界面新聞記者 | 紀(jì)瑤
多家國際頂級投資機構(gòu)的2025年投資策略已出爐。
在外資機構(gòu)看來，中國政府近期出臺的一攬子利好政策已經(jīng)發(fā)揮效應(yīng)，隨著時間的推移，政策效率會進一步顯現(xiàn)，明年中國經(jīng)濟仍存進一步上行空間，從而提振資本市場表現(xiàn)。
富達國際多資產(chǎn)投資管理全球主管 Matthew Quaife表示，中國迎來政策轉(zhuǎn)折，探索一種穩(wěn)健且可持續(xù)的經(jīng)濟增長模式。
“這種增長模式會更加聚焦國內(nèi)消費和高端制造業(yè)。中國制造業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)正在穩(wěn)步升級，資本支出和外部需求上升為整體增長提供了支持，然而消費尚未出現(xiàn)大幅回升。2024年底，中央政治局會議釋放政策轉(zhuǎn)向信號，預(yù)示了政府決心采取行動提振內(nèi)需，措施涵蓋穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)、緩解地方政府債務(wù)、提振股市和消費者信心等方面。”Matthew Quaife說。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，對于中國經(jīng)濟，相關(guān)的刺激政策或?qū)⑹怯绊懡?jīng)濟增長預(yù)期的重要考量。2025年中國政府將繼續(xù)提供財政政策支持，并且可能實施更多針對性的財政措施，將對2025年中國乃至全球的經(jīng)濟增長起到非常積極的作用。2024年9月以來，一系列增量措施對釋放消費潛能至關(guān)重要，這些舉措有助于進一步提振中國金融市場，點燃經(jīng)濟增長加速預(yù)期，進而利好全球經(jīng)濟及股市。
瑞銀資產(chǎn)管理在2024年終報告中指出，中國是分散投資策略中的萬能牌。“無論是政策刺激還是企業(yè)的資本配置決策等，中國從許多方面都有潛力給投資者帶來驚喜。”瑞銀資產(chǎn)管理全球投資總監(jiān)BarryGill表示。
在經(jīng)濟基本面向好的預(yù)期下，外資機構(gòu)判斷A股優(yōu)質(zhì)公司有望實現(xiàn)估值修復(fù)。
施羅德基金固定收益總監(jiān)單坤表示，通過不斷加速培育新經(jīng)濟模式的驅(qū)動力，強調(diào)內(nèi)循環(huán)的重要性，很多結(jié)構(gòu)性的行業(yè)和個股的投資機會有望隨之浮現(xiàn)。
摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛認為，A股的優(yōu)質(zhì)公司或已擺脫A股低迷情緒的束縛，2025年有望實現(xiàn)估值修復(fù)與業(yè)績增長的“戴維斯雙擊”。
具體看，科技、消費、股東回報等主題受到外資機構(gòu)重點關(guān)注。
瑞士百達資產(chǎn)管理多元資產(chǎn)高級投資經(jīng)理郭韶瑜強調(diào)，中國一些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、平臺類和消費類企業(yè)在過去幾年內(nèi)表現(xiàn)出色，預(yù)示著未來這些企業(yè)可能獲得更好的估值。在中國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，這一領(lǐng)域的投資機會值得把握。
富達國際基金經(jīng)理Jochen Breuer表示，對于偏好亞洲區(qū)域的投資者，可留意必需消費品板塊。Jochen Breuer認為，這類企業(yè)更聚焦于國內(nèi)市場并具有防御屬性，估值較其他行業(yè)具有吸引力。房地產(chǎn)板塊也存在機會，投資者可以關(guān)注擁有可持續(xù)租金收入的物業(yè)所有者。
高盛也認為，明年整個投資策略是以消費為主的配置。
高盛首席中國股票策略師劉勁津還表示，另一個主題是股東回報主題，包括分紅或回購明年可能所有的中國上市公司給股東提供的現(xiàn)金回報超過3萬億元的總量。關(guān)注那些派息和回購做得比較多的公司，可以在股票市場里獲得額外收益。
股東回報方向受到摩根士丹利關(guān)注，摩根士丹利建議采取防御性策略，高配電信和公用事業(yè)板塊，低配消費和房地產(chǎn)板塊。同時，將銀行和醫(yī)療保健的評級從低配升級到持有。
野村東方國際證券同樣看好消費，野村建議關(guān)注較強估值彈性的食品飲料行業(yè)、較強業(yè)績彈性的房地產(chǎn)行業(yè)、較強政策彈性的醫(yī)藥行業(yè)，以及與內(nèi)需消費升級相關(guān)的服務(wù)消費行業(yè)、品質(zhì)必需消費與潮玩可選消費行業(yè)。還建議關(guān)注的是周期品行業(yè)，尤其是鋼鐵、煤炭、鋁等，以及科技景氣題材機遇。
科技板塊受到摩根資管看好。摩根資產(chǎn)管理中國權(quán)益成長組組長郭晨回顧A股過往表現(xiàn)活躍的階段，認為科技板塊行情大概率有所表現(xiàn)，經(jīng)濟企穩(wěn)后，科技板塊更具潛力。細分來看，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新等領(lǐng)域精彩紛呈，而核心聚焦點在于AI。
聯(lián)博基金投資總監(jiān)朱良指出，若中國市值管理治理結(jié)構(gòu)改革長期化、制度化，將對市場產(chǎn)生正面推動，尤其在低利率環(huán)境下，若公司不斷提升分紅比例且業(yè)績穩(wěn)定，將吸引更多投資者回歸資本市場，提升中國資本市場可投資性。