文 | 雷達財經 丁禹

編輯 | 孟帥

9月2日，極米科技召開董事會，審議通過了公司發(fā)行H股并在港交所上市的議案。

繼2021年登陸科創(chuàng)板后，這家國內投影行業(yè)的巨頭再次開啟資本新征程，為其國際化戰(zhàn)略尋求更多彈藥。

就在宣布赴港上市消息前的8月28日，極米科技披露了其最新的半年報。繼2023年、2024年連續(xù)兩年下滑后，極米科技的凈利潤指標終于止跌回升。

上半年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元，但仍與2021年、2022年同期的1.93億元、2.69億元存在明顯的差距。

與此同時，國內的智能投影市場目前正經歷著前所未有的轉型陣痛。據洛圖科技數(shù)據顯示，今年上半年，中國市場智能投影儀銷量、銷售額同比均出現(xiàn)下滑，整個行業(yè)呈現(xiàn)出一定的頹軟之勢。在這樣的挑戰(zhàn)下，極米科技堅定實施品牌出海戰(zhàn)略與全球化業(yè)務布局。

值得一提的是，身為極米科技掌舵者，80后創(chuàng)業(yè)者鐘波曾在2021年以45億元的財富登上當年的《胡潤百富榜》，但在該榜單短暫現(xiàn)身僅僅一年時間后，鐘波便連續(xù)多年缺席該榜單。

極米赴港上市，堅定出海戰(zhàn)略

9月2日，極米科技通過一紙公告，宣布了公司赴港上市的消息。

極米科技在公告中表示，公司赴港上市主要是為滿足公司國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務布局需要，提升公司國際品牌知名度，增強公司綜合競爭力。

身為智能投影儀行業(yè)的頭部玩家，極米科技近年來的日子其實并不好過。雷達財經梳理發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績在過去幾年顯現(xiàn)出一定的頹勢。

時間回撥至2022年，極米科技迎來了屬于自己的業(yè)績巔峰。當年，公司實現(xiàn)營收42.22億元、歸母凈利潤5.01億元。

但一年之后，極米科技的業(yè)績急轉直下：營收同比減少15.77%至35.57億元，歸母凈利潤更是大幅下滑75.79%，僅剩1.21億元。

到了2024年，作為連續(xù)7年保持中國投影儀市場出貨量第一的行業(yè)龍頭，極米科技的整體業(yè)績依舊較為低迷。這一年，公司錄得營收34.05億元，同比減少4.27%；歸母凈利潤為1.2億元，同比微降0.3%。

進入2025年，極米科技的業(yè)績有所回暖。據公司最新披露的半年報，上半年，公司實現(xiàn)營收16.26億元，同比上漲1.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元，同比大增2062.34%。

對此，極米科技表示，利潤大幅上漲的核心原因是公司繼續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略和供應鏈體系提質增效，采取提升關鍵零部件通用性等措施，推動資源高效配置和成本有效控制，使得公司核心盈利能力持續(xù)增強。

然而，隨著越來越多的品牌扎堆涌入，國內的投影儀市場已然是一片紅海，投影儀市場的格局已經逐漸從增量競爭轉向存量競爭。

而此番赴港上市，極米科技也將目光瞄向了更廣闊的海外市場。在半年報中，極米科技重點提到，公司對海外市場的開拓由來已久，公司堅定實施品牌出海戰(zhàn)略與全球化業(yè)務布局。

據極米科技透露，在重點開拓的歐洲、北美、日本等市場，公司持續(xù)精進本地化經營，不斷完善線下渠道覆蓋。目前，公司的產品已進入Best Buy、Sam’s Club、Walmart等眾多海外零售渠道。

據洛圖科技數(shù)據，2024年，全球投影機市場出貨量達到2016.7萬臺，同比增長7.5%。其中，中國大陸投影機市場出貨量為689.3萬臺，同比下降3.1%，在全球市場中的占比從2023年的37.9%降至2024年的34.2%。

洛圖科技預測，2025年，全球整體投影機市場的出貨量有望達到2208萬臺，同比2024年增長9.5%。而海外市場增速高于國內情況，為中國品牌的出海戰(zhàn)略提供了新的增長空間。

雷達財經注意到，據極米科技近年公布的財報數(shù)據，相比于國內逐漸萎縮的投影儀市場，其在國外市場有著更高的毛利率和更強的增長性。

2022年，極米科技境外錄得營收7.9億元，同比增長82.04%，毛利率高達47.49%，超過境內的33.66%。

2023年，在境內營收下滑23.07%的同時，極米科技的境外營收卻實現(xiàn)15.6%的增長，達到9.13億元，且境外44.63%的毛利率顯著高于境內26.66%的毛利率。

