文|硅谷101

GameStop, 這家賣(mài)主機(jī)游戲的公司，本來(lái)已經(jīng)衰落在上個(gè)浪潮里，但是現(xiàn)在它卻有了一層新的含義：它已經(jīng)成為了Meme Stock、也就是小盤(pán)妖股的代名詞。

在2021年血洗華爾街之后，今年5月開(kāi)始，這家meme股票的先驅(qū)者再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)：在過(guò)去三個(gè)月中，股價(jià)從十幾美元在幾天內(nèi)飆升至接近50美元，又跌至十幾美元，然后再起起伏伏。

諷刺的是，這些股價(jià)的起落和業(yè)績(jī)沒(méi)有一丁點(diǎn)的關(guān)系，GameStop的財(cái)報(bào)甚至可以說(shuō)是更差了：

公司在2024年6月7日的財(cái)報(bào)表示，最近財(cái)季的凈銷(xiāo)售額從去年同期的12.4億美元下降到近8.82 億美元。而更諷刺的是，雖然公司業(yè)績(jī)沒(méi)長(zhǎng)進(jìn)，但管理層的炒股技能卻是飆升，在6月和5月股價(jià)暴漲后，GameStop趁勢(shì)出售了大量股票，積累了驚人的約40億美元現(xiàn)金。

雖然有錢(qián)了，但GameStop首席執(zhí)行官Ryan Cohen 卻揚(yáng)言會(huì)繼續(xù)關(guān)店，縮小業(yè)務(wù)范圍。這讓有投資人士諷刺，GameStop干脆像巴菲特一樣轉(zhuǎn)型炒股算了，因?yàn)椤八F(xiàn)在看起來(lái)就像是傻子們的‘伯克希爾·哈撒韋公司’了”。

真的買(mǎi)GameStop的都是“傻子們”嗎？那也不一定，也有可能是像Keith Gill這樣憑借GameStop等妖股實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的Reddit大V們。

這一期節(jié)目，我們就想透過(guò)GameStop，聊聊它背后的妖股趨勢(shì)和Reddit WallStreetBets上那一群戰(zhàn)斗力爆表的散戶們，回顧一下當(dāng)年那場(chǎng)壯烈的散戶與華爾街大戰(zhàn)，以及試圖來(lái)聊聊：我們應(yīng)該如何看待散戶們?cè)谘缮虾蕾€。

01 咆哮小貓回來(lái)了：Meme stock卷土重來(lái)

首先，我們來(lái)復(fù)盤(pán)一下最近Reddit WSB的精神領(lǐng)袖Keith Gill卷土重來(lái)、想重新掀起第二輪散戶大戰(zhàn)華爾街革命這件事兒。

2024年5月12日周日東部時(shí)間晚上8點(diǎn)，一個(gè)名叫Roaring Kitty（咆哮小貓）推特ID突然發(fā)了三年來(lái)的第一條推文：一個(gè)男人手里拿著主機(jī)游戲手柄，突然從椅子上從躺到坐的表情包。

這條推文，變成了最近一輪meme stock動(dòng)蕩的起始點(diǎn)。

Roaring kitty是誰(shuí)呢？這個(gè)網(wǎng)名背后，正是我們?cè)陂_(kāi)頭提到的Reddit大V Keith Gill。他就是2021年的散戶大戰(zhàn)華爾街中的散戶領(lǐng)導(dǎo)者，通過(guò)視頻、直播、曬倉(cāng)位，一路通過(guò)GameStop把本金5.3萬(wàn)美元做到上億美元，在經(jīng)歷被無(wú)數(shù)網(wǎng)友追捧、短時(shí)間內(nèi)財(cái)富暴漲和國(guó)會(huì)質(zhì)詢(xún)后，他深藏功與名，一度消失在公眾的視野中。

因此，Keith的這次回歸，直接被視為第二次散戶大戰(zhàn)拉響了號(hào)角、發(fā)出了戰(zhàn)書(shū)。Keith Gill咆哮小貓的這條推文被發(fā)出后，很快，落寞多時(shí)的GameStop股票在盤(pán)后交易中立即飆升，之后的周一交易日中因?yàn)椴▌?dòng)過(guò)大甚至被暫停交易了八次，盤(pán)中漲幅超過(guò)100%。接下來(lái)幾天，Roaring Kitty（咆哮小貓）不停的發(fā)著各種表情包。這些貼文沒(méi)有任何文字，也沒(méi)有露面，但足以讓他的信徒們，也就是meme stock的信仰者們，在Reddit和X還有其他社交平臺(tái)上奔走相告：Roaring Kitty回來(lái)了，Meme Stock，回來(lái)了。

