界面新聞?dòng)浾?| 杜萌
距離2025年結(jié)束還有不足一個(gè)月的時(shí)間，這是往年公募基金“沖規(guī)模”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，今年卻有了一些新變化。
12月2日，易方達(dá)科翔混合宣布暫停機(jī)構(gòu)客戶的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投業(yè)務(wù)。界面新聞?dòng)浾吡私獾?，這是基金分紅前的“例行動(dòng)作”，防止機(jī)構(gòu)投資者大額申購攤薄原有持有人的利益。12月4日，該基金公告進(jìn)行權(quán)益登記和除息，每10份基金份額分紅3元。易方達(dá)科翔已經(jīng)在11月做了一次分紅，每10份分紅1.6元，分紅金額為1.05億元。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?/span>，基金實(shí)施分紅需要同時(shí)滿足三個(gè)條件：一是基金當(dāng)年收益彌補(bǔ)以前年度虧損后方可進(jìn)行分配；二是基金進(jìn)行收益分配后，單位凈值不能低于面值；三是基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損不能進(jìn)行收益分配。也就是說，分紅的前提是基金得是成立以來盈利狀態(tài)。
“分紅有兩種形式，一種是現(xiàn)金分紅，一種是紅利再投資?，F(xiàn)金分紅后，基金的單位凈值會(huì)降低，規(guī)模也會(huì)變小。從本質(zhì)上來看，分紅都是基金業(yè)績盈利的直接兌現(xiàn)。現(xiàn)金分紅可靈活補(bǔ)充現(xiàn)金流，紅利再投資則能免申購費(fèi)增加份額，疊加長期持有的稅收優(yōu)惠，進(jìn)一步提升實(shí)際收益。”華夏基金表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，今年以來有3364只基金（不同份額分開計(jì)算）實(shí)施了分紅，分紅總額合計(jì)約為2155.17億元。
有12只基金今年以來分紅總額超10億元，其中7只是被動(dòng)指數(shù)型股票基金。具體來看，華泰柏瑞滬深300ETF（510300.SH）2025年分紅總額為83.94億元，易方達(dá)滬深300ETF（510310.SH）分紅總額為71.5億元，華夏滬深300ETF（510330.SH）分紅總額為55.54億元。
除了撒“紅包雨”之外，一些績優(yōu)基金也主動(dòng)對(duì)申購資金說“NO”。12月2日，藍(lán)小康管理的中歐紅利優(yōu)享、中歐融恒平衡、中歐價(jià)值回報(bào)、中歐價(jià)值領(lǐng)航4只產(chǎn)品宣布將全渠道的單日申購限額降至1萬元。
11月24日，藍(lán)小康管理的這4只產(chǎn)品的單日限額已降至50萬元；在今年8月份，中歐紅利優(yōu)享和中歐價(jià)值回報(bào)2只產(chǎn)品宣布單日限額100萬元。
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自11月以來，中加郵益一年持有A、湘財(cái)醫(yī)藥健康、永贏惠添利、永贏睿恒、永贏睿信、中信保誠景氣優(yōu)選、永贏融安、中信保誠多策略等多只今年業(yè)績還不錯(cuò)的基金宣布暫停申購或者暫停大額申購。
界面新聞?dòng)浾吡私獾剑?/span>績優(yōu)基金集中限購，本質(zhì)上是基金公司對(duì)“規(guī)模沖動(dòng)”的克制，體現(xiàn)了以投資者利益為核心的經(jīng)營理念。這種行為有助于引導(dǎo)行業(yè)從“拼規(guī)?！毕颉爸貥I(yè)績”轉(zhuǎn)型，同時(shí)也能減少因資金盲目涌入導(dǎo)致的市場局部過熱，推動(dòng)基金行業(yè)長期健康發(fā)展。
“主要是因?yàn)榇罅抠Y金涌入，推升基金規(guī)模快速擴(kuò)張，這讓我們的交易難度和成本加大。并且現(xiàn)在臨近年底，很多機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)資金只是短暫過渡一下，可能春節(jié)后又贖回了，這樣頻繁申贖會(huì)讓我們的管理難度直線上升?！币晃辉?1月底剛剛限購的基金經(jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾?，相較規(guī)模，保證中小盤、策略的有效性才是最重要的。
距離年終交卷還有不足一個(gè)月的時(shí)間，對(duì)后續(xù)的市場行情布局，基金經(jīng)理有何觀點(diǎn)？
“我的價(jià)值投資理念是小滿即止，持續(xù)復(fù)利。”藍(lán)小康在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，具體到投資組合，他重點(diǎn)看好非銀金融、有色金屬、機(jī)械、建筑建材、銀行及餐飲旅游方向。
華安基金認(rèn)為， 歲末年初港股紅利板塊的日歷效應(yīng)較強(qiáng)。對(duì)于追求相對(duì)收益的部分機(jī)構(gòu)資金，年底是進(jìn)行資產(chǎn)再平衡的關(guān)鍵窗口期。為了鎖定當(dāng)年收益，部分機(jī)構(gòu)可能會(huì)賣出一些短期估值較高、波動(dòng)較大的成長股，短期轉(zhuǎn)向高股息、高安全邊際的港股紅利板塊。比較典型的是2016-2017年藍(lán)籌白馬、2021年新能源車牛市、2022年10月政策放松后TMT快速上行，均在年末至次年初，出現(xiàn)前期強(qiáng)勢板塊調(diào)整，市場風(fēng)格短期偏移至港股紅利板塊。
“12月已經(jīng)進(jìn)入春季躁動(dòng)布局期，產(chǎn)業(yè)趨勢和國內(nèi)政策發(fā)力的方向有望指引結(jié)構(gòu)方向?！苯瘊検紫?jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)顒倢?duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?/span>市場定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)12月大概率降息、AI泡沫論風(fēng)險(xiǎn)暫緩，經(jīng)濟(jì)回調(diào)后的科技方向也有望不斷積蓄向上力量。
“我們認(rèn)為高景氣和潛在反轉(zhuǎn)方向值得關(guān)注，科技優(yōu)先布局核心主線，價(jià)值風(fēng)格關(guān)注國內(nèi)政策加碼。”金鷹基金權(quán)益研究部策略研究員金達(dá)萊對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆瑥?/span>市場當(dāng)前所處的位置來看，當(dāng)前科技板塊行情或已逐漸進(jìn)入調(diào)整的中后段，雖然調(diào)整時(shí)長還有待消化，但20%回調(diào)幅度或已具備一定配置性價(jià)比。中期依然關(guān)注有業(yè)績支撐的海外算力、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、風(fēng)電儲(chǔ)能等方向，中期開啟趨勢向上需等待產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展來緩解市場對(duì)AI投資回報(bào)率的擔(dān)憂，短期可關(guān)注政策催化下的國產(chǎn)算力和應(yīng)用。