界面新聞編輯 | 江怡曼
近日，高盛發(fā)布名為《中國策略：2025年中國股市十大經(jīng)驗(yàn)總結(jié)》的研究報(bào)告，再度表達(dá)了對中國股市的積極展望。
這份報(bào)告指出，中國股市“慢牛”行情雛形已現(xiàn)，預(yù)計(jì)至2027年底有望上漲38%，這一預(yù)測引發(fā)市場廣泛關(guān)注。報(bào)告指出，中國股市慢牛行情雛形漸顯，AI技術(shù)突破、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、企業(yè)出海深化與政策精準(zhǔn)托底形成多重共振，疊加內(nèi)外資資金持續(xù)涌入，中國股市的分散化價(jià)值與可投資性顯著提升。
展望后市，高盛稱，中國股市的增長動力主要來自盈利兌現(xiàn)與估值適度擴(kuò)張，即2026年和2027年企業(yè)利潤預(yù)計(jì)分別增長14%和12%，疊加約10%的估值修復(fù)潛力。當(dāng)前市場正從“希望階段”向“增長階”過渡，盈利實(shí)現(xiàn)將逐步取代短期估值波動，成為驅(qū)動回報(bào)的核心力量。
高盛認(rèn)為，科技領(lǐng)域的AI突破成為重塑市場格局的關(guān)鍵變量，為中國科技股注入強(qiáng)勁增長動能。
高盛測算，未來十年，AI的廣泛應(yīng)用將通過成本節(jié)約、生產(chǎn)率提升和新收入機(jī)會三大路徑，推動中國企業(yè)盈利每年增長3%。盡管中國AI科技生態(tài)估值已有所修復(fù)，但結(jié)合其在資本開支上的潛在空間與應(yīng)用場景商業(yè)化的發(fā)展重點(diǎn)，相較于美國同類資產(chǎn)仍具備估值吸引力。
報(bào)告指出，2025年，消費(fèi)市場呈現(xiàn)“總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)升級”的鮮明特征，新消費(fèi)賽道成為經(jīng)濟(jì)增長的新亮點(diǎn)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型為市場帶來新機(jī)遇。高盛認(rèn)為，服務(wù)消費(fèi)在后疫情時(shí)代憑借更大產(chǎn)出缺口和溫和競爭環(huán)境表現(xiàn)更佳，未被傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)覆蓋的新興消費(fèi)場景正持續(xù)釋放增長潛力。
與此同時(shí)，企業(yè)出海征程穩(wěn)步推進(jìn)，成為中國經(jīng)濟(jì)與股市重要增長極。
近期，高盛多次發(fā)表觀點(diǎn)看好中國資產(chǎn)。9月18日，高盛發(fā)布研報(bào)稱，維持對A股和H股的超配評級，建議逢低吸納，并看好民企龍頭、人工智能、反內(nèi)卷，以及股東回報(bào)等投資主題。
高盛在報(bào)告中指出，盈利對于股市行情的持續(xù)是必要的，但流動性也是必要條件，目前A股的“慢?！备窬炙坪醣纫酝鼮榉€(wěn)固。
8月22日，高盛發(fā)布的研報(bào)稱，中國股市當(dāng)前漲勢主要由散戶資金推動，但仍有大量“存量資金”尚未入市，為市場進(jìn)一步上漲提供動力支撐，尤其看好中小盤表現(xiàn)。