散戶們大戰(zhàn)華爾街的新一輪戰(zhàn)爭(zhēng)，似乎蓄勢(shì)待發(fā)。

然而，這一次，似乎沒(méi)有掀起同三年前的那場(chǎng)大戰(zhàn)一樣的風(fēng)浪。GameStop的股價(jià)，在5月下旬開(kāi)始，不斷回吐此前的漲幅。似乎，Roaring Kitty歸來(lái)的消息只能維持這么一點(diǎn)短時(shí)間的利好。市場(chǎng)并沒(méi)有形成新一輪小盤(pán)股牛市的共識(shí)，甚至在5月23日，GameStop股價(jià)差點(diǎn)跌回這次Roaring Kitty發(fā)帖之前的價(jià)位。

因此，Keith Gill又來(lái)了一招，也是他的老套路，直接公布了他在GameStop上高達(dá)500萬(wàn)股，也就是上億美金的GameStop持倉(cāng)，同時(shí)還有12萬(wàn)份股票看漲期權(quán)，直接掛鉤另外1200萬(wàn)股，并決定像上一次引領(lǐng)meme stock浪潮一樣，在YouTube進(jìn)行直播。

這又將GameStop的股價(jià)在直播之前推到了超過(guò)46美元美股的高點(diǎn)。這場(chǎng)直播吸引了幾十萬(wàn)人觀看，眾人們等待著一個(gè)神話的出現(xiàn)，Keith Gill能否成為第一個(gè)Reddit網(wǎng)紅出身的億萬(wàn)富豪、將他的身家再跨越一個(gè)階級(jí)到十億美金，成為一個(gè)億萬(wàn)富翁，這將成為歷史上的現(xiàn)象級(jí)事件。

然而，神話并沒(méi)有發(fā)生。而這場(chǎng)直播前眾人的期待也成為了GameStop近期的最后的榮光。

在Roaring Kitty開(kāi)啟6月7日的直播后，盡管一開(kāi)始股價(jià)確實(shí)上漲，但很快就迎來(lái)了一場(chǎng)悲慘的拋售——在YouTube直播期間，GameStop股價(jià)暴跌了40%。自這輪行情的高點(diǎn)以來(lái)，GameStop已累計(jì)下跌63%，讓許多散戶們手忙腳亂。但依然有不少Keith Gill的信徒試圖，在不穩(wěn)定的局面中，號(hào)召大家保持“diamond hand”鉆石手，這是個(gè)WSB論壇里的黑話，意思是穩(wěn)住、堅(jiān)持持有、不賣(mài)出。

但散戶們不賣(mài)，GameStop管理層卻沒(méi)有放過(guò)這個(gè)套利的好機(jī)會(huì)。正如我們上面所說(shuō)的 ，GameStop的首席執(zhí)行官Ryan Cohen，利用這輪散戶的狂熱來(lái)充實(shí) GameStop的現(xiàn)金庫(kù)，前后通過(guò)股票發(fā)行籌集了30 億美元。

然而，盡管手握巨資金，公司CEO Ryan Cohen在6月17日仍然宣布，他正在考慮削減成本并逐步關(guān)閉龐大的實(shí)體店網(wǎng)絡(luò)，這讓GameStop股價(jià)再下跌12%。有意思的是，距離我們完稿的時(shí)候，Keith Gill并沒(méi)有認(rèn)輸，而且還加大了賭注。

在6月中旬，Keith Gill發(fā)布了最新的倉(cāng)位截圖，將GameStop的持股從之前的500萬(wàn)股近乎翻倍地上調(diào)到了900萬(wàn)股，賬面價(jià)值2.62億美元，這相當(dāng)于GameStop所有流通股的2.1%，這使得Keith Gill成為GameStop的第四大股東。而Keith Gill這一場(chǎng)賭注，單日的盈虧浮動(dòng)是上億美元的量級(jí)，實(shí)在瘋狂。

這次的meme stock之戰(zhàn)對(duì)比起轟轟烈烈的2021年，更感覺(jué)是Keith Gill一個(gè)人的戰(zhàn)斗，在整個(gè)市場(chǎng)中并沒(méi)有掀起太大的水花。

