界面新聞?dòng)浾?| 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
9月29日晚，A股上市公司羅欣藥業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，擬募資加碼創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)。
羅欣藥業(yè)的定增預(yù)案顯示，其計(jì)劃向特定對(duì)象發(fā)行不超3.26億股，比例不超此次發(fā)行前公司總股本的30%；擬募資總額不超8.42億元，打算用于創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目、原料藥改擴(kuò)建及凍干車(chē)間技改項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
就定增一事，9月30日，羅欣藥業(yè)向界面新聞?dòng)浾弑硎?，一切以公告?nèi)容為準(zhǔn)。
截至9月30日收盤(pán)，羅欣藥業(yè)報(bào)4.99元/股，跌0.8%，最新市值為54億元。
官網(wǎng)顯示，羅欣藥業(yè)創(chuàng)始于1988年，2020年登陸A股市場(chǎng)。作為國(guó)內(nèi)大型制藥公司，羅欣藥業(yè)的產(chǎn)品相當(dāng)豐富，所涉獵的領(lǐng)域較多，包括胃腸疾病、兒科、呼吸科、腫瘤、心血管、神經(jīng)系統(tǒng)、內(nèi)分泌、解熱鎮(zhèn)痛類(lèi)、婦科等等。另外，羅欣藥業(yè)還有部分原料藥業(yè)務(wù)。
從發(fā)展歷程來(lái)看，羅欣藥業(yè)過(guò)往在創(chuàng)新藥領(lǐng)域內(nèi)的成就不算突出。該公司的“1號(hào)創(chuàng)新藥”為替戈拉生片（泰欣贊?），為中國(guó)首款自研的鉀離子競(jìng)爭(zhēng)性酸阻滯劑（P-CAB）。通俗來(lái)講，它是一種消化道用藥，主要功能是抑制過(guò)多的胃酸分泌。
在中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)，消化道用藥是大品類(lèi)。在諸多攻克胃酸分泌問(wèn)題的產(chǎn)品中，也跑出過(guò)如奧美拉唑這般的“消化道藥王”，其巔峰時(shí)期的年銷(xiāo)售額能突破10億元。同一時(shí)期，奧美拉唑所在的質(zhì)子泵抑制劑（PPI）賽道也備受追捧。
不過(guò)，隨著更多競(jìng)品的出現(xiàn)，以及后續(xù)帶量采購(gòu)和重點(diǎn)監(jiān)控用藥目錄政策的出臺(tái)，奧美拉唑的市場(chǎng)在萎縮。同時(shí)，奧美拉唑的所面臨的挑戰(zhàn)具有普遍性，該領(lǐng)域內(nèi)更多的產(chǎn)品也面臨此類(lèi)問(wèn)題。
就羅欣藥業(yè)而言，2022年4月，替戈拉生片首次獲批上市，適應(yīng)癥為治療反流性食管炎。2023年11月、2024年10月，替戈拉生片新增十二指腸潰瘍治療適應(yīng)癥以及聯(lián)用抗生素根除幽門(mén)螺桿菌適應(yīng)癥。
當(dāng)然，隨著產(chǎn)品納入國(guó)家醫(yī)保目錄，替戈拉生片（泰欣贊?）的定價(jià)也會(huì)受影響。據(jù)企業(yè)半年報(bào)，替戈拉生片在2022年參與醫(yī)保談判后就納入國(guó)家醫(yī)保；隨后，該產(chǎn)品的十二指腸潰瘍治療適應(yīng)癥也納入醫(yī)保，但在經(jīng)醫(yī)保談判后再次有小幅降價(jià)；企業(yè)預(yù)計(jì)該產(chǎn)品會(huì)延續(xù)“新增適應(yīng)癥-擴(kuò)大覆蓋-適度降價(jià)”的模式。
不過(guò)，據(jù)摩熵·醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫(kù)，替戈拉生片（泰欣贊?）近些年的銷(xiāo)售額呈現(xiàn)逐漸走高的態(tài)勢(shì)。2023年和2024年，該產(chǎn)品全年的醫(yī)院銷(xiāo)售額為0.8億元、3.3億元，今年上半年，產(chǎn)品的銷(xiāo)售額已突破2.7億元。
在此趨勢(shì)下，羅欣藥業(yè)決定繼續(xù)做強(qiáng)替戈拉生系列產(chǎn)品。
據(jù)企業(yè)定增計(jì)劃，公司此次募資所要開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新藥為替戈拉生注射劑（LX22001），包括治療消化性潰瘍出血適應(yīng)癥、預(yù)防應(yīng)激性潰瘍出血適應(yīng)癥等。羅欣藥業(yè)認(rèn)為，此次募投有利于拓展現(xiàn)有產(chǎn)品的治療邊界，在消化領(lǐng)域形成豐富的產(chǎn)品矩陣，有助于鞏固和保持公司在消化領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。
