮現(xiàn)身表示：“Bonpoint 是傳承、工藝與永恒之美的象征，其所承載的精神遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了產(chǎn)品本身。這正是雅戈?duì)栕顬檎湟暤膶氋F財(cái)富?！?/p>
縱觀雅戈?duì)柍砷L(zhǎng)之路，幾乎離不開(kāi)一筆筆并購(gòu)。而每一筆交易，幾乎都能看到李寒窮的身影。悄然間，一位隱秘并購(gòu)女王煉成。
剛剛，她帶隊(duì)買(mǎi)下“童裝界愛(ài)馬仕”
雅戈?duì)柎笫忠粨]，買(mǎi)下了Bonpoint。
外界或許對(duì)Bonpoint略顯陌生——1975年創(chuàng)立于巴黎，如今已成為法國(guó)頂級(jí)奢侈童裝品牌。因頗具辨識(shí)度的兩顆櫻桃圖案logo，也常被叫做“小櫻桃”，創(chuàng)始人Marie-France Cohen曾在普羅旺斯櫻桃園中度過(guò)了快樂(lè)時(shí)光，這也象征著童年的無(wú)憂(yōu)無(wú)慮、純真快樂(lè)。
自創(chuàng)辦以來(lái)，Bonpoint將高級(jí)成衣理念引入童裝領(lǐng)域，致力于“讓孩子穿得像個(gè)孩子，而不是像個(gè)小大人”。于是，Bonpoint成為全球首個(gè)專(zhuān)為孩童的高級(jí)時(shí)裝屋，也是唯一擁有高級(jí)工坊的童裝成衣品牌。
Bonpoint沒(méi)有鮮艷的卡通圖案，只有獨(dú)特的自然系印花、復(fù)古的裁剪、令人驚喜的調(diào)色盤(pán)，處處透露著法式優(yōu)雅。因產(chǎn)品特性出眾，很快在法國(guó)童裝界掀起一股風(fēng)潮。
Bonpoint經(jīng)歷了黃金年代。1986年，它推出兒童香氛，至今仍是品牌最受歡迎的單品之一，隨后又逐步拓展主打天然低敏的護(hù)膚系列，“小櫻桃”面霜也被國(guó)內(nèi)眾多寶媽熟悉。
這家公司也曾易主。回想2007年，Bonpoint被法國(guó)奢侈品集團(tuán)EPI收購(gòu)，后者還擁有鞋履品牌J.M.Weston、時(shí)裝品牌Fiagaret等。此后，Bonpoint加速在中國(guó)、日本、美國(guó)等市場(chǎng)擴(kuò)張。
小櫻桃與中國(guó)市場(chǎng)結(jié)緣于2006年，彼時(shí)Bonpoint正式進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，在上海南京西路商圈落地首家旗艦店。如今，該品牌在全球30多個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)著約130家門(mén)店，其中有30家位于中國(guó)內(nèi)地，中國(guó)也是Bonpoint護(hù)膚及香氛業(yè)務(wù)最成功的市場(chǎng)。
經(jīng)歷半個(gè)多世紀(jì)，如今品牌旗下已擁有童裝、護(hù)膚和香氛以及女裝三大業(yè)務(wù)板塊。據(jù)EPI透露，過(guò)去三年間，Bonpoint在EMEA地區(qū)（歐洲、中東和非洲）和亞洲市場(chǎng)取得了顯著增長(zhǎng)，中國(guó)已成為Bonpoint最重要的海外市場(chǎng)之一。
現(xiàn)在，小櫻桃正式加入了雅戈?duì)枙r(shí)尚品牌矩陣。
對(duì)此，雅戈?duì)枙r(shí)尚副董事長(zhǎng)、總裁李寒窮感性表示：“Bonpoint 是傳承、工藝與永恒之美的象征，其所承載的精神遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了產(chǎn)品本身。這正是雅戈?duì)栕顬檎湟暤膶氋F財(cái)富。2025年是 Bonpoint 創(chuàng)立50周年，這一里程碑的時(shí)刻使我們的攜手更加有意義。作為 Bonpoint 的新守護(hù)者，我們將尊重并守護(hù)品牌的精神，同時(shí)積極擁抱新的機(jī)遇，讓 Bonpoint 的未來(lái)更加璀璨奪目。我們將并肩前行，共同譜寫(xiě) Bonpoint 故事的嶄新篇章?！?/p>
二代接班，一位并購(gòu)女將煉成
出生于1977年，家中正值困苦之際，父親取名“寒窮”，寓意“寒冷總會(huì)過(guò)去，春天會(huì)如約到來(lái)”——這便是雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)二代李寒窮名字的來(lái)源。遠(yuǎn)離寒冷和貧窮，父輩對(duì)她多有期冀。