雖然Keith Gill的最新一戰(zhàn)還沒(méi)有結(jié)束，但讓我特別想回顧一下三年前的那張?bào)@天動(dòng)地、真金白銀的硬仗，那場(chǎng)沖進(jìn)美股的年輕散戶們，抱團(tuán)高喊打倒華爾街、讓對(duì)沖基金們?yōu)l臨破產(chǎn)關(guān)門(mén)的資本革命，那些“You only live once”（YOLO）（你只活這一輩子）的口號(hào)、熱血和孤注一擲的信念，在三年后的今年還剩下些什么。

接下來(lái)，就讓我們也在這場(chǎng)大戰(zhàn)中成功實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的Reddit OG Sir Jack以及職業(yè)交易員一起，來(lái)回顧一下那場(chǎng)大衛(wèi)與歌利亞之戰(zhàn)。

02 Meme stock：大衛(wèi)與歌利亞之戰(zhàn)

“Meme”來(lái)自古希臘詞“mimema”，意思是模仿，后來(lái)被用于描述被模仿的資訊，并且經(jīng)常通過(guò)社交媒體上的流行文化來(lái)傳播。所以，meme stock就是在一眾散戶投資者中形成共識(shí)、模仿彼此交易策略、共用投資理念的這類(lèi)股票。這類(lèi)股票還有兩個(gè)特點(diǎn)，第一是通常屬于小盤(pán)股，用不大的資金盤(pán)就可以拉高股價(jià)；第二是一般業(yè)績(jī)都不行，常年被華爾街專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)做空，而散戶們抱團(tuán)狙擊就有了最佳的對(duì)手方。此前，華爾街絕對(duì)想不到自己能被散戶打趴下，直到這一天真的就這么來(lái)了。

我們?cè)谥敖榻BReddit的那期內(nèi)容里介紹過(guò)Reddit的子版塊WallStreetBets，這個(gè)美國(guó)最大興趣社區(qū)Reddit上的炒股小組：簡(jiǎn)稱(chēng)WSB，是Reddit下面專(zhuān)注于股票、期權(quán)、加密貨幣等高風(fēng)險(xiǎn)投資交易討論的子版塊。2021年的GameStop和其他Meme Stock狂熱事件就是從WSB開(kāi)始。

Chapter 2.1 起因

GameStop是一家曾經(jīng)備受歡迎的主機(jī)游戲零售商，但后來(lái)業(yè)務(wù)陷入困境，因此在2019年左右，對(duì)沖基金如Melvin Capital和市場(chǎng)上其他一些大型基金，大量做空了GameStop股票，認(rèn)為它已被高估且將面臨業(yè)績(jī)下滑。

同一時(shí)間，一位真名為Keith Gill的用戶投資了約5.3萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)GameStop普通股和遠(yuǎn)期多頭期權(quán)， 并開(kāi)始用Roaring Kitty的用戶名在Youtube上發(fā)布視頻，解釋他認(rèn)為GameStop被低估和過(guò)度做空，同時(shí)在Reddit的WallStreetBets板塊上用名為“ u/DeepF**kingValue ” （簡(jiǎn)稱(chēng)DFV）的賬號(hào)，發(fā)表了同樣的內(nèi)容，并開(kāi)始持續(xù)曬單他的持倉(cāng)情況。

當(dāng)時(shí)，大多數(shù)人認(rèn)為Keith Gill的投資是愚蠢的。但DFV持續(xù)在 Reddit上定期更新他的持倉(cāng)情況，并通過(guò)他的YouTube頻道，熱情幽默地宣揚(yáng)著他對(duì)這只股票的看好。盡管當(dāng)時(shí)，許多主流新聞和金融媒體都已經(jīng)為GameStop貼上了破產(chǎn)的標(biāo)簽，但隨著時(shí)間的推移，DFV有了一些支持者，一些用戶發(fā)帖稱(chēng)他們將加入他投資GameStop。

2020年8月，以Chewy業(yè)務(wù)的成功而聞名的億萬(wàn)富翁瑞安·科恩 (Ryan Cohen) 購(gòu)買(mǎi)了900萬(wàn)股 GameStop的股票，后來(lái)成為該公司董事長(zhǎng)。