2024年，極米科技的境外營收持續(xù)增長，達到10.86億元，同比增長18.94%，毛利率為45.44%。相較之下，極米科技同期的境內營收同比減少14.8%至22.29億元，而其23.88%的毛利率也與境外有著明顯的差距。

國內投影市場分化加劇，極米守位之路挑戰(zhàn)重重

據洛圖科技數(shù)據，2025年上半年，中國智能投影市場出現(xiàn)了明顯的分化趨勢。

一方面，整體市場銷量同比下降3.9%至277.8萬臺，銷售額同比下降2.9%至46.8億元。

另一方面，在整體低迷的環(huán)境中，5000元以上高端機型的市場份額卻逆勢攀升至6.5%，同比上漲1.6個百分點，萬元級超高端市場甚至實現(xiàn)了56%的同比暴漲。

與此同時，投影儀的低端市場則在持續(xù)萎縮，500元以下市場份額從去年同期的33.2%降至今年上半年的22.1%。

前述這些數(shù)據，意味著消費者的消費需求正從“有”向“好”轉變，用戶愿意為更優(yōu)質的體驗支付溢價。而低價低質的產品正在加速出清，市場洗牌進程明顯加快。

極米科技在半年報中透露，在國內中高端投影機（不含單片LCD投影機）市場，極米2024年保持出貨量第一，市場份額高達35%。

今年上半年，極米科技持續(xù)創(chuàng)新、優(yōu)化產品矩陣，通過推出各價位段新品，進一步夯實入門級DLP投影份額優(yōu)勢，同時完善中高端激光投影產品矩陣，提升高端投影性能。

然而，在探索高端化的征程上，極米科技仍面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，國內消費者對價格較為敏感，高端投影產品的價值認知尚未完全普及，市場教育需經歷更長周期的培育。

其次，高端化之路離不開巨額的技術研發(fā)投入，而頭部競品與新興品牌的加速追趕，進一步壓縮了其技術領先的窗口期。

更為關鍵的是，當前主流消費級DLP投影設備的核心專利仍由美國德州儀器公司牢牢掌控，這意味著極米未來在高端投影儀的核心元件供應上，或將面臨“卡脖子”的風險。

市值蒸發(fā)超300億，80后老板最新持股約17億

天眼查顯示，極米科技的實際控制人正是公司創(chuàng)始人鐘波，其持有極米科技18.79%的股權。

雷達財經了解到，1980年出生于四川省自貢市的鐘波，畢業(yè)于電子科技大學。從學校畢業(yè)后，鐘波曾就職于海信和晨星半導體。

2013年，鐘波毅然放棄薪資優(yōu)渥的工作，帶領團隊在成都郊區(qū)的一棟毛坯房里開啟創(chuàng)業(yè)之路。受iPhone5概念視頻的啟發(fā)，鐘波堅信“未來電視是無屏的”，于是他決心用投影技術重新定義家庭視聽體驗。

鐘波曾解釋說，公司名字“極米”中的“極”代表“極致”，“米”是度量單位，即代表著“方寸之間，做到極致”，這不僅是“極米”這一名字的寓意，更成為貫穿極米產品設計與技術研發(fā)的理念。

創(chuàng)業(yè)以來，鐘波始終堅持技術創(chuàng)新和工匠精神，帶領團隊不斷尋求突破。為打造極致的產品，鐘波堅持用創(chuàng)業(yè)初期就置辦下的“極米錘”砸毀不完美的產品，死磕技術細節(jié)。

這種追求極致的工匠精神，讓公司后續(xù)發(fā)布的極米Z4一炮而紅。2018年，極米首次終結外資品牌在中國投影市場長達15年的壟斷地位，并連續(xù)7年穩(wěn)居出貨量第一。

2021年3月，極米科技正式登陸A股資本市場。當年，極米科技的股價一度創(chuàng)下614.46元/股（前復權）的新高。

然而，在國內市場下行和眾多競爭對手發(fā)起猛烈攻勢的雙重影響下，極米科技在資本市場的表現(xiàn)大不如前。

截至9月5日收盤，極米科技股價報130.58元/股，最新市值僅剩91.41億元，較巔峰時期縮水300多億元。

雷達財經梳理發(fā)現(xiàn)，2021年極米科技登陸資本市場之際，創(chuàng)始人鐘波曾以45億元的財富登上當年的《胡潤百富榜》。

不過，此后幾年時間，鐘波的名字卻再未出現(xiàn)在該榜單。若按照18.79%的持股比例計算，鐘波持有極米科技股份的最新市值約17億元。

有關極米科技的后續(xù)發(fā)展，雷達財經將持續(xù)關注。