在秋季發(fā)布會上，蘋果公司正式發(fā)布迄今最薄的iPhone Air，并且宣布全面支持eSIM技術，不再預留物理SIM卡槽。iPhone Air之前，國內尚未開展手機端的獨立eSIM應用，智能手表、智能眼鏡、平板電腦等仍系主要支持eSIM的終端，而在iPhone Air開啟支持eSIM后，是否預示著以手機為首的未來新一輪eSIM需求正式開啟？

界面新聞記者注意到，這一重大變革迅速在A股市場引發(fā)連鎖反應，多家eSIM概念板塊內企業(yè)在發(fā)布會后的首個交易日股價出現(xiàn)大幅提升，其中就包括國內智能卡龍頭企業(yè)東信和平（002017.SZ）。在經過8月的一輪eSIM市場資金提前預熱后，東信和平當前市值已翻了2倍之多，那么eSIM業(yè)務究竟進展如何？

行業(yè)催化并非直接訂單

從業(yè)務實質來看，東信和平的eSIM業(yè)務確實取得一定進展。

東信和平已經構建了四個系統(tǒng)軟件平臺：號卡管理平臺、eSIM遠程訂閱管理平臺、可信數(shù)字身份安全管控平臺和數(shù)字化資產管理平臺。公司表示，“持續(xù)強化以eSIM可信安全硬件為核心的技術基礎，深化軟件平臺、行業(yè)應用與智能終端的融合賦能戰(zhàn)略?！贝送?，東信和平于上個月在投資者互動平臺上表示：“公司以eSIM為代表的數(shù)字身份安全產品應用于車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及消費電子等領域，為客戶提供數(shù)字身份安全解決方案?！?/span>

值得一提的是，東信和平并未在官方途徑表示公司的eSIM產品運用于手機領域。對于eSIM產品是否應用于手機領域的疑惑，界面新聞記者致電了東信和平證券事務部，相關人員對界面新聞記者表示：“公司eSIM相關產品可以運用于手機領域?！?/span>

然而對于東信和平能否在此次iPhone Air采用雙eSIM設計里直接獲益，答案存疑。雖然此次蘋果iPhone Air采用雙eSIM設計將推動國內eSIM普及加速，但是對于東信和平而言行業(yè)催化短期內無法直接轉成訂單形式落地。

為何這么說？

界面新聞記者從半年報業(yè)績分類中發(fā)現(xiàn)，當前的東信和平eSIM產品并不是大家所熟悉的智能卡產品，而是以eSIM遠程訂閱管理平臺的形式存在。東信和平證券事務部負責人對界面新聞記者表示：“當前eSIM產品屬于數(shù)字安全及平臺業(yè)務類別，并非屬于智能卡類別?！毖韵轮?，目前東信和平并沒有直接參與手機eSIM卡的業(yè)務中去，聚焦的是eSIM管理平臺而非芯片或終端，更不用提手機的eSIM卡相關業(yè)務。這意味著即便蘋果 iPhone Air 推動 eSIM 普及，東信和平也難以直接受益于這一消費電子市場增量的爆發(fā)。

通信行業(yè)投資人王穎對界面新聞記者指出："蘋果eSIM機型的推出確實會加速國內eSIM生態(tài)建設，但東信和平當前的 eSIM 業(yè)務主要集中在物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)領域，與消費電子終端的關聯(lián)性較弱，短期受益更多是概念層面的情緒帶動。"

此外，東信和平上半年數(shù)字安全及平臺業(yè)務實現(xiàn)收入1.73億元，同比增長2.95%，占總營收比重達27.05%。雖然并未披露eSIM產品具體在數(shù)字安全及平臺業(yè)務中的業(yè)績占比，但從上述信息可以綜合判斷眼下eSIM產品對東信和平總體業(yè)績的影響微乎其微，當前市場給予的估值預期已超出業(yè)績反饋。

界面新聞記者從蘋果官網(wǎng)了解到，蘋果此次特意標注了目前iPhone Air在中國僅支持中國聯(lián)通（600050.SH）的eSIM業(yè)務，可以預見的是未來eSIM卡的業(yè)務增長將依賴于國內運營商項目，而非蘋果或者企業(yè)方面的訂單。若iPhone Air銷量超預期，或將倒逼中國移動、電信加速跟進。