作為一名著名的投資人，科恩的買(mǎi)入改變了人們對(duì)股票潛在價(jià)值的看法，甚至更多的投資者開(kāi)始加入DFV的冒險(xiǎn)行為，越來(lái)越多的來(lái)自WallStreetBets的散戶，甚至華爾街上的投資人們，開(kāi)始成群結(jié)隊(duì)地購(gòu)買(mǎi)GME股票和期權(quán)，進(jìn)一步推高了價(jià)格。

Keith Gill的這條視頻的爆火，徹底激發(fā)了WSB上的散戶FOMO心態(tài)，使得大家爭(zhēng)先恐后地將注意力轉(zhuǎn)向了GameStop。那個(gè)時(shí)期，新冠疫情給許多潛在散戶投資者帶來(lái)了大量的宅家空閑時(shí)間，與此同時(shí)，美國(guó)政府在發(fā)放大量各種補(bǔ)貼。于是，新一代散戶投資者拿著疫情刺激資金、救濟(jì)金和空閑時(shí)間，將他們的資源集體投入到GameStop的股票中，Robinhood等免傭金交易的App的興起，更是為他們提供了絕佳的”賭場(chǎng)“。Reddit上的美股散戶們開(kāi)始瘋狂購(gòu)入GameStop的股票，甚至是看漲期權(quán)。

Chapter 2.2 軋空short squeeze開(kāi)始

當(dāng)時(shí)，和WSB上持相反意見(jiàn)的是一群華爾街上的專(zhuān)業(yè)對(duì)沖基金，他們對(duì)GameStop持有空倉(cāng)。

華爾街的人當(dāng)然看不上這樣一群拿著疫情刺激金和失業(yè)救濟(jì)金的散戶，GME 著名賣(mài)空者Citron Research在推特上表示，GameStop 的散戶投資者“在這場(chǎng)撲克游戲中很傻”，并且該股將“快速下跌”。

盡管一開(kāi)始，WSB上的一些投資人，確實(shí)是認(rèn)為GameStop股價(jià)被低估了，并且公司正努力轉(zhuǎn)型，有望重新獲利。但隨著事情的發(fā)酵和越來(lái)越多的新手的入場(chǎng)，WSB和華爾街的“對(duì)立”這件事情就變成了注意力焦點(diǎn)，這個(gè)事情慢慢就發(fā)展得有點(diǎn)變味兒了。

這讓“搞倒對(duì)沖基金”已經(jīng)成為 WSB的首要使命。

Reddit上一篇獲得2.4萬(wàn)“頂”的帖子就直白地說(shuō)，“這是通向未來(lái)的一個(gè)交叉點(diǎn)！” 聚集在互聯(lián)網(wǎng)上的年輕散戶們開(kāi)始形成共識(shí)，想要通過(guò)創(chuàng)造所謂的“軋空”short squeeze來(lái)給華爾街一個(gè)教訓(xùn)。

我們知道，在金融交易上，如果股價(jià)開(kāi)始上漲，賣(mài)空者就會(huì)虧損。如果股價(jià)繼續(xù)上漲，理論上損失可能是無(wú)限的。等價(jià)格漲幅到一定程度，空頭們承受不了會(huì)開(kāi)始被迫買(mǎi)入該股票，以試圖阻止損失。當(dāng)做空者被迫平倉(cāng)而不斷買(mǎi)入標(biāo)的股票時(shí)，市場(chǎng)上出現(xiàn)股票的需求量遠(yuǎn)超過(guò)市面流通量情況，因供應(yīng)不足而導(dǎo)致價(jià)格陡升現(xiàn)象發(fā)生，這就是軋空，是做空策略的最大風(fēng)險(xiǎn)。

而Reddit上的散戶們，想要將華爾街的精英對(duì)沖基金經(jīng)理們，逼到被軋空的境地，于是他們高喊口號(hào)說(shuō)：“我已經(jīng)厭倦了全球化的精英主義給碾壓了，這是頂尖的1%人群和其余所有人的戰(zhàn)爭(zhēng)。”

似乎，“占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)”又重來(lái)了，這次是在金融戰(zhàn)場(chǎng)上，用的是真金白銀。

隨著GameStop股價(jià)在2020年最后四個(gè)月開(kāi)始穩(wěn)步上漲，越來(lái)越多的用戶加入了這股潮流。他們?cè)赗eddit的WSB上被不斷鼓勵(lì)、不斷被提醒：永不出售，永不放棄。在WSB上，這就是被稱(chēng)為Diamond Hand“鉆石手”。