她出生后的第三年，父親李如成創(chuàng)辦一家名為“青春服裝廠(chǎng)”的小作坊，此后多年，他憑借過(guò)人的商業(yè)頭腦將其發(fā)展為“雅戈?duì)柤瘓F(tuán)”，成為中國(guó)男裝品牌的領(lǐng)軍企業(yè)之一。
與大多數(shù)企業(yè)二代成長(zhǎng)路徑一致，李寒窮本科畢業(yè)于美國(guó)加州州立大學(xué)工商管理專(zhuān)業(yè)，之后又在中歐商學(xué)院獲EMBA學(xué)位。學(xué)成歸來(lái)后，她并沒(méi)有直接進(jìn)入雅戈?duì)柟芾韺?，而是從基層做起，積累經(jīng)驗(yàn)。
2011年5月，李寒窮正式進(jìn)入雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司擔(dān)任董事，正式開(kāi)啟在雅戈?duì)柕暮诵墓芾韺又谩?015年，她領(lǐng)銜推出雅戈?duì)柖瑠W會(huì)特別版襯衫，短時(shí)間銷(xiāo)售一空，這被看作是她營(yíng)銷(xiāo)才能的展現(xiàn)。
隨后，李寒窮出任雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司總經(jīng)理一職。在她的主導(dǎo)下，雅戈?duì)柎蚱屏硕嗄陙?lái)只專(zhuān)注于男裝的格局，推出女裝和童裝系列。如今，現(xiàn)年74歲的李如成仍擔(dān)任雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)一職，李寒窮則任副董事長(zhǎng)兼總裁。
實(shí)際上，收購(gòu)Bonpoint并不是雅戈?duì)柕谝淮蜗蚝Ｍ鈺r(shí)尚品牌伸出橄欖枝，多年來(lái)收購(gòu)步履不停，李寒窮在其中扮演了重要角色。
最為轟動(dòng)的一筆來(lái)自銀泰。2024年12月，阿里巴巴公告披露，同意將銀泰100%股權(quán)出售給由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊(duì)組成的財(cái)團(tuán)，當(dāng)日的簽約儀式上，李寒窮罕見(jiàn)公開(kāi)現(xiàn)身。
再往前，2021年挪威戶(hù)外運(yùn)動(dòng)品牌Helly Hansen與雅戈?duì)柤瘓F(tuán)開(kāi)設(shè)合資公司，由后者獨(dú)家負(fù)責(zé)Helly Hansen在大中華地區(qū)（包括香港，澳門(mén)和臺(tái)灣）的運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)。合資公司為“海麗漢森安驪（上海）商業(yè)管理有限公司”，其法定代表人也是李寒窮。
同年，雅戈?duì)栠€收購(gòu)美國(guó)潮牌UNDEFEATED 40%股權(quán)，并成立大中華區(qū)合資公司；2022年9月，雅戈?duì)柵c挑戰(zhàn)者創(chuàng)投共同投資了美國(guó)高端設(shè)計(jì)師時(shí)尚品牌Alexander Wang，頗為引人注目。
縱觀雅戈?duì)柕牟①?gòu)路，無(wú)論是童裝、潮牌還是戶(hù)外運(yùn)動(dòng)，他們往往選擇小眾但具有高知名度的品牌，以此夯實(shí)在不同賽道的布局。而并購(gòu)整合的一幕幕，也有助于幫助雅戈?duì)柾瓿扇蚧瘮U(kuò)張與布局，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)。
這背后，越來(lái)越多的中國(guó)公司，正在對(duì)全球高端奢侈品牌進(jìn)行新一輪圍獵?！皣?guó)外很多消費(fèi)公司，都是通過(guò)一輪一輪的并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張?！贝饲耙患蚁M(fèi)VC合伙人提及，中國(guó)消費(fèi)行業(yè)正在迎來(lái)并購(gòu)整合的新時(shí)代。
上市公司站到并購(gòu)C位，開(kāi)啟并購(gòu)時(shí)代
