記者｜梁怡

近日，新三板創(chuàng)新層公司康龍種業(yè)（837403.NQ）提交了北交所上市申請(qǐng)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為一創(chuàng)投行。

康龍種業(yè)聚焦于高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、綜合抗性良好的雜交玉米種子研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），康農(nóng)種業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為1.12億元、1.42億元、1.98億元；凈利潤(rùn)分別為3908.35萬(wàn)元、4115.68萬(wàn)元、4124.03萬(wàn)元。

目前，康龍種業(yè)主要依賴單一產(chǎn)品玉米種子銷售，但報(bào)告期內(nèi)其毛利率在不斷下滑，同時(shí)，其產(chǎn)能利用率也并未飽和，公司本次IPO計(jì)劃進(jìn)行3倍擴(kuò)產(chǎn)，消化能力存疑。

分紅凈半利潤(rùn)

目前，方燕麗為公司控股股東，其直接持有公司71.34%的股份，方燕麗、彭緒冰夫婦為實(shí)際控制人，雖然彭旭冰并未持股，但其擔(dān)任公司的董事、總經(jīng)理。

事實(shí)上，康龍種業(yè)還是帶著家族色彩的。其中，大股東覃遠(yuǎn)照系彭緒冰之妹夫，擔(dān)任董事、副總經(jīng)理，彭聿康系方燕麗、彭緒冰之子，擔(dān)任公司的核心技術(shù)人員、總經(jīng)理助理，另外，方燕麗之兄弟的方明持有公司40萬(wàn)股份，彭緒冰之堂弟彭緒偉持有25萬(wàn)股份，彭緒冰之弟媳熊風(fēng)華持有10萬(wàn)股份。

界面新聞注意到，康龍種業(yè)年年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，2020年-2023年分別分紅724.4萬(wàn)元、1973萬(wàn)元、3156.8萬(wàn)元、789.2萬(wàn)元，其中占2020年-2022年凈利潤(rùn)約49%。

毛利率持續(xù)下滑

報(bào)告期內(nèi)，康龍種業(yè)90%以上的收入來(lái)自玉米種子，在售玉米種子品種分別為37個(gè)、47個(gè)和65個(gè)，產(chǎn)品相對(duì)單一，盡管公司有所擴(kuò)大產(chǎn)品面，但創(chuàng)收效果并不顯著。

據(jù)悉，我國(guó)最大的玉米種植區(qū)域系北方春播玉米區(qū)，包括東北三省、內(nèi)蒙古和寧夏全域等地。而康龍種業(yè)的收入則主要來(lái)源于西南地區(qū)和華中地區(qū)(其中華中地區(qū)主要包括湖北省 和湖南省)，這一區(qū)域的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.80%、92.67%和92.44%。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在持續(xù)下滑，分別為42.56%、37.24%、32.71%，主要與玉米種子毛利率下滑有關(guān)，分別為43.90%、37.30%、33.04%，公司解釋稱主要由公司玉米種子銷售價(jià)格增速持續(xù)低于采購(gòu)成本增速造成，具體如下：

而從行業(yè)水平來(lái)看，康龍種業(yè)的玉米種子毛利率逐漸低于平均線，2020年公司可謂行業(yè)翹楚，而2021年開始反向變動(dòng)，2022年繼續(xù)下滑，這也側(cè)面反映出康龍種業(yè)對(duì)于上游制種行業(yè)的議價(jià)水平能力不及同行。

界面新聞注意到，今年3月31日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)康龍種業(yè)下發(fā)了2022年年報(bào)問(wèn)詢函，其中提到“結(jié)合產(chǎn)品定價(jià)、成本結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì)，量化分析各業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)的原因；說(shuō)明主要業(yè)務(wù)毛利率是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)”。

產(chǎn)能利用不足仍大幅擴(kuò)產(chǎn)

本次IPO，康龍種業(yè)擬募集2.79億元，其中2.29億用于年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸雜交玉米種子生產(chǎn)基地項(xiàng)目，剩余0.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而在2020年9月，康龍種業(yè)進(jìn)行過(guò)一次增資，公司以10元/股的發(fā)行價(jià)格發(fā)行324萬(wàn)股，募集資金3240萬(wàn)元，最終調(diào)整后的募集資金用途中，其中2452.04萬(wàn)元用于種子收購(gòu)款及其他采購(gòu)款、348.41萬(wàn)元用于員工工資、30萬(wàn)元用于支付合作研發(fā)費(fèi)用、340萬(wàn)元購(gòu)買主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)、47.96萬(wàn)元用于工程施工。

招股書顯示，此次年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸雜交玉米種子生產(chǎn)基地項(xiàng)目中，康龍種業(yè)的全資子公司康農(nóng)寧夏作為本次募投項(xiàng)目的實(shí)施主體，擬在寧夏回族自治區(qū)青銅峽市建設(shè)種子加工生產(chǎn)線、種子倉(cāng)庫(kù)及輔助工程設(shè)施。本項(xiàng)目建成后，年加工、貯藏玉米種子能力將達(dá)到2.5萬(wàn)噸。

但界面新聞新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期內(nèi)康龍種業(yè)的產(chǎn)能利用率并不飽和，最高為2022年的80.27%，而本次擴(kuò)產(chǎn)2.5萬(wàn)噸，約為當(dāng)前產(chǎn)能的2.86倍。