針對東信和平與中國聯(lián)通是否有合作，上述證券事務部負責人對界面新聞記者表示：“公司與中國聯(lián)通存在接觸，是否與運營商有具體合作會以公開信息的形式展現(xiàn)，您可屆時查詢公司披露的公開信息?！?/span>

毫無疑問，手機eSIM卡將會是未來的一個全新增量領域，而東信和平作為在eSIM業(yè)務領域布局已久的企業(yè)未來有望在這一方向有所突破，只不過短期內獲得訂單上的轉化可能比較困難。

傳統(tǒng)業(yè)務承壓，智能卡收入降16%

拋開對于eSIM卡方向的未來預期，東信和平當下面臨著傳統(tǒng)業(yè)務收縮風險。

智能卡行業(yè) 2025 數(shù)據(jù)分析報告顯示，隨著移動支付技術的迭代和二維碼支付的普及，傳統(tǒng) SIM 卡需求連續(xù)三年下滑，國內SIM卡單價同比下降 15%，行業(yè)正面臨前所未有的轉型壓力，這也是東信和平近幾年正在面對的問題。

全球智能卡市場已進入成熟期。據(jù)中研普華產業(yè)研究院報告，2023年全球智能卡市場銷售額達188.3億美元，預計2030年將達到238億美元，年復合增長率僅3.5%，而東信和平最新的半年報數(shù)據(jù)也應證了這一數(shù)字。全球SIM卡市場以年均8-10%速度萎縮，東信和平智能卡收入連續(xù)3季度下滑。2025年上半年，公司總營業(yè)收入同比下降11.24%至6.40億元。造成這一現(xiàn)象的罪魁禍首是占總營收比重71.47%的公司智能卡業(yè)務收入4.57億元，同比下滑15.88%，成為拖累整體業(yè)績的主要原因。

東信和平解釋稱，國內智能卡市場已進入高度同質化競爭階段，價格競爭加劇導致市場份額承壓風險上升。同時，客戶對公司產品技術和服務水平的要求也日益提高，也帶來了市場占有率下降的風險。與此形成對比的是，eSIM業(yè)務所在的數(shù)字安全及平臺業(yè)務實現(xiàn)收入1.73億元，同比增長 2.95%，雖增速溫和，但已成為公司戰(zhàn)略轉型的重要方向?！皷|信和平的挑戰(zhàn)在于，傳統(tǒng)業(yè)務下滑速度可能快于新業(yè)務增長速度。公司數(shù)字安全業(yè)務增速僅有2.95%，難以彌補智能卡業(yè)務15.88%的下滑。而且公司海外市場大幅下滑38.83%，表明國際化戰(zhàn)略可能遇到了障礙。” 一位要求匿名的證券公司消費電子分析師向界面新聞記者表示。

長期來看，技術替代風險是懸在東信和平頭頂?shù)?"達摩克利斯之劍"。二維碼支付的普及正在削弱傳統(tǒng)SIM卡的需求基礎，而數(shù)字身份認證技術的多元化發(fā)展也對公司核心業(yè)務構成挑戰(zhàn)。雖然東信和平已推出量子安全SIM卡、區(qū)塊鏈SIM卡、5G超級SIM卡等創(chuàng)新產品，但這些產品尚未形成規(guī)模效應。行業(yè)專家李霄對界面新聞記者指出："智能卡行業(yè)正處于技術變革的十字路口，從物理卡片向嵌入式安全元件、從單一功能向多功能集成的轉型是必然趨勢。如果不能跟上技術迭代速度，即使是行業(yè)龍頭也可能被顛覆。"

除了傳統(tǒng)業(yè)務承壓外，東信和平財務健康問題同樣值得注意。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額6,176萬元，同比下滑46.14%，顯示盈利能力質量有所下降。應收賬款增長明顯，從年初的1.23億元增加到1.80億元，增幅達46.67%。此外應收賬款周轉天數(shù)明顯延長，表明公司回款速度放緩，可能面臨客戶付款能力下降或行業(yè)競爭加劇導致的信用條件放寬。