今日（2024年9月5日），A股主要指數(shù)漲跌不一，滬指跌0.11%，深成指漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%，超3500只個(gè)股上漲。盤面上，跨境電商概念股拉升，星徽股份、跨境通漲停；移動(dòng)支付概念股走強(qiáng)，飛天誠(chéng)信、創(chuàng)識(shí)科技等多股漲停；醫(yī)藥商業(yè)概念續(xù)漲，漱玉平民20cm漲停。

受正股走勢(shì)影響，漱玉轉(zhuǎn)債今日漲超7%。相關(guān)ETF-可轉(zhuǎn)債ETF（511380）盤中漲0.45%，成交金額超16億元，近8日持續(xù)獲資金凈流入，合計(jì)金額達(dá)20億元，最新規(guī)模超185億元。

華創(chuàng)證券表示，2024年債券市場(chǎng)進(jìn)入全面低利率時(shí)期，信用債票息回報(bào)顯著下降，轉(zhuǎn)債純債替代策略再次受到市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)比企業(yè)債到期收益率，轉(zhuǎn)債YTM中位數(shù)自2017年以來首次超越企業(yè)債，反映當(dāng)下純債替代策略具有相當(dāng)?shù)男詢r(jià)比。

純債替代策略容量擴(kuò)張，高評(píng)級(jí)短久期占優(yōu)。由于對(duì)中長(zhǎng)期投資邏輯改善的預(yù)期還未出現(xiàn)，從防守反擊的角度考慮，質(zhì)優(yōu)且接近債底的轉(zhuǎn)債或成為相對(duì)占優(yōu)資產(chǎn)品種，且同時(shí)純債替代可選樣本池進(jìn)一步提升，為策略布局提供相對(duì)充裕的選擇?；販y(cè)純債替代策略凈值表現(xiàn)，在8月中下旬回調(diào)階段，組合超跌相對(duì)明顯，進(jìn)入低位蓄力階段。

我們給出純債替代策略三條主線，篩選條件包括評(píng)級(jí)AA-及以上、正股市值40億以上、余額5億以上、YTM介于2.5%-6%的偏債型轉(zhuǎn)債：（1）長(zhǎng)久期超跌轉(zhuǎn)債；（2）短久期抗跌轉(zhuǎn)債；（3）央國(guó)企轉(zhuǎn)債。