美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）?最新一次會(huì)議的紀(jì)要顯示，多位與會(huì)者就美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的脆弱性發(fā)表了評(píng)論，并對(duì)交易商的中介能力、對(duì)沖基金日益增長(zhǎng)的存在以及低市場(chǎng)深度帶來(lái)的脆弱性表示擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策主要通過(guò)?FOMC進(jìn)行。該委員會(huì)每年會(huì)舉行八次定期會(huì)議，成員會(huì)評(píng)估當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，包括通貨膨脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，以決定是否調(diào)整利率。

在7月底的上次會(huì)議上，有與會(huì)者還指出，盡管監(jiān)管資本水平持續(xù)充足，但部分銀行仍然容易受到長(zhǎng)期收益率上升及其相關(guān)資產(chǎn)未實(shí)現(xiàn)損失的影響。

另外，還有與會(huì)者指出外匯掉期產(chǎn)品是“外國(guó)金融機(jī)構(gòu)向美國(guó)和海外客戶提供美元貸款的主要美元資金來(lái)源”，但也存在期限錯(cuò)配和展期風(fēng)險(xiǎn)等脆弱性。

多數(shù)與會(huì)者還觀察到，穩(wěn)定幣可能會(huì)增加對(duì)其所需美債資產(chǎn)的需求。他們擔(dān)心穩(wěn)定幣可能會(huì)對(duì)銀行和金融體系以及貨幣政策的實(shí)施產(chǎn)生更廣泛的影響。

7月中旬，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱《天才法案》或《穩(wěn)定幣法案》），明確要求穩(wěn)定幣發(fā)行方1:1持有美元資產(chǎn)儲(chǔ)備，發(fā)行目的是支付或結(jié)算，而非證券或商品，同時(shí)也限制科技巨頭發(fā)行穩(wěn)定幣，并強(qiáng)制聯(lián)邦或州級(jí)牌照管理。

美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日下午，美國(guó)國(guó)債總額首次超過(guò)37萬(wàn)億美元。按照該國(guó)3.4億的總?cè)丝谝?guī)模計(jì)算，人均需“背債”超過(guò)10.8萬(wàn)美元。

為應(yīng)對(duì)居高不下的通脹，拜登政府任內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了一攬子加息縮表計(jì)劃后，美債利率進(jìn)而上升，增大了美國(guó)政府的償債成本，再次推高美債水平。自2023年6月通過(guò)《財(cái)政責(zé)任法案》以來(lái)，美債以平均每100天增加約1萬(wàn)億美元的速度增長(zhǎng)。

而國(guó)會(huì)通過(guò)的“債務(wù)上限”則為聯(lián)邦政府履行支付義務(wù)制定最高舉債額度。隨著美債水平不斷推高，國(guó)會(huì)需要相應(yīng)提高或暫停債務(wù)上限，才能避免政府停擺和債務(wù)違約。

今年7月初，總統(tǒng)特朗普推動(dòng)的“大而美”法案正式生效，其中就包括了提高債務(wù)上限的條款。據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室評(píng)估，未來(lái)十年法案預(yù)計(jì)將使政府直接支出減少約1.1萬(wàn)億美元，政府收入下降約4.5萬(wàn)億美元。

同時(shí)，美國(guó)政府還為還債發(fā)起募捐請(qǐng)求。在此前銀行轉(zhuǎn)賬、借記卡以及信用卡的基礎(chǔ)上允許民眾通過(guò)更多支付工具進(jìn)行捐款，民眾可使用移動(dòng)支付應(yīng)用Venmo時(shí)額外捐幾美元給聯(lián)邦政府。

美國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性成疑，也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。今年早些時(shí)候，三大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)下調(diào)了美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，這在歷史上屬首次。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)的最新會(huì)議紀(jì)要還顯示，委員們一致認(rèn)為，盡管凈出口波動(dòng)影響了數(shù)據(jù)，但近期通脹率等指標(biāo)表明，上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍較高。

除了主管監(jiān)管的副主席鮑曼和理事沃勒支持將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，以防止就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，幾乎所有委員都同意將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%。

據(jù)芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的最新數(shù)據(jù)，9月維持利率不變的概率為18.1%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為81.9%；10月維持利率不變的概率為8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為46.4%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為45.5%。