界面新聞記者 | 孫藝真
近期，A股市場兩融余額保持高位運行，自7月21日以來已連續(xù)13個交易日維持1.9萬億上方。
8月6日最新數據顯示，滬深兩市兩融余額合計20030.37億；8月5日，滬深京三市兩融余額觸達階段峰值2萬億，為2015年7月1日5000點高點以來首次突破該關口，觸達十年來歷史峰值。與此同時，A股市場交投亦表現(xiàn)活躍。8月6日單日融資買入額達1772.12億元，自7月17日以來連續(xù)15個交易日突破1500億元。
從融資余額占流通市值的比例看，盡管當前兩融余額突破2萬億，但占流通市值比例僅為2.3%。2015年5月至7月間，彼時，兩融余額最高值發(fā)生在2015年6月18日，為2.27萬億；占流通市值的比例最高達到了7月13日的4.70%。
有投資人士在受訪時向界面新聞表示，當前杠桿率仍處于合理區(qū)間，證明市場整體流通市值體量在不斷增加。
“兩融余額與A/H股成交額新高共同印證市場情緒活躍，與2015年相比，當前杠桿資金的使用更加規(guī)范，合規(guī)的場內融資主導，兩融余額走高的背后是更成熟的投資者結構和監(jiān)管框架?！比A創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康向界面新聞表示。
隨著市場兩融余額升高，當前“融資客”更偏好哪些行業(yè)和個股？從資金流向看，東財choice數據顯示，在申萬二級行業(yè)中，證券、半導體、軟件開發(fā)、IT服務、通信設備位列前五，成為市場杠桿資金“吸金主力”。8月份以來，融資凈買入額前五名的個股分別為海光信息(688041.SH)、工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)、寧德時代(300750.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)以及東芯股份(688110.SH)。
根據中證金融公司披露的最新數據，截至8月6日，全市場融資融券個人投資者數量為754.168萬名，機構投資者數量為50074家。其中，參與交易的投資者數量從8月1日的387657名驟增至8月6日的451006名。
談到目前兩融開戶情況，華東某頭部券商營業(yè)部負責人告訴界面新聞：“從剛當前市場表現(xiàn)來看，預測未來一段時間開兩融戶的投資者會增加。”
兩融業(yè)務收入是券商利息凈收入的主要組成部分。隨著當前券商之間競爭加劇，券商的融資融券利率“價格戰(zhàn)”仍在繼續(xù)，整體而言，融資利息低至4%以下已成常態(tài)。
“很卷，不掙錢了?！币患胰炭蛻艚浝碓诮邮懿稍L時向界面新聞表示，“一千萬持倉目前兩融甚至可以卷到2.3%、2.5%的利率?！?/p>
整體上看，近年來，隨著利率不斷下行，券商兩融業(yè)務普遍“增收不增利”。2024年全年，上市券商信用業(yè)務利息收入已連續(xù)第三年出現(xiàn)業(yè)績下滑。
不過，進入今年一季度，上市券商利息凈收入由去年的整體下滑轉向了回升。
數據統(tǒng)計顯示，42家上市券商在今年一季度共實現(xiàn)利息凈收入78.78億元，同比增幅約為27%。其中，共計31家券商實現(xiàn)利息凈收入增長，華泰證券(601688.SH)同比增幅為319.45%，中原證券(601375.SH)增幅233.68%，國泰海通(601211.SH)、浙商證券(601878.SH)、中泰證券(600918.SH)、興業(yè)證券(601377.SH)利息凈收入均實現(xiàn)雙位數增長。
從行業(yè)表現(xiàn)來看，據界面新聞統(tǒng)計，行業(yè)內，僅東方財富(300059.SZ)、國金證券(600109.SH)、華林證券(002945.SZ)、紅塔證券(601236.SH)等為數不多的券商在2024年實現(xiàn)了利息收入的正增長。從頭部券商表現(xiàn)來看，中信證券(600030.SH)2024年的兩融利息收入為71.41億元，同比下滑14.41%；華泰證券2024年兩融利息收入錄得67.73億元，同比下滑約13.60%；國泰君安兩融利息收入為52.80億元，同比下降13.20%；申萬宏源（000166.SZ）兩融利息收入36.72億元，同比下滑8.19%。
兩融業(yè)務規(guī)模同樣頭部效應明顯。去年全年，兩融余額規(guī)模突破1000億的券商僅有三家，分別是中信證券、華泰證券以及廣發(fā)證券(000776.SZ)。根據中金公司測算，去年全行業(yè)兩融利息收入同比下滑約13%，十大券商融出資金市占率同比基本持平至48%。
“去年上市券商利息凈收入同比仍有下滑與年末兩融余額明顯回升形成明顯背離，一是兩融余額明顯回升集中于第四季度，前三季度兩融余額持續(xù)處于下滑狀態(tài)，導致兩融日均余額同比仍有下滑；二是預計兩融利率有所松動；三是部分代表性頭部券商的兩融利息收入降幅較大，進而拉低了上市券商均值?！敝性C券非銀分析師張洋認為?！?025年后續(xù)時間內證券行業(yè)的整體經營環(huán)境有望穩(wěn)中向好。利息凈收入有望在兩融業(yè)務利息收入明顯回升的帶動下扭轉下滑趨勢。”