根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月4日至2025年8月26日，泉果基金對上市公司興發(fā)集團(tuán)進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得47.73%。

截至2025年8月29日，泉果基金近1年回報前8非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金Q1、公司的特種化學(xué)品在上了很多新品的情況下營業(yè)額同比去年沒有增長，為何新品未帶來增長？主要哪些產(chǎn)品出現(xiàn)了下滑？

答：感謝您對公司的關(guān)注！公司特種化學(xué)品板塊上半年市場表現(xiàn)喜憂參半，收入同比基本持平的原因：一是受行業(yè)低端市場沖擊，二甲基亞砜產(chǎn)品銷售價格同比有所下跌，但銷量同比明顯增長。為了有效應(yīng)對二甲基亞砜價格下降帶來的收入及利潤沖擊，公司圍繞降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品品質(zhì)、豐富產(chǎn)品種類等方面進(jìn)一步鞏固提升硫精細(xì)化學(xué)品產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。二是食品添加劑上半年受多重因素影響，銷售價格同比下滑，但公司產(chǎn)品仍維持品牌溢價，市場份額保持穩(wěn)定。后續(xù)隨著中秋、國慶“雙節(jié)”等因素影響，預(yù)期三季度會有所好轉(zhuǎn)，長期將穩(wěn)中有升。下半年隨著磷化劑系列產(chǎn)品、乙硫醇、有機(jī)硅皮革等新研發(fā)產(chǎn)品市場導(dǎo)入加快，以及次磷酸鈉等部分產(chǎn)品市場價格回暖，特種化學(xué)產(chǎn)品板塊預(yù)計將發(fā)展向好。與此同時，公司在建1萬噸/年潤滑油級用五硫化二磷、3.5萬噸/年磷系阻燃劑、2萬噸/年數(shù)據(jù)儲存元器件專用次磷酸鈉等項(xiàng)目，上述項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)效后有望進(jìn)一步提升特種化學(xué)品板塊經(jīng)營效益。此外，控股子公司興福電子的電子化學(xué)品業(yè)務(wù)也保持較快增長，將持續(xù)鞏固特化板塊的成長動能。

泉果基金Q2、公司未來將如何提升有機(jī)硅的技術(shù)壁壘，以提高毛利并領(lǐng)先于低端競爭對手？

答：感謝您對公司的關(guān)注！公司將以“上游穩(wěn)鏈、下游強(qiáng)鏈、單體提效”為主線，系統(tǒng)提升有機(jī)硅業(yè)務(wù)競爭力：一是夯實(shí)資源保障，通過擴(kuò)大硅礦石自給、有序完善工業(yè)硅配套，降低原材料成本；二是加快布局高附加值下游材料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高產(chǎn)品盈利能力；三是圍繞現(xiàn)有單體裝置推進(jìn)智能化升級和工藝優(yōu)化，進(jìn)一步降低能耗物耗，提升運(yùn)行效率，增強(qiáng)行業(yè)競爭力。

泉果基金Q3、在近期2-3年內(nèi)是否有磷礦新增產(chǎn)能？橋溝磷礦的投產(chǎn)時間是否會早于公告時間？是否有短期內(nèi)可以見效的磷礦新增產(chǎn)能？

答：感謝您對公司的關(guān)注！公司參股的宜安礦業(yè)預(yù)計將在今年年內(nèi)取得安全生產(chǎn)許可證，設(shè)計產(chǎn)能400萬噸/年。橋溝礦業(yè)于今年6月取得200萬噸/年采礦權(quán)證，目前正在推進(jìn)采礦工程前期準(zhǔn)備工作，后續(xù)公司將全力推進(jìn)該采礦項(xiàng)目早日建成投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)達(dá)效。公司正加快推進(jìn)合資公司興華礦業(yè)旗下楊柳東磷礦探礦工作，預(yù)計今年年底完成探礦，力爭明年取得采礦權(quán)證；興山區(qū)域礦山資源整合擴(kuò)能工作正在有序推進(jìn)。此外，公司也會積極推進(jìn)優(yōu)質(zhì)磷礦資產(chǎn)的并購。未來4到5年，預(yù)計公司磷礦產(chǎn)能（折100%權(quán)益）有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長，為公司磷化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更加堅實(shí)的資源保障。

泉果基金Q4、下半年草甘膦市場如何展望？

答：感謝您對公司的關(guān)注！當(dāng)前市場草甘膦庫存處于低位，公司訂單充足，行業(yè)供貨緊張；加之草甘膦長期在周期底部運(yùn)行，行業(yè)飽受虧損之苦，市場有價格修復(fù)需求，預(yù)計草甘膦價格穩(wěn)中有升。

泉果基金Q5、請問董秘，公司生產(chǎn)的硅油能否用于液冷領(lǐng)域？

答: 感謝您對公司的關(guān)注!公司圍繞液冷硅油積極開展市場開發(fā)，并向多家下游客戶送樣開展驗(yàn)證，當(dāng)前正依據(jù)客戶要求持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能，未來能否批量導(dǎo)入及何時批量導(dǎo)入存在不確定性。

泉果基金Q6、請問截至2025年8月20日股東人數(shù)多少？

答：感謝您對公司的關(guān)注!截至2025年8月20日，公司股東總戶數(shù)為53,525戶。

泉果基金Q7、從三年維度看，公司未來的資本開支將處于怎樣的水平？

答：感謝您對公司的關(guān)注！未來公司資本開支將密切跟蹤行業(yè)景氣度、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及公司實(shí)際情況，審慎決策，推動公司穩(wěn)健發(fā)展。