近日，港交所披露安徽海螺材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：海螺科技）向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板IPO上市，中信建投國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。

招股書(shū)顯示，海螺科技是一家覆蓋水泥外加劑及混凝土外加劑全產(chǎn)業(yè)鏈，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及技術(shù)支持于一體的精細(xì)化工新材料供應(yīng)商，由海螺集團(tuán)成立。

截至最后實(shí)際可行日期，海螺科創(chuàng)持有海螺科技約48.62%股份，而海螺科創(chuàng)由海螺集團(tuán)全資擁有，海螺集團(tuán)則由安徽投資集團(tuán)及蕪湖海創(chuàng)分別持有51%及49%，安徽投資集團(tuán)由安徽省國(guó)資委全資擁有。此外，湖北鑫統(tǒng)領(lǐng)、臨沂海宏也分別持有公司24.10%、16.87%股份。

2020年至2022年，海螺科技的水泥外加劑及醇胺產(chǎn)品的營(yíng)收占比在70%以上，是其重要收入來(lái)源。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按照2022年醇胺產(chǎn)品產(chǎn)量計(jì)算，海螺科技在中國(guó)排名第一，市場(chǎng)份額為29.0%。按水泥助磨劑產(chǎn)量計(jì)，國(guó)內(nèi)排名首位、全球排名第二，市場(chǎng)份額分別為31.3%、16.0%，高性能混凝土減水劑產(chǎn)能計(jì)，市場(chǎng)份額為2.3%，按聚醚單體產(chǎn)量計(jì)，市場(chǎng)份額為3.4%。

業(yè)績(jī)方面，海螺科技營(yíng)收呈上升趨勢(shì)，但凈利潤(rùn)存在波動(dòng)，不增反降。其中2022年出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年前6個(gè)月，海螺科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.02億元、15.38億元、18.4億元、10.36億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.42億元、1.27億元、0.92億元、0.48億元。盡管2021年、2022年?duì)I收增幅分別為18.05%、19.65%，但是凈利增幅分別為-10.43%、-27.19%。

除此之外，海螺科技毛利率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年前6個(gè)月，海螺科技毛利率分別為25.2%、22%、19.8%、18.5%。

本次申請(qǐng)上市，海螺科技具體募資金額尚未披露，不過(guò)其主要用于優(yōu)化產(chǎn)能，擴(kuò)大在中國(guó)及若干海外國(guó)家的地理覆蓋范圍、實(shí)施營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃、投放更多資源進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)、償還部分銀行貸款、收購(gòu)或成立合資企業(yè)等。

不過(guò)值得注意的是，海螺科技的業(yè)務(wù)較為依賴(lài)同屬海螺集團(tuán)旗下的海螺水泥。資料顯示，自2020年至2022年及2023年上半年，海螺科技向海螺水泥銷(xiāo)售金額分別占其總收入的57.6%、52.5%、41.6%及32.7%，各期均為其第一大客戶。

海螺科技還在招股書(shū)指出，環(huán)氧以烷、環(huán)氧丙烷和乙醇胺是產(chǎn)品的主要原材料。原材料成本，占據(jù)了海螺科技的銷(xiāo)售成本最大。

招股書(shū)顯示，在2020年-202年前6個(gè)月的記錄期間，原材料成本約為人民幣8.66億元、10.85億元、13.40億元和7.52億元。分別占總銷(xiāo)售成本約88.9%、90.5%、90.8%及89.1%。從公布的三個(gè)完整年度來(lái)看，海螺科技的原材料成本逐年增加，非常明顯。