正如李寒窮帶領(lǐng)雅戈?duì)栕呱蠑U(kuò)張之路，過(guò)去一年來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本頻繁站上并購(gòu)舞臺(tái)。
上市公司更是當(dāng)中C位。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2024年前三季度中國(guó)企業(yè)參與的并購(gòu)案例數(shù)總量1671起。其中，上市公司發(fā)起完成的并購(gòu)交易共計(jì)590起，涉及交易規(guī)模1,651.57億人民幣，分別占市場(chǎng)整體的35.5%、39.8%。
進(jìn)入2025年，上市公司并購(gòu)熱情繼續(xù)。開(kāi)年首日，A股上市公司上海醫(yī)藥宣布以9.95億元人民幣收購(gòu)上海和黃藥業(yè)10%股份，從而成為該公司的控股股東。通過(guò)這筆收購(gòu)，將進(jìn)一步豐富上海醫(yī)藥中藥產(chǎn)品線(xiàn)并擴(kuò)展市場(chǎng)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅過(guò)去一周就有納睿雷達(dá)、威星智能、精測(cè)電子、艾森股份、雙成藥業(yè)、雅戈?duì)柕壬鲜泄鞠嗬^公布并購(gòu)計(jì)劃或進(jìn)展，遍及集成電路、生物醫(yī)藥、大消費(fèi)等行業(yè)。
那么，為何眼下迎來(lái)上市公司并購(gòu)“熱潮”？
一個(gè)現(xiàn)實(shí)因素是，隨著上市公司們的成長(zhǎng)壓力日漸凸顯，除了內(nèi)生增長(zhǎng)，通過(guò)外延并購(gòu)來(lái)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的意愿和能力也在增加。
而上市公司們高達(dá)數(shù)萬(wàn)億的現(xiàn)金儲(chǔ)備，也是他們進(jìn)行并購(gòu)交易的底牌。晨壹投資曾判斷，在一級(jí)市場(chǎng)標(biāo)的豐富、政策開(kāi)始一步步松綁的環(huán)境下，相信未來(lái)以上市公司為代表的產(chǎn)業(yè)方會(huì)成為并購(gòu)主力，并購(gòu)基金也會(huì)成為并購(gòu)活躍的推動(dòng)力量。
這當(dāng)中，中國(guó)企業(yè)參與的跨國(guó)并購(gòu)多了起來(lái)。鼎暉投資董事總經(jīng)理李磊在清科年會(huì)上提到一個(gè)感受，“隨著我們綜合國(guó)力的增強(qiáng)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)影響力提升，是有利于并購(gòu)交易發(fā)展的重要因素?！闭邕@次雅戈?duì)柲孟路▏?guó)頂級(jí)奢侈童裝品牌，此前還有立訊精密收購(gòu)德國(guó)萊尼公司、比亞迪收購(gòu)歐洲經(jīng)銷(xiāo)商Hedin Electric Mobility……中國(guó)上市公司越發(fā)有底氣在全球范圍內(nèi)尋找并購(gòu)標(biāo)的。
但不可忽視的是，中國(guó)并購(gòu)之路依然任重道遠(yuǎn)。人人都在談并購(gòu)，但當(dāng)中依舊“險(xiǎn)象叢生”，近期海爾生物收購(gòu)上海萊士、奧康國(guó)際跨界收購(gòu)芯片公司等計(jì)劃相繼告吹。究其原因，每一筆并購(gòu)都是一場(chǎng)博弈，并購(gòu)過(guò)程復(fù)雜、雙方預(yù)期差異、價(jià)格形成機(jī)制還不成熟……換句話(huà)說(shuō)，并購(gòu)生態(tài)尚待完善。
此前李磊也呼吁，“中國(guó)這個(gè)生態(tài)圈還在動(dòng)態(tài)發(fā)展中，需要有更多的并購(gòu)基金生態(tài)圈的合作伙伴，例如GP、上市公司、銀行、中介機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)”。
“我認(rèn)為未來(lái)一兩年間，并購(gòu)市場(chǎng)的拐點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)，應(yīng)該會(huì)涌現(xiàn)大量的并購(gòu)交易”，誠(chéng)如信宸資本管理合伙人信躍升所說(shuō)：
“并購(gòu)的時(shí)代即將到來(lái)。”