業(yè)績(jī)方面，羅欣藥業(yè)近些年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，該公司的歷史巔峰營(yíng)收曾在2019年突破過(guò)70億元，但之后便節(jié)節(jié)敗退。不過(guò)，羅欣藥業(yè)的狀況也有一些特殊，它其實(shí)是國(guó)內(nèi)首家H股上市公司私有化后回歸A股的企業(yè)。
也就是，在2020年4月8日，東音股份完成向羅欣藥業(yè)33名股東發(fā)行新增股份上市的工作，標(biāo)志著羅欣藥業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市。在此前的2019年，東音股份實(shí)施了重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易，以重收購(gòu)了山東羅欣藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“山東羅欣”）約99%的股權(quán)。
隨著東音股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更，企業(yè)在轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè)之后，其營(yíng)利狀況也隨之發(fā)生改變。在2019年-2021年的三年間，羅欣藥業(yè)的營(yíng)收均超60億元規(guī)模。但是，在2022年-2024年，羅欣藥業(yè)的情況急轉(zhuǎn)直下，企業(yè)營(yíng)收快速降到了20-35億元的區(qū)間，歸母和扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。
據(jù)羅欣藥業(yè)歷史公告，在2022年-2024年這三年中，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響較大的因素分別為新冠疫情、計(jì)提減值、調(diào)整金融負(fù)債的公允價(jià)值。但也是在這一時(shí)期，羅欣藥業(yè)頻繁地做出轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的舉動(dòng)。
2022年9月，羅欣藥業(yè)以4.15億元的價(jià)格，將旗下山東羅欣現(xiàn)代物流70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上藥控股旗下子公司。曾經(jīng)，山東羅欣現(xiàn)代物流憑借一年超25億元的營(yíng)收在羅欣藥業(yè)的營(yíng)收版圖中占據(jù)四成，不過(guò)這一業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率較低。后來(lái)在2024年11月，羅欣藥業(yè)的控股子公司山東羅欣害通過(guò)公開(kāi)掛牌方式出售了全資子公司樂(lè)康制藥100%股權(quán)。
從羅欣藥業(yè)的現(xiàn)狀上分析，企業(yè)也確實(shí)到了需要重新制定發(fā)展路線或是做強(qiáng)創(chuàng)新藥的階段。不過(guò)，在本輪定增募資中，原料藥+制劑一體化項(xiàng)目實(shí)則占據(jù)了企業(yè)計(jì)劃募資金額的大頭，這也提示了該公司現(xiàn)階段還是一家傳統(tǒng)藥企。
在最新動(dòng)態(tài)方面，羅欣藥業(yè)在今年上半年已扭虧，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.8億元，同比下降14.5%；但歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1770萬(wàn)元、230萬(wàn)元。
此外，從資金狀況來(lái)看，羅欣藥業(yè)“手頭有點(diǎn)緊”。截至今年上半年末，羅欣藥業(yè)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1.95億元。但同一時(shí)期，羅欣藥業(yè)的短期借款為7.92億元、流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20.22億元，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上。
據(jù)定增預(yù)案，羅欣藥業(yè)表示，公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，本次發(fā)行募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況，為公司戰(zhàn)略布局提供充足的資金保障。