近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，1-2月出口增速達(dá)10.3%，固定資產(chǎn)增速為4.2%，均好于此前預(yù)期。估算得到1-2月實(shí)際GDP增速大概率高于5.5%，超過全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)5%。從行業(yè)基本面角度出發(fā)，新能源需求持續(xù)邊際向好，醫(yī)藥正進(jìn)入新技術(shù)周期，積極催化延續(xù)。在宏觀環(huán)境加速復(fù)蘇與行業(yè)基本面持續(xù)向好的大背景下，契合“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略，聚焦新興產(chǎn)業(yè)方向的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，預(yù)計(jì)將率先受益，其投資價(jià)值備受重點(diǎn)關(guān)注。
1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，宏觀復(fù)蘇或有所加速。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國1-2月工業(yè)增加值實(shí)際同比增長7.0%，好于市場(chǎng)預(yù)期。在去年低基數(shù)的情況下，年初出口偏強(qiáng)與穩(wěn)增長帶動(dòng)投資提速也是重要的影響因素。在固定資產(chǎn)投資方面，1-2月共5.4萬億元，同比增長5.5%，比2022年全年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增速加快主要受益于穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，基建投資保持較高增長水平，同時(shí)在政策支持疊加內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)共同推動(dòng)下，開年制造業(yè)投資增速明顯加快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能呈現(xiàn)向上態(tài)勢(shì)。
新興產(chǎn)業(yè)有望展現(xiàn)突出彈性。作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表性行業(yè)，新能源與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)亦是創(chuàng)業(yè)板指中占比最大的前兩大行業(yè)，合計(jì)權(quán)重超過50%。在宏觀加速復(fù)蘇的背景下，二者的行業(yè)基本面也呈現(xiàn)邊際向好態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前位置有望展現(xiàn)突出的彈性。
新能源：需求向好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。23年以來，供需錯(cuò)配一直是困擾新能源行業(yè)的主要問題。今年以來供給端、需求端均呈現(xiàn)出一定的向好信號(hào)，提示困境反轉(zhuǎn)的積極變化。在光伏領(lǐng)域，三月以來聆達(dá)股份、海優(yōu)新材、中來股份等陸續(xù)發(fā)布取消或延后投產(chǎn)的計(jì)劃，在盈利與融資雙重壓力下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈正持續(xù)出清，供需格局正向好發(fā)展。在鋰電領(lǐng)域，受以舊換新及車企加大折扣力度等因素影響，下游新能源車銷量維持高速增長，帶動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)顯著回升并延續(xù)向上動(dòng)能，有望進(jìn)一步利好產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)。
圖：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)環(huán)比顯著改善
數(shù)據(jù)來源：長江證券研究所
醫(yī)藥：新技術(shù)周期開啟，全球醫(yī)藥進(jìn)入新一輪上行周期。近幾年國內(nèi)制藥企業(yè)持續(xù)加大創(chuàng)新投入，一批擁有臨床價(jià)值的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥管線陸續(xù)商業(yè)化落地，持續(xù)改善國內(nèi)制藥行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)這種改善在未來幾年有加速趨勢(shì)，我國藥企將進(jìn)入PD-1抗體之后的新一輪創(chuàng)新產(chǎn)品周期。新一輪產(chǎn)品周期將是多元化和國際化的，且有望持續(xù)更長時(shí)間，國內(nèi)制藥企業(yè)也有望隨之進(jìn)入新一輪成長階段。
創(chuàng)業(yè)板指作為最能代表“新質(zhì)生產(chǎn)力”的寬基指數(shù)之一，有望同時(shí)受益于宏觀復(fù)蘇、政策驅(qū)動(dòng)、行業(yè)基本面向好等多重因素催化。截至2024年3月25日，創(chuàng)業(yè)板指滾動(dòng)市盈率僅位于五年內(nèi)5.81%分位點(diǎn)，安全邊際高、彈性空間大。創(chuàng)業(yè)板ETF（159915，場(chǎng)外聯(lián)接A類110026/C類004744）是全市場(chǎng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板指最大規(guī)模的ETF產(chǎn)品，截至2024年4月1日規(guī)模達(dá)561.38億元。