Chapter 2.3 狂歡與收?qǐng)?/p>

在2021年開(kāi)年時(shí)，這種對(duì)華爾街空頭們的"狩熊"行為，引發(fā)了更多投資者跟風(fēng)，GameStop股價(jià)開(kāi)始飆升，軋空（Short Squeeze）開(kāi)始了。

更慘烈的是，還不僅僅是軋空（Short Squeeze），散戶的力量超出了人們的想象。1月13日GameShop股價(jià)開(kāi)始節(jié)節(jié)上升。1月27日，美股開(kāi)盤(pán)三大指數(shù)均大幅低開(kāi)，但GameStop延續(xù)漲勢(shì)，盤(pán)前即一度大漲至130%，開(kāi)盤(pán)后一度熔斷，截至收盤(pán)大漲134%。

1月22日，香櫞在自己新開(kāi)的社交媒體賬號(hào)上，表示將不再就GameStop發(fā)表意見(jiàn)，并決定退出戰(zhàn)斗。相比香櫞，對(duì)沖基金MelvinCapital在與散戶的這場(chǎng)“戰(zhàn)爭(zhēng)”中損失更為慘重，光是22日當(dāng)天就損失了30%。其背后兩家對(duì)沖基金對(duì)其伸出援手，對(duì)沖基金Citadel和Point72，給MelvinCapital注資27.5億美元，但子彈瞬間被打空。

作為恨透了空頭的特斯拉創(chuàng)始人馬斯克也加入到戰(zhàn)團(tuán)。早在2017年，華爾街多家巨頭做空特斯拉，馬斯克瀕臨破產(chǎn)邊緣。馬斯克在推特上高呼：如果GameStop的股價(jià)漲到1000美元，就把GameStop的名字印在即將發(fā)射的火箭上。

看上去散戶們氣勢(shì)囂張，大空頭節(jié)節(jié)敗退，做空GameStop的華爾街對(duì)沖基金紛紛在較高價(jià)位回補(bǔ)做空頭寸，遭受重創(chuàng)。

2021年1月27日，Melvin Capital清空GME空頭頭寸，正式認(rèn)輸。

在這里稍微來(lái)解釋一下到底發(fā)生了什么。大家要記好三個(gè)關(guān)鍵詞，一個(gè)是：看漲期權(quán)call options， 一個(gè)是Robinhood，也就是硅谷這兩年來(lái)最春風(fēng)得意的金融科技新貴，而另外一個(gè)叫Reddit，我們之前的視頻詳細(xì)講過(guò)。

Reddit讓散戶美股中抱團(tuán)行動(dòng)，Robinhood降低了期權(quán)交易的門(mén)檻，讓散戶用集體高杠桿之力來(lái)將大空頭們逼到軋空的地步。

期權(quán)是美股中的一種較為復(fù)雜且專(zhuān)業(yè)的金融工具，具體我們就不展開(kāi)了，但大家需要知道幾點(diǎn)，

第一：期權(quán)是自帶杠桿性質(zhì)的。公式是：期權(quán)杠桿=期權(quán)價(jià)格變化幅度/現(xiàn)貨價(jià)格變化幅度，所以，在Gamestop這個(gè)例子中，散戶可以用數(shù)百倍的杠桿去撬動(dòng)股價(jià)。

第二：GameStop這只股票本來(lái)流通盤(pán)就不大，散戶在股票和看漲期權(quán)上的進(jìn)攻使得股價(jià)迅速飆升，賣(mài)給散戶看漲期權(quán)的做市商不得不買(mǎi)股票來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以做市商跟著散戶一起買(mǎi)GameStop，這就是所謂的Gamma squeeze（伽馬逼空）。

第三：因?yàn)樽隹仗潛p可能無(wú)限大，所以虧損一定程度時(shí)，大空頭會(huì)接到margin call警告，被催繳追加保證金，所以對(duì)沖基金必須買(mǎi)入股票來(lái)對(duì)沖空頭頭寸來(lái)止損，這就是軋空Short squeeze。如此一來(lái)等于再次加劇了GameStop股票的上漲。

1月27日，GameStop股票在觸及2021年盤(pán)中高點(diǎn)后，收盤(pán)價(jià)為347.51美元。DFV，也就是Keith Gill最初的5.3萬(wàn)美元投資，在最高時(shí)超過(guò)4800萬(wàn)美元，這對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)是不可思議的。

