文 | 獨(dú)角金融 謝美浴

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管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)9000億的招商基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招商基金”），又一位知名基金經(jīng)理離任。

招商基金發(fā)布公告稱，翟相棟因個(gè)人原因于8月9日正式離任招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合基金經(jīng)理，后續(xù)該基金將由陸文凱單獨(dú)管理。卸任這只曾經(jīng)的百億基金后，翟相棟已無(wú)在管產(chǎn)品，也不再轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位。

招商基金方面表示，基金經(jīng)理變更是公司基于整體投研團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、資源的高效優(yōu)化配置及產(chǎn)品管理的切實(shí)需求做出的正常調(diào)整。

此外，8月4日，招商基金董事長(zhǎng)王小青辭任招商銀行（600036.SH）副行長(zhǎng)職位，而公告顯示，王小青“是否繼續(xù)在招商銀行及其控股子公司任職”一欄顯示為“否”。對(duì)于王小青招商基金董事長(zhǎng)職位是否將調(diào)整，招商基金方面表示要看總行安排。

今年，招商基金已接連失去4名基金經(jīng)理，此前蘇燕青、王巖、馬龍均于4月離任；高層變動(dòng)上，今年5月招商基金迎來(lái)新任總經(jīng)理鐘文岳，并在5月底一口氣任命三位副總經(jīng)理級(jí)高管。

基金經(jīng)理作為基金運(yùn)作的核心人物，其投資風(fēng)格和策略對(duì)基金業(yè)績(jī)尤其是主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品起著關(guān)鍵性作用，而管理層則在公司戰(zhàn)略規(guī)劃和資源調(diào)配有著決定性的影響力。如今，招商證券短期內(nèi)經(jīng)歷重要的人員變動(dòng)，投資者們關(guān)心的是，基金業(yè)績(jī)能否保持穩(wěn)定。

1、“績(jī)優(yōu)生”翟相棟卸任， 接任者陸文凱能否保持佳績(jī)？

從履歷上看，翟相棟有十年證券投研經(jīng)驗(yàn)，2015年6月加入中信建投證券股份有限公司，任TMT研究員；2019年1月加入釋覺(jué)投資管理有限公司(現(xiàn)成都鴻蓉私募基金管理有限公司)，任TMT研究員；2020年6月加入招商基金任固定收益投資部研究員，離職前擔(dān)任投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)。

翟相棟在招商基金任職期間成績(jī)斐然。2022年4月，翟相棟開(kāi)始接管招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合，彼時(shí)這只基金規(guī)模不到0.4億元，屬于迷你基金；不到三年，2024年底該產(chǎn)品已突破百億規(guī)模。

不過(guò)，今年7月18日，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合二季報(bào)顯示，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A實(shí)現(xiàn)收益1.04億元，虧損2.85億元；招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合C實(shí)現(xiàn)收益5355.38萬(wàn)元，虧損1.59億元。

報(bào)告期內(nèi)，該基金A類份額凈值增長(zhǎng)率為-3.63%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為1.67%，C類份額凈值增長(zhǎng)率為-3.77%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為1.67%。

對(duì)于二季度基金凈值表現(xiàn)不佳的原因，公告中解釋為，對(duì)于本季度市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較好的高股息、創(chuàng)新藥、軍工和小微盤板塊均沒(méi)有參與；基于對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和組合平穩(wěn)性綜合考慮，港股倉(cāng)位主要布局在低估值、流動(dòng)性好的互聯(lián)網(wǎng)頭部公司，A股倉(cāng)位主要布局在市場(chǎng)關(guān)注度低、賠率較高的計(jì)算機(jī)、AI醫(yī)療等方向。基金重點(diǎn)布局的方向本季度均沒(méi)有跑贏指數(shù)。

圖源：招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合二季報(bào)

實(shí)際上，翟相棟離任早有跡象。7月22日，招商基金發(fā)布公告，翟相棟在管唯一產(chǎn)品招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合增聘陸文凱為共管基金經(jīng)理。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至翟相棟8月9日卸任，招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)A規(guī)模81.31億元，三年多的時(shí)間里任職回報(bào)124.59%，年化回報(bào)近27.96%，在2890只同類基金中排名第五。

針對(duì)翟相棟離任對(duì)招商基金主動(dòng)權(quán)益投資是否有影響的問(wèn)題，招商基金表示，公司權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷多輪市場(chǎng)轉(zhuǎn)換的考驗(yàn)，已探索出一條自主培養(yǎng)的人才成長(zhǎng)路徑，形成了有序建設(shè)的人才梯隊(duì)和“本分、專注、開(kāi)放”的投研文化，實(shí)現(xiàn)了個(gè)人發(fā)展與公司平臺(tái)共同進(jìn)步。

