界面新聞記者 | 孫藝真

2026年伊始，券商研究領域率先打響人事變動“第一槍”，多家研究所的關鍵職位發(fā)生更迭。

券商研究所分析師“轉會”頻頻之際，既有明星分析師帶領團隊“集體遷徙”，也有行業(yè)標志性領軍人物的轉型。

具體來看，開年多家券商研究所核心管理層發(fā)生變動。界面新聞獲悉，近日，中信建投證券黨委委員、執(zhí)委委員武超則出任機構業(yè)務委員會主任，負責中信建投證券機構業(yè)務和公司國際業(yè)務，兼任中信建投國際董事長；中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤代行研究發(fā)展部行政負責人職責。上海證券研究所所長花小偉、國盛證券（002670.SZ）研究所副所長鄭震湘于近期均已離任，中證協(xié)網(wǎng)站已查詢不到其登記信息。

與此同時，賣方研究領域的標志性人物亦選擇轉型。興業(yè)證券（601377.SH）全球首席策略分析師張憶東，于2025年末官宣離職。張憶東表示，下一站將轉型海外業(yè)務，“專注于香港及海外資本市場的拓展”。

而在完成合并的“航母級”頭部券商中，內(nèi)部提拔成為穩(wěn)定團隊的重要方式。國泰海通（601211.SH）證券研究所于2025年底進行了一輪集中晉升；所長助理訾猛、非銀金融的研究主管劉欣琦雙雙被提拔為研究所副所長；醫(yī)藥研究領域的丁丹擬任政策和產(chǎn)業(yè)研究院副院長。

另一方面，發(fā)力研究業(yè)務的中小券商仍在“逆勢”從外部引援。近年來在研究領域頻頻發(fā)力的浙商證券（601878.SH），近期從外部引進了一名研究所副所長。原財通證券（601108.SH）畢春暉官宣加盟浙商證券研究所，出任浙商證券研究所副所長、大周期組組長、建筑建材新材料首席分析師。

隨著證券業(yè)近年來面臨公募費率改革、降本增效等變化，當前，無論是大中型券商還是小型券商，分析師隊伍的高流動性已趨于普遍。券商研究所內(nèi)部在調(diào)整戰(zhàn)略打法，分析師個人也在尋求晉升發(fā)展機會、高薪激勵。

從行業(yè)整體情況看，2025年券業(yè)研究領域整體人員數(shù)量出現(xiàn)小幅增長。

據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，2026年1月1日，證券行業(yè)共有5898名分析師，2025年1月1日，該數(shù)據(jù)為5566人；另據(jù)中證協(xié)1月7日最新數(shù)據(jù)，全行業(yè)登記的分析師人數(shù)為5886人。

部分券商在2025年大幅擴充了研究隊伍。東財Choice數(shù)據(jù)顯示，中信證券（600030.SH）、國金證券（600109.SH）、國信證券（002736.SZ）、興業(yè)證券、國泰海通、國聯(lián)民生（601456.SH）、方正證券（601901.SH）、東方財富（300059.SZ）、中國銀河（601881.SH）等券商分析師人數(shù)較年初有大幅增加。例如，東方財富研究所人數(shù)幾乎翻番，由45人增至84人，國金證券分析師人數(shù)一年內(nèi)由123人增至165人。

與此同時，東北證券（000686.SZ）、德邦證券、華安證券（600909.SH）、華寶證券等部分券商研究所則出現(xiàn)了人員收縮。

外資證券方面，分析師人數(shù)一年來基本保持穩(wěn)定。根據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，高盛(中國)證券分析師由2025年年初的23人微降至20人，野村東方國際證券一年來保持24人，摩根大通證券(中國)減少5人，瑞銀證券分析師隊伍增員3人至64人。

當部分大型券商因合并整合等原因出現(xiàn)人才溢出時，一批決心發(fā)力研究業(yè)務的中小券商則抓住時機，逆勢“招兵買馬”，積極吸納成熟人才，試圖實現(xiàn)彎道超車。

今年1月，中證協(xié)網(wǎng)站已查詢不到信達證券交運團隊三名分析師的執(zhí)業(yè)登記信息，更早前，該券商交運首席分析師匡培欽已加盟國海證券。

“分析師流動，很少是單打獨斗，更多的是明星分析師帶領整個團隊集體‘轉會’。這種方式一定程度上能保持研究工作和客戶的連續(xù)性與穩(wěn)定性，但反過來，也導致人才流動的影響被放大，對流出方研究所的短期沖擊更為劇烈?！币幻Y深分析師向界面新聞談到。

界面新聞注意到，近期包括財通證券、國泰海通、招商證券（600999.SH）、東吳證券（601555.SH）、國金證券等多家券商研究所在招聘分析師。

不過，部分意圖“后發(fā)”搭建研究業(yè)務的小型券商，其分析師人數(shù)仍徘徊在個位數(shù)，相應的傭金收入未見明顯起色。

以愛建證券為例，盡管該券商在去年年初引入白金分析師趙金厚、并試圖發(fā)力組建新研究所，但中證協(xié)網(wǎng)站顯示，該券商最新的分析師人數(shù)仍僅為9人。界面新聞注意到，目前，該券商近期尚在招聘汽車及汽車零部件方向行業(yè)分析師、總量研究板塊的策略分析師。

在公募基金降傭大背景之下，證券公司研究業(yè)務要直面?zhèn)蚪鹗杖霚p少的現(xiàn)狀，行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。在人才流動頻繁之下，分析師們職業(yè)選擇路徑也呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢，反之，對于券商研究所自身而言，其平臺粘性也面臨考驗。

“在激烈的競爭和考核壓力下，分析師的職業(yè)安全感下降?！比A東某中型券商研究所分析師向界面新聞談到，“有人選擇在券商體系內(nèi)尋找更有前景的平臺，也有人像之前的中泰證券前分析師一樣，離開金融行業(yè)，轉投教培。這迫使券商研究所必須重新思考，如何通過構建更具吸引力的管理體系、薪酬體系、以及研究所健康的文化價值觀，來留住核心人才?！?/p>