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今年萬億超長(zhǎng)特別國(guó)債迎來第二次發(fā)行。財(cái)政部周五發(fā)行了400億元20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，中標(biāo)收益率2.49%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)4.34。
這是財(cái)政部2015年10月以來首次發(fā)行20年期國(guó)債。根據(jù)財(cái)政部通知，這期20年國(guó)債招標(biāo)結(jié)束到5月27日進(jìn)行分銷，主要面向機(jī)構(gòu)發(fā)售，5月29日起上市交易。
浙商證券固定收益分析師覃漢在研報(bào)中指出，鑒于5月23日20年國(guó)債品種中債估值為2.46%，參照近年的30年、50年超長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前20年特別國(guó)債發(fā)行定價(jià)在2.43%-2.46%期間均較為合理，高于2.46％或具有相對(duì)的性價(jià)比。
覃漢還指出，截至5月23日，20年國(guó)債存量為4570億元，30年國(guó)債存量規(guī)模為3.53萬億元，50年國(guó)債存量規(guī)模1.08萬億元，20年國(guó)債市場(chǎng)的深度和廣度明顯不及30年和50年。
“展望后續(xù)，20年國(guó)債時(shí)隔近9年再次發(fā)行，且在未來6個(gè)月延續(xù)放量，疊加特別國(guó)債品種關(guān)注度明顯較高，因此對(duì)比存量規(guī)模相對(duì)偏高30年和50年國(guó)債，逐步增發(fā)的20年特別國(guó)債品種有望享受更高的流動(dòng)性溢價(jià)。”他說。
上周五，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行了一只400億元30年期國(guó)債，標(biāo)志著今年1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債開閘發(fā)行。該支債券中標(biāo)利率2.57%，雖然發(fā)行收益率略低于二級(jí)市場(chǎng)同期限品種，但由于是國(guó)家信用加上免征利息所得稅等優(yōu)點(diǎn)，依然受到散戶追捧。
5月20日，招商銀行、浙商銀行率先對(duì)個(gè)人客戶開放首批30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債購(gòu)買渠道，合計(jì)5.3億元的銷售額度當(dāng)日迅速告罄。
5月22日，這只30年期國(guó)債同時(shí)在銀行間和交易所上市，兩邊走勢(shì)“冰火兩重天”。在以銀行和保險(xiǎn)公司為主的銀行間市場(chǎng)，“24特別國(guó)債01”表現(xiàn)平穩(wěn)，當(dāng)天收益率平收于2.57%。但在交易所債市，由于個(gè)人投資者的大力追捧，導(dǎo)致債券價(jià)格上漲過快，兩度觸發(fā)臨時(shí)停牌，收盤報(bào)101.32元，漲1.3%，對(duì)應(yīng)到期收益率2.51%，比銀行間報(bào)價(jià)低了6個(gè)基點(diǎn)。債券收益率和價(jià)格成反比，收益率越低，價(jià)格越高。
華西證券分析師田樂蒙在5月22日的債市點(diǎn)評(píng)中寫道，長(zhǎng)期以來，交易所并非債券主流交易市場(chǎng)，具有專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備的機(jī)構(gòu)投資者多在銀行間市場(chǎng)買賣債券，而交易所定價(jià)往往也多參考銀行間的交易結(jié)果。但是，近一段時(shí)間以來，銀行頻繁地實(shí)施存款降息，使得非機(jī)構(gòu)投資者開始格外關(guān)注國(guó)債等優(yōu)質(zhì)存款替代品種的投資價(jià)值。同時(shí)，由于缺乏債券定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人投資者在報(bào)價(jià)時(shí)可能多遵循了股票資產(chǎn)的定價(jià)原則，忽略了國(guó)債并非高波動(dòng)博弈型資產(chǎn)，債券到期收益率主要反映投資者對(duì)未來利率的預(yù)期，這可能也是交易所報(bào)價(jià)頻頻出現(xiàn)系統(tǒng)性偏離估值的原因。
截至周五14:00左右，“24特別國(guó)債01”在交易所報(bào)價(jià)100.41，較首日收盤價(jià)下跌約0.9%，對(duì)應(yīng)到期收益率為2.55%，逐漸向合理水平靠攏。
根據(jù)財(cái)政部的安排，今年計(jì)劃發(fā)行的1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債分為20年、30年、50年三個(gè)品種，發(fā)行時(shí)間從5月中旬持續(xù)至11月中旬，共分22次發(fā)行，發(fā)行時(shí)間主要集中在三季度。50年期國(guó)債將于6月14日首發(fā)。