文 | 時(shí)代周報(bào) 王苗苗
編輯 | 盧泳志
白銀在近期強(qiáng)勢(shì)上漲至近13年高位，自2012年3月以來(lái)首次突破36美元/盎司。
6月10日，白銀震蕩走跌，截至發(fā)稿現(xiàn)貨白銀報(bào)36.50美元/盎司，日內(nèi)跌0.68%；COMEX白銀期貨報(bào)36.63美元/盎司，日內(nèi)跌0.44%。
此前一天，現(xiàn)貨白銀和COMEX白銀期貨分別報(bào)收36.74美元/盎司、36.91美元/盎司，當(dāng)日漲幅分別為2.13%、2.12%，均創(chuàng)2012年3月以來(lái)新高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅10.71%，現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅1.23%，白銀近期漲幅已趕超黃金。
“近期貴金屬價(jià)格表現(xiàn)為金弱銀強(qiáng)，白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。從資金流向來(lái)看，近期無(wú)論是投資資金還是投機(jī)資金，都更加青睞白銀。與今年屢創(chuàng)新高的黃金相比，白銀無(wú)論是絕對(duì)價(jià)格還是相對(duì)價(jià)格都處于低位?！苯鹪雌谪浾J(rèn)為，白銀已開(kāi)啟補(bǔ)漲行情，預(yù)計(jì)補(bǔ)漲的邏輯還將持續(xù)。
白銀價(jià)格創(chuàng)13年來(lái)新高
6月9日，現(xiàn)貨白銀報(bào)收36.74美元/盎司，當(dāng)日漲幅2.13%，盤(pán)中最高觸及36.89美元/盎司；COMEX白銀期貨同步飆升2.12%，最高達(dá)到37.03美元/盎司，最終報(bào)收36.91美元/盎司，雙雙創(chuàng)2012年3月以來(lái)新高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨白銀6月以來(lái)累計(jì)上漲10.71%，年初至今上漲26.39%；COMEX白銀期貨6月以來(lái)累計(jì)上漲10.93%，年初至今上漲25.32%。
紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，自6月以來(lái)，白銀價(jià)格攀升與全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好（RiskOn）情緒密切相關(guān)。中美貿(mào)易摩擦顯著緩和，提振了美國(guó)股市情緒，加之近期非農(nóng)就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，納斯達(dá)克指數(shù)自5月以來(lái)累計(jì)上漲近15%，直逼歷史高點(diǎn)。在這種風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫的市場(chǎng)氛圍中，海外投資者紛紛建立“多銀空金”頭寸，與前期風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避（RiskOff）策略形成鮮明對(duì)比，推動(dòng)白銀價(jià)格迅猛上漲。
6月以來(lái)，現(xiàn)貨白銀漲幅已趕超黃金，走出獨(dú)立行情。wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金報(bào)3328.59美元/盎司，日內(nèi)漲0.11%，6月以來(lái)累計(jì)漲幅1.23%。
國(guó)元證券在研報(bào)中指出，這種分化主要是由金銀比修復(fù)邏輯、白銀特有屬性及市場(chǎng)情緒共振驅(qū)動(dòng)所致。與黃金不同，白銀更受益于工業(yè)需求的提振，且目前市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)政府可能會(huì)對(duì)其他關(guān)鍵金屬（如白銀）采取貿(mào)易保護(hù)措施，從而推升對(duì)白銀的避險(xiǎn)和替代性需求，使得白銀可能比黃金有更大的上漲空間。
盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員余豐慧對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析稱，“白銀與黃金相比，波動(dòng)性更大，其價(jià)格變動(dòng)不僅受到避險(xiǎn)需求的影響，還深受工業(yè)需求變化的影響。6月以來(lái)白銀漲幅遠(yuǎn)超黃金，反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的樂(lè)觀預(yù)期，這些都極大地推升了白銀作為工業(yè)金屬的需求。而黃金更多地被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，其漲幅相對(duì)較小?！?/p>
投資白銀的機(jī)會(huì)來(lái)了？
從歷史周期看，當(dāng)前現(xiàn)貨白銀的價(jià)格雖然有所回升，但仍低于2011年的最高點(diǎn)（49.79美元/盎司）。那么，當(dāng)前是投資白銀的好機(jī)會(huì)嗎？
余豐慧認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)確實(shí)存在投資白銀的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。白銀市場(chǎng)的波動(dòng)性較大，價(jià)格受多種因素影響，包括全球經(jīng)濟(jì)狀況、貨幣政策、市場(chǎng)需求等。普通投資者在考慮投資白銀時(shí)，應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)供需變化、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政策走向等因素。在資產(chǎn)配置中，建議將白銀作為分散風(fēng)險(xiǎn)的一部分，比例不宜過(guò)高，具體可以根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)來(lái)確定。
劉詩(shī)瑤告訴時(shí)代周報(bào)記者，白銀因其高價(jià)格彈性和持倉(cāng)集中的特點(diǎn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下確實(shí)展現(xiàn)出獨(dú)特的投資潛力。但“盤(pán)子小、彈性大”的雙刃劍屬性，也要求投資者必須將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位，審慎評(píng)估窗口機(jī)會(huì)。在資產(chǎn)配置中，因白銀的波動(dòng)高于黃金，建議“嚴(yán)守上限、動(dòng)態(tài)平衡”。
展望后市，劉詩(shī)瑤認(rèn)為，盡管白銀價(jià)格尚未如黃金般連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，與2011年的峰值仍有差距，但受其供需基本面制約，不可武斷地認(rèn)定金銀比價(jià)回歸必然推動(dòng)銀價(jià)持續(xù)突破?！鞍足y大概率跟隨黃金走勢(shì)，主要受益于宏觀局勢(shì)的不確定性。”
“白銀價(jià)格上行空間取決于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度、綠色能源行業(yè)的發(fā)展以及貨幣政策的變化等多種因素。短期內(nèi)，由于快速上漲后獲利回吐的壓力，白銀價(jià)格確實(shí)存在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)展，尤其是新能源領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，白銀的需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)，這對(duì)銀價(jià)構(gòu)成有力支撐?！庇嘭S慧表示。