盡管一天內(nèi)波動(dòng)1500萬(wàn)美元，DFV 卻沒(méi)有出售一股股票，進(jìn)一步鞏固了其鉆石之手的聲譽(yù)，也為他至今還有如此多的信徒而打下了名譽(yù)一戰(zhàn)。2021年1月28日，GameStop觸及500美元以上的盤(pán)前高點(diǎn)。

所以，煽動(dòng)性的群體效應(yīng)、Gamma squeeze、Short squeeze，難得一見(jiàn)的市場(chǎng)走勢(shì)就這么發(fā)生了。節(jié)節(jié)攀升的股價(jià)讓Reddit上散戶們的斗志，達(dá)到了前所未有的高潮，大家喊著口號(hào)要把股價(jià)打倒1000美元，讓?xiě)?zhàn)斗持續(xù)下去。

然而，事情沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。期權(quán)是一場(chǎng)殘忍的零和游戲，雖然你可以像Keith Gill一樣把5萬(wàn)美元變成2300萬(wàn)美元（雖然這個(gè)概率和中彩票差不多），但如果你輸了，你的倉(cāng)位將一文不值。

至此這場(chǎng)戰(zhàn)斗已經(jīng)脫離了金融本身，什么估值，什么風(fēng)險(xiǎn)，全部被散戶們拋之腦后。而這個(gè)時(shí)候，參與這場(chǎng)戰(zhàn)斗的羊群們將他們的行為套上了“革命”的說(shuō)法，套上了“平民的勝利”的意義，套上了“打敗精英主義”的標(biāo)簽，甚至很多人買(mǎi)入GameStop的股票，稱(chēng)自己不在乎結(jié)果，就是為了支援散戶們，“就算當(dāng)韭菜也要塞對(duì)沖基金的牙”。

這樣的情緒，哪怕再支持一天，可能Melvin Capital等做空機(jī)構(gòu)就要支持不住了。而就在這個(gè)時(shí)候，散戶們作戰(zhàn)的平臺(tái)，那個(gè)曾經(jīng)高呼，要把交易的權(quán)力還給人民的硅谷獨(dú)角獸，Robinhood卻倒戈了。

針對(duì)瘋狂的散戶，1月28日，Robinhood決定對(duì)GameStop，和其他幾支遭遇類(lèi)似境遇的股票進(jìn)行限制交易，散戶無(wú)法在Robinhood上購(gòu)買(mǎi)這幾支股票，不只Robinhood，美國(guó)最大在線券商之一的盈透證券也限制了GME等熱門(mén)股的股票和期權(quán)交易，美國(guó)本土多家券商也禁止了部分此類(lèi)股票的開(kāi)倉(cāng)交易。

然而，對(duì)沖基金和華爾街機(jī)構(gòu)們卻因?yàn)橛玫膒rime broker一級(jí)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)商，像高盛，摩根史丹利，瑞士信貸，瑞士銀行等主流券商，依然能正常買(mǎi)賣(mài)交易。

這一舉措使得GME的股價(jià)即刻腰斬，用戶們聚集在Robinhood硅谷總部門(mén)口抗議，網(wǎng)絡(luò)上掀起了退出Robinhood的浪潮。

迫于壓力，Robinhood重新開(kāi)放了交易，然而，一天的交易中斷就像電競(jìng)決戰(zhàn)之際被拔了網(wǎng)線，市場(chǎng)動(dòng)量被迫暫停，對(duì)沖基金及時(shí)抽身，散戶的優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存。

大家以為這是散戶和華爾街的戰(zhàn)爭(zhēng)嗎？其實(shí)不然，GameStop的趨勢(shì)可能是散戶觸發(fā)的，混戰(zhàn)中已經(jīng)難分?jǐn)澄伊?。GameStop的看漲方不止散戶，還有其它對(duì)沖基金們，就像《三體》中的黑暗森林法則，一旦其他對(duì)沖基金知道Melvin Capital危在旦夕，并且可能沒(méi)有后續(xù)資金來(lái)堅(jiān)持，聞?dòng)嵍鴣?lái)圍攻鯊魚(yú)的不僅是沙丁魚(yú)們，還有其他種類(lèi)的鯊魚(yú)。

GameStop的持倉(cāng)顯示，三大機(jī)構(gòu)Fidelity, Blackrock和Vannguard合計(jì)持股近40%，這不是一場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)，而是一場(chǎng)混戰(zhàn)。而這就很諷刺了，散戶們大戰(zhàn)的華爾街，甚至不惜套上了理想、升華到革命，但最終賺錢(qián)的還是華爾街機(jī)構(gòu)，在潮水退去之際，虧錢(qián)的，還是眾多散戶。

