文丨趙鑫原 吳曉琦
8月28日，晉能控股山西電力股份有限公司（000767，下稱“晉控電力”）發(fā)布了2025年半年度報告。報告顯示，晉控電力2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入74.09億元，同比減少8.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.43億元，同比增長138.08%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.35億元，較上年同期增長159.96%。
從業(yè)務(wù)板塊來看，發(fā)電業(yè)務(wù)作為核心，上半年發(fā)電量為183.63億千瓦時，同比降低13.02%。這一下滑或受電力市場需求波動、新能源競爭加劇以及電力體制改革帶來的市場結(jié)構(gòu)變化等因素影響。盡管發(fā)電量下降，但公司積極調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，在鞏固火電優(yōu)勢的同時，大力發(fā)展風(fēng)電、太陽能發(fā)電等可再生能源產(chǎn)業(yè)。這種戰(zhàn)略布局有助于公司適應(yīng)“雙碳”目標下的能源轉(zhuǎn)型趨勢，增強長期競爭力。?
熱力業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢，上半年供熱量完成2462.33萬吉焦，同比增幅6.95%。由于公司售熱業(yè)務(wù)集中于山西地區(qū)，且主要供熱對象為重點企業(yè)及居民，客戶群體穩(wěn)定，需求具有剛性，這使得熱力業(yè)務(wù)成為公司穩(wěn)定的收入來源，在發(fā)電業(yè)務(wù)波動時起到了穩(wěn)定經(jīng)營的作用。?
在競爭優(yōu)勢方面，晉控電力作為山西省重要的發(fā)電企業(yè)，在省內(nèi)電力市場具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢和較高的市場份額。公司是晉能控股集團下屬以火電為主的企業(yè)，集團的資源與產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢為其帶來了穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)和成本控制能力。此外，公司擁有經(jīng)驗豐富的經(jīng)營管理和技術(shù)人才隊伍，其長治培訓(xùn)基地連續(xù)三年被評為中電聯(lián)五星級評價基地，這為公司的高效運營和技術(shù)創(chuàng)新提供了有力支持。?
不過，公司也面臨著一些競爭劣勢。火電占比較高使得公司盈利能力對燃煤價格波動較為敏感。同時，隨著電力體制改革的推進，新能源市場化交易規(guī)模不斷擴大，市場競爭日益激烈，公司面臨著來自其他發(fā)電企業(yè)和新能源企業(yè)的雙重競爭壓力。?
從業(yè)績驅(qū)動因素來看，煤炭價格的下降是上半年利潤增長的重要原因。燃煤采購成本的降低直接提升了公司的盈利能力。此外，公司通過加強成本管理，優(yōu)化生產(chǎn)運營流程，提高固廢綜合利用率等措施，進一步降低了生產(chǎn)成本。在市場策略上，公司在發(fā)電側(cè)參與電力市場交易，優(yōu)化電量分配，提高發(fā)電效率；在用戶側(cè)加強與大用戶的直接交易，穩(wěn)定客戶群體，降低市場風(fēng)險。這些舉措共同促進了公司業(yè)績的提升。?
從核心競爭力角度分析，公司在多個方面進行了強化。在人才培育上，完善的培訓(xùn)體系和“以賽促訓(xùn)”模式，使得公司在專業(yè)人才培養(yǎng)上成果顯著，為適應(yīng)電力市場化改革奠定了人才基礎(chǔ)。技術(shù)創(chuàng)新方面，上半年公司在專利申請、軟件著作權(quán)獲取以及科技論文發(fā)表等方面均有收獲，多項研發(fā)項目的落地實施有效提升了機組運行效率。公司規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)保障了決策的科學(xué)性和經(jīng)營的合規(guī)性，所有在運煤電機組完成靈活性改造，提升了負荷調(diào)節(jié)能力和市場競爭力。在節(jié)能減排與低碳轉(zhuǎn)型上，公司積極投入，實現(xiàn)了燃煤機組的超低排放，符合“雙碳”戰(zhàn)略要求。?
然而，公司未來仍面臨諸多風(fēng)險?！半p碳” 戰(zhàn)略下，火電占比逐漸下降，電網(wǎng)對火電的功能需求轉(zhuǎn)變，可能導(dǎo)致火電利用小時數(shù)降低，影響公司火電業(yè)務(wù)的盈利穩(wěn)定性。電力體制改革的深化，使得新能源市場化交易規(guī)模持續(xù)擴大，現(xiàn)貨市場建設(shè)加速，市場環(huán)境更加復(fù)雜，公司在電價和電量銷售上面臨較大的波動性風(fēng)險。?
總體而言，晉控電力在2025年上半年展現(xiàn)出了一定的經(jīng)營韌性，通過成本控制和業(yè)務(wù)優(yōu)化實現(xiàn)了盈利增長。未來，公司需加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升應(yīng)對市場變化的能力，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。