界面新聞記者 | 孫藝真
年內新股上市數量整體上出現回暖跡象，仍有企業(yè)在IPO注冊“臨門一腳”之際“折戟”。
界面新聞根據三大交易所網站項目審核動態(tài)統(tǒng)計，今年年內，共有7家企業(yè)過會后注冊失敗。究其原因，多名市場人士向界面新聞分析，注冊流程耗時過長、市場環(huán)境變化、企業(yè)自身調整是導致上述企業(yè)終止注冊的主要原因。
具體來看，截至9月23日，包括衡陽市金則利特種合金股份有限公司（下稱“金則利”）、 杭州圖南電子股份有限公司（下稱“圖南電子”）、蘇州飛宇精密科技股份有限公司（下稱“飛宇科技”）、深圳宏業(yè)基巖土科技股份有限公司（下稱“宏業(yè)基” ）、蘇州高泰電子技術股份有限公司（下稱“高泰電子” ）、江蘇美科太陽能科技股份有限公司（下稱“美科股份” ）、浙江數智交院科技股份有限公司（下稱“數智交院” ）7家公司過會后仍注冊失敗。
上述7家擬IPO企業(yè)普遍經歷了多輪問詢，項目周期較長。
從注冊流程時長來看，高泰電子、美科股份等企業(yè)提交注冊時間均2023年11月、12月前后，終止注冊日期為今年1月8日。同樣情況也包括三家終止注冊的北交所企業(yè)，圖南電子上市委會議審核通過時間為2023年11月30日，金則利提交注冊時間為2024年1月，飛宇科技提交注冊的時間則更早，為2023年7月31日，時長跨度均超過一年。
“大多都是全面注冊制之前過會的，有些問題一直拖著，或者是政策原因不符合條件。”資深投行人士王驥躍向界面新聞指出。
一位華東地區(qū)投行保代向界面新聞表示，一般而言，企業(yè)IPO注冊階段撤回，往往是是企業(yè)發(fā)生了重大事項導致不符合發(fā)行上市條件，或是證監(jiān)會注冊階段審核過程中發(fā)現了新的難以解決的問題。
“擬IPO企業(yè)盡管經歷了多輪問詢并成功過會，但最終因注冊流程耗時過長、市場環(huán)境變化或企業(yè)自身調整等原因選擇撤回申請。”深圳大象投資顧問有限公司首席咨詢專家譚格非向界面新聞分析指出。
譚格非認為，終止注冊的企業(yè)普遍存在以下幾類問題。一是財務數據不達標，部分企業(yè)在報告期內業(yè)績波動較大，甚至出現下滑趨勢，難以滿足監(jiān)管層對持續(xù)盈利能力的硬性要求。二是法律風險與合規(guī)問題一些企業(yè)因卷入法律糾紛或招投標違規(guī)案件，導致注冊進程受阻。三是信息披露不充分。部分企業(yè)在招股說明書中未能充分披露潛在風險，或在問詢階段未能提供令監(jiān)管層滿意的答復，導致審核終止。
“有的公司是現場檢查發(fā)現了問題，有的是業(yè)績下滑了或者出現了其他問題，有的是不符合當下政策了。”資深投行人士向界面新聞指出，“雖然制度上說新政策不追溯，但實際上是追的。”
深圳大象投顧認為，企業(yè)在IPO過程中不僅需要滿足嚴格的財務和合規(guī)要求，還需應對市場波動和監(jiān)管政策的不確定性。“未來，擬上市企業(yè)需更加注重內控建設、業(yè)務可持續(xù)性以及市場時機的把握，以提升IPO成功率。同時，監(jiān)管機構也可能進一步優(yōu)化審核流程，平衡效率與質量，為優(yōu)質企業(yè)提供更高效的融資渠道?！?/p>
不過，從今年年內整體情況來看，A股IPO市場整體終止審查的情況較往年有所減少。
根據上交所9月21日披露的數據， 2025年已公布終止審查（撤材料+否決/終止注冊）企業(yè)96家，其中上交所22家（主板19家、科創(chuàng)板3家），深交所37家（主板11家、創(chuàng)業(yè)板26家），北交所37家。
對比去年全年的發(fā)審情況，2024年，終止審查（撤材料+否決/終止注冊）企業(yè)共計436家，其中上交所154家（主板79家、科創(chuàng)板75家），深交所204家（主板53家、創(chuàng)業(yè)板151家），北交所78家。東財choice數據顯示，2024年全年，過會后終止注冊的企業(yè)共有12家。
根據德勤9月23日最新發(fā)布的報告，目前，A股市場還有14家擬IPO企業(yè)已提交注冊，另有18家企業(yè)已注冊生效但尚未發(fā)行。
談及今年前三季度A股IPO市場整體情況，德勤中國資本市場服務部A股上市業(yè)務華東區(qū)主管合伙人趙海舟向界面新聞點評稱：“今年前三季度A股市場呈現穩(wěn)步發(fā)展的趨勢，新股數量及融資額均有所增長，預料此勢頭將一直持續(xù)至年底。而國家對科技及創(chuàng)新行業(yè)的支持和重視將令到科技、新能源等行業(yè)的公司繼續(xù)成為A股新股的熱點。”