2024年1月2日午盤，教育ETF（513360）盤中震蕩，截至目前，上漲1.86%，盤中成交額破5400萬；買盤強(qiáng)烈，溢價率0.67%。成分股中漲多跌少，好未來領(lǐng)漲超7%，威創(chuàng)股份漲超6%，新東方、新開普漲幅均超5%。

消息面上，近期游戲行業(yè)出臺規(guī)范政策引發(fā)市場對于K12教育的政策擔(dān)憂。同時，12月27日相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范義務(wù)教育課后服務(wù)有關(guān)工作的通知》，提出嚴(yán)禁增加學(xué)生課業(yè)負(fù)擔(dān)，要因地因校制宜，開設(shè)豐富多彩的德育、體育、美育、勞動、閱讀、科學(xué)、興趣小組和社團(tuán)活動等，適當(dāng)增加學(xué)生參加體育鍛煉的時間，為有需要的學(xué)生提供輔導(dǎo)答疑和學(xué)習(xí)拓展指導(dǎo)，促進(jìn)學(xué)生全面發(fā)展。嚴(yán)禁不符合條件的機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)校提供課后服務(wù)。

根據(jù)以上信息，開源證券認(rèn)為政策導(dǎo)向已由前兩年的強(qiáng)調(diào)嚴(yán)厲執(zhí)法，轉(zhuǎn)向資金監(jiān)管、非學(xué)科鑒定、打擊小黑班和非法機(jī)構(gòu)，配合2024年雙減三周年“回頭看”行動，教培行業(yè)迎來政策明朗期，利好合規(guī)合法、有資金實力和辦學(xué)資質(zhì)的龍頭機(jī)構(gòu)。

歷時兩年半，龍頭機(jī)構(gòu)K9業(yè)務(wù)已順應(yīng)政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)型。“雙減”核心思想不變，引導(dǎo)學(xué)科類培訓(xùn)轉(zhuǎn)型非學(xué)科培訓(xùn)，作為校內(nèi)培訓(xùn)的有益補(bǔ)充。龍頭機(jī)構(gòu)順勢完成核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，新東方、好未來等大力發(fā)展素質(zhì)教育，新設(shè)雙語故事表演、人文素養(yǎng)、科學(xué)素養(yǎng)等課程，將知識融入互動，提升學(xué)生核心素養(yǎng)。

而寒假教培迎小旺季，受益于長假及家長托管需求，教培行業(yè)于寒假迎來小高峰。以新東方為例，2020財年之前寒假所在的財年第三季度收入占比約在25%左右，但凈利率僅次于第一季度，遠(yuǎn)高于第二、四季度。中國居民對研學(xué)游的關(guān)注度不斷提高，消費(fèi)需求也將進(jìn)一步提升，預(yù)計2023年市場規(guī)模有望達(dá)1469億元，同比增長61.6%。