2月28日晚，沐邦高科回復(fù)了上交所對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)告事項(xiàng)的問(wèn)詢(xún)函。此前由于公司業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)大幅虧損，且2024年?duì)I業(yè)收入略超3億元，與“股票上市規(guī)則”中“凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于3億元”的退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形較為接近，收到交易所問(wèn)詢(xún)函。

據(jù)此，沐邦高科被要求說(shuō)明2024年主要業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入、銷(xiāo)售退回詳細(xì)情況等。并需補(bǔ)充披露公司與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入扣除具體情況，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入扣除是否準(zhǔn)確，是否存在應(yīng)扣除未扣除的情形。

沐邦高科業(yè)務(wù)包含光伏業(yè)務(wù)和玩具業(yè)務(wù)兩個(gè)板塊。根據(jù)公告，預(yù)計(jì)公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.48億元，與主營(yíng)無(wú)關(guān)營(yíng)業(yè)收入扣除后3.45億元。其中光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收2.65億元，玩具業(yè)務(wù)營(yíng)收0.83億元，業(yè)績(jī)下滑主要受光伏行業(yè)下行、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等多種因素影響。年審會(huì)計(jì)師針對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入事項(xiàng)實(shí)施核查評(píng)估并發(fā)表明確意見(jiàn)，“未發(fā)現(xiàn)通過(guò)提前確認(rèn)收入規(guī)避退市的情形”。綜上所述，公司營(yíng)收已超過(guò)退市風(fēng)險(xiǎn)提示的規(guī)定，ST風(fēng)險(xiǎn)已解除。

光伏供給側(cè)改革行業(yè)反轉(zhuǎn)在即

2025年光伏產(chǎn)業(yè)政策不斷出臺(tái)，國(guó)家發(fā)改委與能源局聯(lián)合發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)管理辦法》、《深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革》，430新老分布式光伏項(xiàng)目政策與531增量項(xiàng)目全面入市，兩大關(guān)鍵政策窗口的落地節(jié)點(diǎn)，觸發(fā)光伏行業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)前所未有的搶裝潮。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月組件排產(chǎn)預(yù)計(jì)突破50GW，環(huán)比增長(zhǎng)超25%。截至2月底，光伏組件、輔材等中下游大規(guī)模挺價(jià)調(diào)漲，組件漲價(jià)趨勢(shì)確定。

根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，2025年全球光伏行業(yè)新增裝機(jī)容量將達(dá)698GW，同比增長(zhǎng)17%。由于2025年是十四五收官之年，且很多大型地面電站項(xiàng)目將在2025年并網(wǎng)，預(yù)計(jì)中國(guó)光伏市場(chǎng)將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，2025年中國(guó)光伏裝機(jī)容量302GW，同比增長(zhǎng)8.63%。國(guó)金證券表示，光伏各環(huán)節(jié)景氣底部夯實(shí)明確，較為普遍且顯著的主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點(diǎn)最快有望25Q2到來(lái)，預(yù)計(jì)大部分標(biāo)的后續(xù)將呈現(xiàn)“波動(dòng)上行”趨勢(shì)。

谷子經(jīng)濟(jì)+AI玩具賦能傳統(tǒng)玩具行業(yè)

隨著二次元文化的日益普及，國(guó)漫國(guó)潮文化火爆出圈，“谷子經(jīng)濟(jì)”概念在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)升溫，相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)大幅上漲。谷子經(jīng)濟(jì)以二次元IP衍生產(chǎn)品為核心，涵蓋徽章、手辦、卡牌、玩具等商品。根據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1689億元，較2023年增長(zhǎng)40.63%，預(yù)計(jì)到2029年規(guī)模將超過(guò)3000億元。谷子經(jīng)濟(jì)為擁有IP的企業(yè)提供了新的變現(xiàn)模式且具備較好利潤(rùn)空間，在優(yōu)質(zhì)IP及AI加持下玩具及潮玩有望出現(xiàn)爆款單品。

根據(jù)公告，2024年玩具行業(yè)的“谷子經(jīng)濟(jì)”呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，公司涉及相關(guān)業(yè)務(wù)布局，已推出科普系列、編程機(jī)器人系列、城市系列、嬰幼兒系列及IP授權(quán)系列產(chǎn)品。目前公司已擁有“斗羅大陸”、“空天文創(chuàng)”、“中船文創(chuàng)”、“奧特曼”、“櫻桃小丸子”、“三只松鼠”、“京劇貓”、“Oringa 問(wèn)號(hào)鴨”、 “麥杰克小鎮(zhèn)”、“神獸金剛”等知名IP 授權(quán)。玩具公司結(jié)合IP及AI進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，有望復(fù)制泡泡瑪特的潮玩形式火爆出圈。

興業(yè)證券表示，隨著基本面/估值/機(jī)構(gòu)持倉(cāng)降至底部區(qū)間，光伏板塊已經(jīng)進(jìn)入對(duì)利空鈍化、對(duì)利好敏感的階段。行業(yè)底部反轉(zhuǎn)信號(hào)強(qiáng)烈，后續(xù)一旦有超預(yù)期政策落地，整個(gè)板塊的修復(fù)空間和斜率較為可觀。