此次招商基金安排接任翟相棟的基金經(jīng)理陸文凱，現(xiàn)任招商基金投資管理四部資深專業(yè)副總監(jiān)，在權(quán)益基金管理領(lǐng)域深耕多年，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

招商基金表示，接手該基金后，陸文凱將秉持以估值和成長(zhǎng)性為核心的投資理念，采取逆向投資策略，在充分評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益基礎(chǔ)上，把握投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，他將確保投資策略的延續(xù)性，力求為基金持有人帶來(lái)較好持有體驗(yàn)。

不過(guò)，從陸文凱在管產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，收益率與翟相棟相比還有一定差距。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陸文凱目前在管5只產(chǎn)品，管理規(guī)模為124.1億元。目前陸文凱管理時(shí)間最長(zhǎng)的一只基金是招商瑞利靈活配置混合，其中A份額自2022年8月20日開(kāi)始管理，與翟相棟接手招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A的時(shí)間為同一年，但截至目前任職回報(bào)16.22%，年化回報(bào)5.17%，在2072只同類產(chǎn)品中排269位。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

而表現(xiàn)較好的為招商產(chǎn)業(yè)精選A，陸文凱自2024年5月開(kāi)始管理該產(chǎn)品，目前規(guī)模25.59億元，任職回報(bào)34.28%，年化回報(bào)27.84%。

2、基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)“換血”，近一年新聘22位基金經(jīng)理

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年至2025年，招商基金多位知名基金經(jīng)理相繼離職，包括賈成東、王巖、馬龍等，以及如今離任的翟相棟。

公開(kāi)資料顯示，賈成東于2015年加入招商基金，2016年開(kāi)始管理產(chǎn)品，2024年6月卸任基金經(jīng)理前擔(dān)任招商基金投資管理四部專業(yè)總監(jiān)。招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、招商行業(yè)精選兩只基金是賈成東過(guò)往職業(yè)生涯的代表作，任職期回報(bào)分別達(dá)到192.09%、140.27%，年化回報(bào)率分別為15.45%、13.41%，躋身同類基金前十名。

而馬龍自2009年開(kāi)始在公募基金從事研究員工作，2012年11月加入招商基金，自2014年3月27日起擔(dān)任基金經(jīng)理。

從2024年8月份開(kāi)始，直到離職前的2025年4月1日，馬龍陸續(xù)卸任了8只產(chǎn)品，在管規(guī)模從2024年上半年末的876.18億元?dú)w零。而管理876.18億元的規(guī)模，同期占招商基金債基總規(guī)模的21.6%，足以看出馬龍?jiān)谡猩袒鸸淌諛I(yè)務(wù)中的核心地位，是招商基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)中，當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)軍人物。

此外，2025年4月17日，基金經(jīng)理蘇燕青因個(gè)人原因卸任包括招商上證科創(chuàng)板綜合ETF在內(nèi)的全部9只基金；4月23日，招商基金再度公告，基金經(jīng)理王巖因個(gè)人原因卸任在管全部11只基金，其中包括去年底剛成立的招商中證A500指數(shù)增強(qiáng)。

在離開(kāi)招商基金之后，賈成東已經(jīng)轉(zhuǎn)任申萬(wàn)菱信副總經(jīng)理、馬龍加入天弘基金。而據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，“翟相棟下一站或?qū)⒓尤敫哧操Y本旗下的二級(jí)私募投資公司瓴仁投資，可能加入的還有景順長(zhǎng)城原基金經(jīng)理鮑無(wú)可?！?/p>

同時(shí)，招商基金近一年新聘22位基金經(jīng)理，在職總數(shù)達(dá)92人，行業(yè)平均數(shù)為3.84。中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元認(rèn)為，人員流動(dòng)性對(duì)基金公司影響利弊兼具，“積極方面，新血液的流入能帶來(lái)新的投資理念和方法，促進(jìn)公司創(chuàng)新；消極方面，頻繁變動(dòng)可能會(huì)打亂投研團(tuán)隊(duì)節(jié)奏，影響產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性?！?/p>

招商基金成立于2002年12月，招商銀行為控股股東，持股比例為55%，招商證券（600999.SH）持股45%。截至2025年8月12日，招商基金管理規(guī)模為9080.86億元，較2024年末的8840億元，增幅2.72%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，招商基金目前在管產(chǎn)品331只，其中59只基金從成立到現(xiàn)在處于虧損狀態(tài)，其中19只虧損幅度超過(guò)30%。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，招商基金旗下權(quán)益類產(chǎn)品（股票型基金+混合型基金）2022年至2024年，凈利潤(rùn)分別為-325.74億元、-244.99億元、-23.35億元，合計(jì)虧損了594.08億元。

從單只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，招商中證白酒指數(shù)基金2025年二季度虧損較大，A類產(chǎn)品收益7299.91萬(wàn)元，虧損40.44億元；C類產(chǎn)品收益3567.76萬(wàn)元，虧損11.25億元。

