界面新聞?dòng)浾?| 杜萌 韓理
繼10月31日證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》和《公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》兩份征求意見(jiàn)稿后，界面新聞?dòng)浾擢?dú)家獲悉，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素庫(kù)和相關(guān)的指標(biāo)解釋等文件已經(jīng)下發(fā)到公募管理人。文件顯示，意見(jiàn)反饋時(shí)間截至11月29日。
具體來(lái)看，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素分為一類庫(kù)和二類庫(kù)，其中一類庫(kù)共有69個(gè)基準(zhǔn)，二類庫(kù)有72個(gè)基準(zhǔn)。從基準(zhǔn)類型來(lái)看，一類庫(kù)和二類庫(kù)均分為寬基指數(shù)、行業(yè)主題類、策略指數(shù)三大類。
按照市場(chǎng)類型再次進(jìn)行細(xì)分，一級(jí)庫(kù)和二級(jí)庫(kù)中，寬基指數(shù)分為境內(nèi)跨市場(chǎng)、境內(nèi)單市場(chǎng)及特定板塊、中國(guó)香港三個(gè)大類；行業(yè)主題類分為行業(yè)類、主題類兩大類；策略指數(shù)則分為成長(zhǎng)、價(jià)值、紅利、ESG等四大類。
相比來(lái)看，一級(jí)庫(kù)的境內(nèi)跨市場(chǎng)指數(shù)中，包含了中證全指、中證A50、中證A100、滬深300、中證500、中證800、中證1000等核心寬基指數(shù)。而二級(jí)庫(kù)中的境內(nèi)跨市場(chǎng)指數(shù)僅有中證中小盤700指數(shù)、中證2000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)三個(gè)基準(zhǔn)。
“現(xiàn)在來(lái)看，一類庫(kù)是市場(chǎng)表征性強(qiáng)、認(rèn)可度高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素，協(xié)會(huì)也鼓勵(lì)基金公司在開(kāi)發(fā)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品時(shí)，優(yōu)先選取一類庫(kù)。如果基金公司打算使用二類庫(kù)中的指數(shù)，那么需要在產(chǎn)品注冊(cè)時(shí)說(shuō)明選擇二類庫(kù)的原因?！蹦彻籍a(chǎn)品部人士告訴界面新聞?dòng)浾?，二類?kù)可以看做是一類庫(kù)的補(bǔ)充，產(chǎn)品部會(huì)優(yōu)先選擇一類庫(kù)中的基準(zhǔn)對(duì)現(xiàn)有的存量基金進(jìn)行調(diào)整。
與此同時(shí)，協(xié)會(huì)還下發(fā)了《業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》）相關(guān)指標(biāo)解釋、基準(zhǔn)收益率計(jì)算及基準(zhǔn)示例等內(nèi)容的征求意見(jiàn)通知。具體來(lái)看，該文件主要解釋了基金業(yè)績(jī)的表現(xiàn)類指標(biāo)（信息比率、跟蹤誤差、超額收益、卡瑪比率等）、權(quán)益基金（股票配置偏離的限額、基準(zhǔn)覆蓋率、主動(dòng)比率等）。
“這些指標(biāo)主要是衡量主動(dòng)權(quán)益基金的，比如基準(zhǔn)覆蓋率、主動(dòng)比率等指數(shù)，旨在考核主動(dòng)基金投資組合與基準(zhǔn)指數(shù)的偏離度，反映基金經(jīng)理通過(guò)主動(dòng)管理（如選股、擇時(shí)、行業(yè)配置）對(duì)基準(zhǔn)的偏離幅度。未來(lái)，主動(dòng)權(quán)益基金的超額收益或?qū)⒊蔀榛鹱钪匾u(píng)價(jià)指標(biāo)。”今日下午，銀河證券的基金研究中心召開(kāi)的溝通會(huì)議，詳細(xì)解釋了相關(guān)指標(biāo)。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，目前公布的二類基?zhǔn)要素庫(kù)中，并沒(méi)有對(duì)債券基金、跨境QDII等產(chǎn)品的相關(guān)基準(zhǔn)。
對(duì)于剛剛下發(fā)的要素庫(kù)和相關(guān)指標(biāo)的說(shuō)明文件，多家公募正在火速研讀學(xué)習(xí)。同時(shí)，也有一些公募提出了自己的觀點(diǎn)。
“公布業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)目前大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金都是好事，避免了基金‘開(kāi)盲盒’，防范基金風(fēng)格漂移，可以較大程度保護(hù)投資者的利益?！蹦愁^部公募市場(chǎng)部人士表示，目前公司正在籌備專門的產(chǎn)品、合規(guī)等人員組成一個(gè)新的部門，專門對(duì)基金的業(yè)績(jī)偏離度進(jìn)行監(jiān)控和考核，對(duì)基金投資行為進(jìn)行穩(wěn)定性的評(píng)價(jià)，防范基金的業(yè)績(jī)偏離度太大。
“如果一只主動(dòng)權(quán)益基金是行業(yè)均衡類或者輪動(dòng)類的，那么應(yīng)該怎么選基準(zhǔn)呢？”有公募基金經(jīng)理告訴界面新聞?dòng)浾?，目前公布的要素?nèi)只有寬基指數(shù)和特定板塊的指數(shù)，作為擅長(zhǎng)全行業(yè)均衡配置的基金經(jīng)理，他正在苦惱應(yīng)該選擇什么樣的指數(shù)作為主要的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
“投資是一門藝術(shù)，如果每只基金都要嚴(yán)格按照業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)操作，并將誤差控制在一定的幅度，那么主動(dòng)投資就將逐漸ETF化。主動(dòng)投資也喪失了自己的魅力?！币灿泄既耸繉?duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆考?/span>基金公司可能也要對(duì)業(yè)績(jī)的偏離有一定的容忍度，如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的相符，那么市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)集體的踏空。”
北京某公募基金人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，“我們今天上午剛收到文件，暫時(shí)還沒(méi)有具體動(dòng)作，但是合規(guī)、投研和產(chǎn)品部門會(huì)根據(jù)文件內(nèi)容開(kāi)會(huì)討論，先內(nèi)部摸排。但是在正式稿落地之前不會(huì)有具體的動(dòng)作。”
上海一位公募人士告訴界面新聞，在收到文件后，公司合規(guī)部門已經(jīng)在組織進(jìn)行了學(xué)習(xí)，目前仍有部分操作點(diǎn)不是很明確，估計(jì)會(huì)反饋一些意見(jiàn)?！澳壳白屚堆性谠u(píng)估，哪些產(chǎn)品屬于需要調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的范疇，同時(shí)看風(fēng)格類的產(chǎn)品按新規(guī)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)照哪些指數(shù)比較好”，該人士表示。