文 | 牛星鈞

近日，圣泉集團發(fā)布2025半年報，交出了一份營收與凈利潤雙雙增長的半年報成績單。

報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.51億元，同比增長15.67%；歸母凈利潤5.01億元，同比大幅增長51.19%。

在化工行業(yè)整體承壓的背景下，圣泉集團的利潤增速遠超營收增長，而這一現(xiàn)象也引發(fā)了資本市場的關注。

“公司高端產(chǎn)品戰(zhàn)略成效顯著”，國金證券在最新研報中指出，“PPO樹脂作為AI服務器核心材料的需求爆發(fā)，以及多孔碳材料在動力電池領域的成功導入，共同推動圣泉盈利結構優(yōu)化和利潤率提升。”

高端電子材料國產(chǎn)化浪潮下，這家化工新材料企業(yè)的前瞻布局迎來收獲期。

深度錨定國家戰(zhàn)略，激發(fā)澎湃增長動力

圣泉集團上半年凈利潤增速達到51.19%的亮眼表現(xiàn)，正是其高端材料戰(zhàn)略與市場需求的精準對接。

一方面，AI服務器需求激增成為核心推動力。

當前，國家戰(zhàn)略需求與下游旺盛應用正形成強大驅動力。尤其在電子、航空航天等產(chǎn)業(yè)，高性能特種樹脂存在國產(chǎn)化率亟待提升的需求。加速實現(xiàn)高端樹脂材料的自主可控與規(guī)?；娲?，不僅是產(chǎn)業(yè)升級的必然要求，更是保障供應鏈安全的核心環(huán)節(jié)，市場空間廣闊，潛力巨大。

隨著全球AI算力基礎設施加速建設，圣泉集團生產(chǎn)的PPO樹脂作為高頻高速覆銅板用低介電樹脂和服務器PCB的關鍵材料，迎來爆發(fā)性需求增長。報告期內(nèi)，公司先進電子材料及電池材料業(yè)務實現(xiàn)營收8.46億元，同比增長32.43%。

另一方面，隨著全球新能源汽車滲透率突破臨界點，動力電池材料需求呈現(xiàn)幾何級增長。

多孔碳材料作為電池性能提升的關鍵材料，圣泉集團通過雙技術路線切入主流電池廠商供應鏈，實現(xiàn)了新能源賽道的新突破。覆蓋消費電子、動力電池及儲能等多元化場景：酚醛樹脂基球形多孔碳，采用納米級孔道調(diào)控技術，具有均一的孔結構、優(yōu)異的抗膨脹和耐壓性能，硅烷沉積的均勻性和循環(huán)穩(wěn)定性，實現(xiàn)電池的長循環(huán)，應用于高端手機電池重組；重組樹脂基多孔碳則以生物質精煉副產(chǎn)物為原料，解決了椰殼基材料原料波動大、批次穩(wěn)定性差的行業(yè)難題，性能接近合成樹脂基產(chǎn)品。

從上半年研發(fā)費用2.85億元，同比增長25.42%的數(shù)據(jù)背后也能看出，通過持續(xù)研發(fā)投入，技術突破帶來產(chǎn)品競爭力提升，高價值量產(chǎn)品銷售占比提高，直接推動盈利能力增強。

更值得關注的是盈利能力顯著提升。報告稱，公司毛利率提升至24.82%，同比上升1.66個百分點；凈利率達9.75%，較上年同期上升2.43個百分點。

其中，第二季度單季盈利提升更為顯著，毛利率達25.40%，凈利率10.55%，環(huán)比分別上升1.27和1.76個百分點。

業(yè)務板塊多元化布局，構建起多重增長曲線

圣泉集團三大業(yè)務板塊呈現(xiàn)差異化增長態(tài)勢，反映出公司從傳統(tǒng)化工企業(yè)向高端材料供應商的轉型軌跡。

從收入構成看，半年報顯示，合成樹脂類及衍生品仍是公司主要收入來源，占比85.67%；生物質產(chǎn)品占比9.54%；其他業(yè)務占比4.79%。但高增長的電子材料業(yè)務正改變公司的成長邏輯。

一方面，合成樹脂基本盤穩(wěn)固。作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，合成樹脂類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入28.10億元，同比增長10.35%，銷量39.18萬噸，同比增長15.48%。公司在鑄造材料領域保持國內(nèi)領先地位，酚醛樹脂和呋喃樹脂產(chǎn)銷量穩(wěn)居國內(nèi)首位。

另一方面，先進電子材料成為增長引擎。該板塊不僅實現(xiàn)32.43%的營收增長，其量價齊升態(tài)勢更值得關注：銷量4.01萬噸，同比增長14.90%；而營收增速高于銷量增速，顯示產(chǎn)品均價提升明顯。

據(jù)悉，圣泉集團已形成從M4到M9全系列產(chǎn)品的解決方案能力，產(chǎn)品線涵蓋DCPD環(huán)氧樹脂、活性酯產(chǎn)品、雙馬/多馬樹脂，再到PPO樹脂的多品種組合。

值得關注的是，半年報顯示，公司計劃啟動2000噸/年PPO/OPE樹脂項目、1000噸/年碳氫樹脂項目等擴產(chǎn)工作，以滿足國產(chǎn)化自主供應需求。

公司300噸/年多孔碳生產(chǎn)線2024年三季度建成投產(chǎn)并實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，1000噸/年生產(chǎn)線于2025年2月建成投產(chǎn)。

與此同時，生物質產(chǎn)品正展現(xiàn)出潛力。半年報顯示，生物質產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5.16億元，較去年同期增長26.47%。其中，大慶生產(chǎn)基地“100萬噸/年生物質精煉一體化（一期工程）項目”持續(xù)平穩(wěn)運行，產(chǎn)能利用率不斷提升，報告期內(nèi)實現(xiàn)減虧。

在AI與新能源雙輪驅動下，圣泉集團的高端材料布局或將進入收獲期，成為未來增長的多重動力。

未來一年，隨著AI服務器需求持續(xù)放量和新能源電池材料滲透率提升，這些風口上的產(chǎn)業(yè)正在為公司創(chuàng)造持續(xù)增長的彈性與韌性，圣泉集團的高端化戰(zhàn)略正持續(xù)兌現(xiàn)為盈利能力。