界面新聞記者 | 穆玥

中基協發(fā)布的《私募證券投資基金運作指引》（以下簡稱《運作指引》）去年8月1日正式實施以來，1000萬元就成為私募產品規(guī)模的“警戒線”。

Wind數據顯示，2024年完成登記備案的5998只證券類私募產品中，有945只去年年底的存續(xù)規(guī)模不足1000萬元，有70只截至2024年第3季度更新的存續(xù)規(guī)模不足1000萬元；1只產品截至2024年第1季度更新的存續(xù)規(guī)模不足1000萬元。

也就是說，按照相關管理人最新報送的信息來看，2024年備案的證券類私募產品中合計1016只存續(xù)規(guī)模低于1000萬元，在去年登記備案的證券類私募產品總數中合計占比為16.94%。

《運作指引》去年4月正式發(fā)布，其中明確規(guī)定私募證券投資基金的初始實繳募集資金規(guī)模不得低于1000萬元；上一年度日均基金資產凈值低于1000萬元的，私募基金管理人應當在5個工作日內向投資者披露潛在影響及相關安排；上一年度日均基金資產凈值低于500萬元，或者連續(xù)60個交易日出現基金資產凈值低于500萬元情形的，應當停止申購、并在5個工作日內向投資者披露；停止申購后連續(xù)120個交易日基金資產凈值仍低于500萬元的，應當進入清算程序。

界面新聞梳理發(fā)現，前述1016只存續(xù)規(guī)模不足1000萬元的產品中，有509只備案時間集中于去年1-4月，占比超過了一半；有225只備案時間集中在5-7月，占比22.15%；8-11月備案的產品數量則明顯減少，僅為155只；不過去年12月份備案的產品回升到127只。結合相關時間點來看，多數存續(xù)規(guī)模不足1000萬元的產品備案時間分布在去年1-7月或與《運作指引》的正式發(fā)布與實施有一定關聯。

具體來看，上海子午投資旗下2024年備案的41只產品中已經有10只截至去年第4季度的存續(xù)規(guī)模不足1000萬元，占該公司去年備案產品總數的24.39%。同時上述10只存續(xù)規(guī)模拉響“警報”的產品中有8只產品名稱中含有“中性”字樣，或為市場中性策略產品。此外，上海子午投資旗下還有2只2024年備案且名字中含有“中性”字樣的產品已經提前清算。

上海子午投資成立于2013年10月，2015年4月在中基協完成登記備案，目前管理規(guī)模為20-50億元，公司專注市場高頻量化策略，是中國最早的A股融券T0交易參與者，也是中國第一個參與場外個股期權買方和賣方做市的私募，根據wind數據，該公司是2024年度備案產品數量最多的前十家證券類私募管理人之一。

君證資產、上海鳴石私募和天算量化（北京）資本三家私募2024年備案的產品中也都有9只截至去年第4或者第3季度的存續(xù)規(guī)模已經不足1000萬元。

其中，管理規(guī)模5-10億元的君證資產去年全年一共僅備案10只產品。上海鳴石私募和天算量化（北京）資本均為業(yè)內知名的頭部量化私募，管理規(guī)模分別為100億元以上和50-100億元，從產品命名上看，兩家公司旗下存續(xù)規(guī)模低于1000萬元的產品分別以ETF尊享系列產品和指數增強系列產品居多。

管理規(guī)模超過50億元的頭部量化私募前海超量子基金以及百億量化私募博潤銀泰投資、杭州龍旗科技等2024年備案的產品中也分別有8只、7只和6只存續(xù)規(guī)模低于1000萬元，不過單從產品命名上看不出相關產品主要集中于哪類策略。

此外，上海星旭佳誠私募2024年備案的6只產品截至去年第3或者第4季度最新報送的存續(xù)規(guī)模均已經不足1000萬元。上海星旭佳誠私募成立于2022年11月，一年之后在中基協完成登記備案，并開始發(fā)行產品，目前公司管理規(guī)模為0-5億元。

不過，需要注意的是，私募產品的管理規(guī)模是動態(tài)變化的，相關產品最新的管理規(guī)?；蚺c管理人此前報送的信息存在一定的偏差。

Wind數據顯示，2024年完成登記備案的證券類私募產品中還有250只目前已經提前清算，在去年登記備案的證券類私募產品總數中占比4.17%。

從時間分布上看，上述250只已經提前清算的產品有180只備案時間集中于2024年1-4月，占比72%。

百億私募博潤銀泰投資2024年備案的產品中有9只已經提前清算，其中8只產品的備案時間集中在去年4月和5月，另有1只產品備案時間為去年1月。

博潤銀泰投資是一家擁有股票多頭、宏觀對沖、CTA、量化多策略和FOF等豐富產品策略的私募基金管理人，投資覆蓋債券、股票、商品和衍生品等各類資產。Wind數據顯示，2024年全年公司一共備案52只產品，是該年度備案產品數量第4多的證券類私募管理人，不過，其中公司已經提前清算和截至去年4季度存續(xù)規(guī)模不足1000萬的兩類產品合計已經多達16只，在公司去年備案的產品總數中合計占比30.77%。

百億量化私募啟林投資去年備案的12只產品中，也有8只已經提前清算，占比高達66.67%，頭部量化私募聚寬投資、信弘天禾資產2024年備案的產品中也分別有6只、4只已經提前清算。值得一提的是，上述三家私募相關提前清算的產品備案時間均集中于2024年一季度。

此外，去年一共備案了9只產品的上海鋒滔資產，目前已經有7只產品提前清算，清算產品占比高達77.78%，其中有6只已清算產品備案時間均為2024年1月。知名量化私募磐松私募、思勰投資等2024年備案的產品中也各有3只目前已經提前清算，其中磐松私募提前清算產品的備案時間均在去年9月，思勰投資提前清算產品的備案時間則集中在去年二季度。

華南地區(qū)某私募人士指出，從基金管理人的角度來看，提前清算旗下私募產品有主動清算和被動清算之分。

管理人主動清算產品的原因可能包括：一是市場行情不及預期或原有產品策略失效，為避免產品大幅虧損而主動清算；二是管理人調整業(yè)務結構或出現重大人事變故，提前清算產品等。被動清算產品的原因則可能包括：一是產品凈值觸及清盤線導致被迫清算；二是產品結構設計、存續(xù)規(guī)模等不符合監(jiān)管新規(guī)要求被提前清算；三是底層資產提前清算導致產品被迫清算；四是管理人自身突然爆發(fā)信用危機，投資人大規(guī)模贖回，導致產品無法繼續(xù)運作等。

該私募人士還表示，只要和投資者協商一致，單純提前清算產品對私募的影響或相對有限，重點還是要看提前清算的原因是什么，如果管理人旗下有大量產品因為公司重大變故、產品觸及清盤線等相對負面的因素而提前清算，則對公司可能會有較大的負面影響。