節(jié)前科創(chuàng)板反彈勢頭最猛，漲超20%。今日早盤科創(chuàng)100震蕩下行，午后小幅回升，截至2024年2月20日13:48，科創(chuàng)100ETF基金下跌0.64%，盤中成交額達(dá)4.39億元，換手率6.83%，委比-15.27%，盤中交投活躍！

數(shù)據(jù)來源：Wind，2024年2月20日。

2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2月LPR報價，一年期、五年期以上分別報3.45%、3.95%，五年期以上較1月下調(diào)25bp，一年期持平。

實體融資成本直接受LPR利率影響，降息有助于繼續(xù)寬信用。上一次LPR報價利率調(diào)降在2023年8月，時隔6個月LPR再迎來降息。一方面，從基本面看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍需積極政策穩(wěn)固，需要貨幣政策進(jìn)一步加碼寬松來擴(kuò)需求、穩(wěn)增長。比如1月制造業(yè)PMI相比歷史同期（指近年春節(jié)前一個月）表現(xiàn)偏弱；CPI、PPI數(shù)據(jù)指向需求仍需進(jìn)一步鞏固。

另一方面，近月央行連續(xù)調(diào)降存款利率、存款準(zhǔn)備金率以及再貸款利率，均有助于降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本，為LPR下行釋放空間。

1年期實際利率仍在高位（%）

資料來源：海通證券

商業(yè)銀行凈息差處于低位（%）

資料來源：海通證券

由于科創(chuàng)板對于流動性非常敏感，降息降準(zhǔn)后，市場恢復(fù)到正常成交額，科創(chuàng)板會最先受益。且市場重回做多窗口的信號較為明朗：呵護(hù)經(jīng)濟(jì)和資本市場的政策力度全面加強(qiáng)、內(nèi)外宏觀環(huán)境企穩(wěn)、流動性危機(jī)有所化解、市場處于低位水平，至高層會議前后及3月美聯(lián)儲議息會議前，市場無憂。當(dāng)下應(yīng)該買什么？

科創(chuàng)100為代表的中小盤成長，具備最強(qiáng)的估值盈利雙擊賠率，現(xiàn)階段勝率也較高。1）性價比/超跌反彈視角，前期承壓更多的成長和小盤修復(fù)空間和彈性更大，當(dāng)前科創(chuàng)板仍有80+%標(biāo)的PB分位數(shù)不到10%。2）產(chǎn)業(yè)端，科創(chuàng)板中新興產(chǎn)業(yè)占比更大、更接近“新質(zhì)生產(chǎn)力”要求，且有海外AI映射，后續(xù)預(yù)計持續(xù)受益。3）業(yè)績視角，科創(chuàng)板營收和盈利增速23Q3已在環(huán)比改善，消費(fèi)電子、醫(yī)療器械、通用設(shè)備、云服務(wù)等修復(fù)更好，或有突出表現(xiàn)。

市場底部情緒信號：大盤/小盤、期指倉單、期指溢價均下降，成交額回暖

數(shù)據(jù)來源：財通證券

科創(chuàng)100是科創(chuàng)板的中小盤風(fēng)格指數(shù)，聚焦高成長?？苿?chuàng)100指數(shù)中醫(yī)藥生物占比31.56%，電子占比達(dá)19.54%，行業(yè)分布鮮明，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展大方向。在當(dāng)前中小盤股行情強(qiáng)勢、AI科技創(chuàng)新加速迭代、政策大力扶持的背景下，科創(chuàng)100有望乘風(fēng)而上，更具增長潛能，值得配置科創(chuàng)100ETF基金（588220）！

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基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

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