招商中證白酒指數(shù)基金成立于2015年5月27日，成立時(shí)規(guī)模僅為5.3億元。在白酒上行周期帶動(dòng)下，2016年、2017年，該基金取得15.25%、74.92%的收益率，規(guī)模亦水漲船高，2019年已經(jīng)達(dá)到了109.43億元，在市場(chǎng)最火熱的2020年和2021年更是增長(zhǎng)到485.26億元和776.25億元。但隨著白酒股低迷，招商中證白酒指數(shù)基金出現(xiàn)大幅虧損。

對(duì)此，金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱指出，“指數(shù)基金是相對(duì)被動(dòng)的，只能建議不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低對(duì)單一白酒板塊指數(shù)基金的依賴，加強(qiáng)市場(chǎng)策略切換的有效性，及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)格局和行業(yè)格局的變化?！?/p>

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年上半年，招商基金前十大重倉(cāng)股中，8只股票均為白酒股，分別是貴州茅臺(tái)（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、今世緣（603369.SH）、古井貢酒（000596.SZ）、口子窖（603589.SH）。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

招商基金持倉(cāng)前三的分別為貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖。8月12日，貴州茅臺(tái)股價(jià)收于1437.04元，今年以來(lái)股價(jià)下跌3.86%；山西汾酒收于186.8元，今年以來(lái)漲幅4.99%；瀘州老窖收于125.43元，今年以來(lái)漲幅5.12%。

3、管理層變動(dòng)頻繁

除了基金經(jīng)理的變動(dòng)，今年以來(lái)招商基金高管團(tuán)隊(duì)也多次調(diào)整。

5月20日，招商基金總經(jīng)理由徐勇變更為鐘文岳。徐勇三年任期已滿，因個(gè)人原因提出離任申請(qǐng)，不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)。

招商基金新任總經(jīng)理鐘文岳屬于“老將”回歸。履歷顯示，1992年7月至2015年6月，鐘文岳曾在中農(nóng)信福建集團(tuán)公司、申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司、廈門海發(fā)投資實(shí)業(yè)股份有限公司、二十一世紀(jì)科技投資有限責(zé)任公司、新江南投資有限公司、招商銀行（600036.SH）工作。

2015年6月至2023年6月，鐘文岳曾任公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、深圳分公司及成都分公司總經(jīng)理；2023年6月，鐘文岳調(diào)任至招銀理財(cái)，曾任黨委副書記、總裁，招銀理財(cái)與招商基金同為招商系資管機(jī)構(gòu)。2024年，招銀理財(cái)繼續(xù)穩(wěn)居所有理財(cái)子公司凈利潤(rùn)榜首，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.39億元，但同比下降了14.14% 。

招商基金方面表示，鐘文岳在金融和投資管理領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，過(guò)往在招商基金任職多年，對(duì)行業(yè)和公司的發(fā)展有著深刻的理解和洞察。

隨后，5月底，招商基金又一口氣任命三位副總經(jīng)理級(jí)高管：王景、朱紅裕、陳方元。朱紅裕、王景為基金經(jīng)理，此前已分別擔(dān)任公司首席研究官、總經(jīng)理助理，均為公司投決會(huì)成員；而陳方元在任命前已是招商基金首席機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)官。

值得一提的是，8月4日，招商基金董事長(zhǎng)王小青已辭任招商銀行副行長(zhǎng)。而根據(jù)招商銀行公告，王小青“是否繼續(xù)在招商銀行及其控股子公司任職”一欄顯示為“否”。而招商銀行的控股子公司中就包括招商基金，針對(duì)王小青董事長(zhǎng)職務(wù)是否將調(diào)整，招商基金表示要看總行安排

圖源：招商銀行公告

履歷顯示，1992年7月至2005年4月，王小青先后在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行江蘇省海安支行、海通證券投資部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海專員辦、天一證券有限責(zé)任公司工作；2005年4月至2020年3月，王小青轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險(xiǎn)行業(yè)，曾擔(dān)任中國(guó)人保資管風(fēng)險(xiǎn)管理部副總經(jīng)理、副總裁等職位。

2020年3月，王小青加入招商基金，擔(dān)任招商基金黨委書記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。

王小青任期內(nèi)，2020年至2024年，招商基金營(yíng)收分別為32.35億元、52.32億元、57.57億元、52.94億元、53.08億元，同期凈利潤(rùn)分別為9.04億元、16.01億元、18.13億元、17.53億元、16.5億元，近兩年凈利潤(rùn)連續(xù)下滑。

您如何看待招商基金高管團(tuán)隊(duì)、基金經(jīng)理的調(diào)整？評(píng)論區(qū)聊聊吧。