美國就業(yè)市場紅燈四起，未來貨幣政策前景不確定性陡增。

舊金山聯(lián)儲的最新研究顯示，美國移民數(shù)量大幅下降可能導(dǎo)致未來幾年勞動力增長放緩，甚至出現(xiàn)萎縮，預(yù)計今年凈移民人數(shù)“急劇下降”至51.5萬人左右。

研究員們在11月19日發(fā)布的報告中寫道，2025年的下降趨勢令人擔(dān)憂勞動年齡人口的減少可能成為持續(xù)趨勢，并在未來幾年導(dǎo)致勞動力增長放緩甚至轉(zhuǎn)為負(fù)增長。

自第二次入主白宮以來，特朗普就著手改革移民制度，包括持續(xù)大規(guī)模拘留和驅(qū)逐無證移民、限制嚴(yán)重沖擊公共財政的慢性病患者入境。國際貨幣基金組織提醒，白宮收緊移民政策對該國經(jīng)濟(jì)增長前景造成的沖擊不容小覷。每年驅(qū)逐10%無證移民將導(dǎo)致GDP萎縮3.3%。

因此前政府停擺，官方每周失業(yè)救濟(jì)申請數(shù)據(jù)自9月下旬以來一直未能按時公布。勞工統(tǒng)計局表示，用于計算失業(yè)率等關(guān)鍵統(tǒng)計數(shù)據(jù)的10月家庭數(shù)據(jù)無法追溯收集，會將這些非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)納入11月份就業(yè)報告中，一并于12月16日發(fā)布，而非原定的12月5日。

本周早些時候公布的數(shù)據(jù)還顯示，9月中旬到10月中旬，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)顯著增加近4萬人。這表明在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的背景下，企業(yè)招聘意愿減弱，整個10月份的失業(yè)率仍然維持在較高水平。

持續(xù)申領(lǐng)的快速增長暗示勞動力市場的疲弱局面延續(xù)，并與招聘萎縮的現(xiàn)狀相吻合。白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈塞特也警告，由于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出減少，政府“停擺”可能導(dǎo)致私營部門損失6萬個工作崗位。

疲軟的勞動力市場也影響了家庭財務(wù)預(yù)期，拖累房地產(chǎn)行業(yè)。11月房屋建筑商信心指數(shù)已連續(xù)第19個月維持低迷，僅小幅上升至38。

另外，目前市場最熱的資本流動在AI體系內(nèi)形成了內(nèi)循環(huán)。行業(yè)內(nèi)人士警告，AI正快速逼近大量替代入門級白領(lǐng)崗位，5年內(nèi)咨詢、法律、金融等初級職位可能被大規(guī)模取代。

美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次議息會議將在12月9-10日舉行。根據(jù)白宮公布的最新時間表，美聯(lián)儲將在下次會議前無法得到10月以來的官方就業(yè)市場數(shù)據(jù)。

此前對勞動力形勢的擔(dān)憂正是美聯(lián)儲內(nèi)部重啟寬松周期的關(guān)鍵依據(jù)之一。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲有自己的數(shù)據(jù)來源，能有效監(jiān)測美國經(jīng)濟(jì)的健康狀況，但政策制定者近期的公開言論反映出分歧仍在持續(xù)。

在11月19日同一天公布的美聯(lián)儲10月政策會議紀(jì)要顯示，決策者們在12月是否應(yīng)降息的問題上仍存在較大分歧，他們在數(shù)據(jù)缺失背景下努力尋求共識，包括要權(quán)衡通脹升溫與就業(yè)市場疲軟的雙重風(fēng)險。

就業(yè)數(shù)據(jù)的缺失可能會影響持觀望的票委。支持降息陣營的官員認(rèn)為，降息可以防范失業(yè)率大幅上升的可能性。

截至發(fā)稿，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，屆時降息25個基點(diǎn)的概率為32.7%較昨日大幅下滑，而維持利率不變的概率為67.3%。