文 | 和君咨詢 陳韓韓
2025年9月5日，特斯拉董事會為埃隆·馬斯克設(shè)計了一份美國企業(yè)界前所未有的薪酬方案，其潛在價值高達約1萬億美元。其核心很簡單：馬斯克必須帶領(lǐng)特斯拉實現(xiàn)指數(shù)級增長，才能換取巨大的股權(quán)獎勵和公司更多的投票權(quán)。
新契約的動因：為何需要一場新豪賭？
這份新契約的誕生，源于三重背景：
第一，馬斯克對公司25%投票權(quán)的公開訴求是核心動因。馬斯克多次表示，希望獲得約特斯拉25%的投票權(quán)，以確保他對特斯拉在AI和機器人等高風(fēng)險領(lǐng)域進行大膽投資的戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)不會受到挑戰(zhàn)。他甚至揚言，若無法獲得足夠投票權(quán)，自己寧愿在特斯拉之外打造AI或機器人產(chǎn)品。
第二，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的迫切需要構(gòu)成了現(xiàn)實基礎(chǔ)。特斯拉正處于從電動汽車制造商向人工智能與機器人公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點，但面臨市場競爭加劇和股價波動等挑戰(zhàn)。董事會急需一個強力的方案，將馬斯克的注意力牢牢鎖定在特斯拉的長期增長上。
第三，馬斯克2018年薪酬方案的爭議與失效。特斯拉曾在2018年為馬斯克制定了一份價值約560億美元的薪酬計劃，要求他在十年內(nèi)將公司市值從約600億美元提升至6500億美元。他提前達成了目標(biāo)，但該方案于2024年被美國特拉華州法院否決，理由是批準(zhǔn)程序存在“嚴(yán)重缺陷”及利益沖突。盡管特斯拉已提出上訴，但董事會仍須制定一個新的、更具法律穩(wěn)健性的替代方案。
契約的核心內(nèi)容：如何贏得萬億美元？
新的薪酬方案是一份為期十年的績效對賭協(xié)議，其目標(biāo)之苛刻，堪稱商業(yè)史上之最。
1、極端苛刻的里程碑目標(biāo)
馬斯克必須同時達成兩類目標(biāo)，包括12項里程碑：
市值目標(biāo)：將公司市值從當(dāng)前的約1萬億美元，分階段提升至8.5萬億美元。首個門檻是達到2萬億美元，此后的目標(biāo)則要求公司市值按5000億美元或1萬億美元遞增。
運營目標(biāo)：需實現(xiàn)一系列具體業(yè)務(wù)突破，包括：
特斯拉汽車?yán)塾嫿桓读窟_到2000萬輛
100萬個人工智能機器人交付
注冊并運營100萬輛自動駕駛出租車
智能輔助駕駛功能訂購量達到1000萬
公司調(diào)整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）目標(biāo)從500億美元起步，最高目標(biāo)為4000億美元，接近當(dāng)前的24倍
2、“全有或全無”的獎勵機制
設(shè)立的12項里程碑目標(biāo)中，馬斯克每完成一項，便可獲得約占特斯拉市值1%的股票，同時要求特斯拉市值穩(wěn)步增長。如果全部達標(biāo)，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時按預(yù)想市值達1萬億美元。加上馬斯克目前持有特斯拉13%的股票，將合計持有25%的股權(quán)。
但是所有獎勵期權(quán)有7.5年的鎖定期，且大額拋售股票需事先與董事會協(xié)商，確保其利益與公司超長期發(fā)展深度綁定。
最關(guān)鍵的是，若十年內(nèi)市值未能達到2萬億美元的最低門檻，馬斯克將拿不到任何報酬。
契約的深層邏輯：遠(yuǎn)不止于薪酬
這份方案的本質(zhì)遠(yuǎn)非一份天價工資單，其背后隱藏著更深層的戰(zhàn)略邏輯。
它是一份“利益超級綁定”協(xié)議。通過將報酬與市值和實質(zhì)性業(yè)務(wù)增長（而非簡單財務(wù)指標(biāo)）掛鉤，并設(shè)置超長鎖定期，它確保了馬斯克將完全專注于為特斯拉創(chuàng)造真正的長期價值。
它是一次“投票控制權(quán)與專注度”的交換。董事會以未來25%的投票控制權(quán)和天價報酬，換取馬斯克對特斯拉的長期承諾，確保他將最前沿的AI和機器人技術(shù)留在特斯拉體內(nèi)，并投入主要精力。
它是一份“法律上更謹(jǐn)慎”的文件。吸取了2018年方案被法院否決的教訓(xùn)，新方案在設(shè)計上力求程序公正、條款透明，以期能抵御住未來的任何法律挑戰(zhàn)。
一場面向未來的雙向豪賭
特斯拉與馬斯克的這份新契約，是一場面向未來的雙向豪賭。對馬斯克而言，他賭上自己未來十年的全部智慧和精力，以換取無與倫比的回報和投票控制權(quán)。對特斯拉董事會和股東而言，他們賭的是馬斯克能再次創(chuàng)造奇跡，帶領(lǐng)公司突破萬億市值天花板，成功轉(zhuǎn)型為AI與機器人領(lǐng)域的巨頭。
這場豪賭無論成敗，它都已經(jīng)重新定義了企業(yè)治理與激勵的邊界，并向我們揭示了一個雄心勃勃的未來：一家公司的命運，與一位領(lǐng)袖的夢想和回報，如此緊密地捆綁在一起，共同駛向未知的星辰大海。
參考資料：
1、《特斯拉欲用萬億美元“激勵”馬斯克》，新華社
2、《馬斯克，突傳大消息》，中國經(jīng)濟網(wǎng)
3、《特斯拉推萬億美元級CEO薪酬計劃，創(chuàng)美國企業(yè)史上最高激勵》