GameStop股價(jià)再后來(lái)幾經(jīng)波動(dòng)，但一直都沒(méi)有太大的什么動(dòng)作了，直到2024年這次Roaring Kitty再次發(fā)推。

而經(jīng)此一戰(zhàn)，Roaring Kitty和DFV背后的Keith Gill成為了MemeStock的追隨者們的“教主”。他甚至在關(guān)于此事的美國(guó)眾議院聽(tīng)證會(huì)上，就其在GameStop股票價(jià)格波動(dòng)中的角色作證。在為自己辯護(hù)時(shí)，他留下了一句經(jīng)典的話：“我喜歡這只股票”。

紐約時(shí)報(bào)甚至發(fā)表專(zhuān)欄文章稱(chēng)，GameStop軋空狂潮，是一場(chǎng)散戶反抗華爾街的“網(wǎng)絡(luò)圣戰(zhàn)”，而在Netflix關(guān)于這件事的紀(jì)錄片《Eat the Rich: The GameStop Saga》，它也成為了大衛(wèi)（David）與歌利亞（Goliath）式的勵(lì)志故事：在這個(gè)故事里，弱小的牧羊人以非常規(guī)、出人意料的方式戰(zhàn)勝了入侵的巨人。來(lái)自華爾街的西裝革履的精英們，從自稱(chēng)“蠢人”的論壇上的烏合之眾們身上，栽了一個(gè)狠狠的跟頭。

我們?cè)诠韫纫膊稍L到了另外一位Reddit上的大V級(jí)人物，雖然他不及Keith Gill那么傳奇，但他用3.5萬(wàn)美元在這場(chǎng)戰(zhàn)斗中賺到了800萬(wàn)美元，依然成為了很多人追隨的對(duì)象。

他的網(wǎng)名是“Sir Jack”，真實(shí)名字是Kevin Xu，他告訴我們，2021年WSB那一戰(zhàn)，改變了他的人生。

03 WSB OG親述：21個(gè)月賺800萬(wàn)美元

2020年初，Kevin從他的養(yǎng)老金賬戶401k里動(dòng)用了3.5萬(wàn)美元，用來(lái)炒股。那個(gè)時(shí)候，新冠疫情爆發(fā)，他聽(tīng)說(shuō)了一家叫APT的口罩生產(chǎn)公司，于是就像這個(gè)群組名一樣，WallStreetBets，他決定“下注”。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

我是個(gè)很單純的人，我決定把所有的3.5萬(wàn)美元，全投到那只股票里，然后大概在一個(gè)月內(nèi)它就翻了三倍，所以我就有了9萬(wàn)美元，然后我再繼續(xù)這么做，每次都把錢(qián)投入到同一股票，就這樣一直漲到了800萬(wàn)美元

就像大部分的WallStreetBets用戶那樣，他沒(méi)有上過(guò)課，沒(méi)有接受過(guò)專(zhuān)業(yè)的股票交易技巧培訓(xùn)，他學(xué)到的一切都來(lái)自Reddit。

對(duì)Kevin來(lái)說(shuō)，他不是技巧性的K線圖，也不是鉆研研報(bào)的價(jià)值型投資者，他管他自己叫momentum trader：動(dòng)量交易員。他們?cè)赗eddit、Discord和Twitter等社交平臺(tái)上嗅風(fēng)向，追蹤市場(chǎng)的情緒，足夠早的買(mǎi)入，然后等待更多人的加入，股票上漲。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

我喜歡把股市看作是一臺(tái)情緒衡量器，在我看來(lái)，你必須了解人們對(duì)一只股票的情緒，大家是否對(duì)它感到興奮，它是不是被炒的太熱了，或者被低估了，人們沒(méi)有看到它的真正價(jià)值，所以對(duì)我來(lái)說(shuō)，花時(shí)間在Reddit這樣的網(wǎng)絡(luò)論壇上，就是了解股市動(dòng)態(tài)的方式。

當(dāng)然，作為WSB的資深成員，他也沒(méi)有錯(cuò)過(guò)GameStop的瘋狂，在很早期的時(shí)候，他在WSB上發(fā)現(xiàn)了那篇開(kāi)啟了GameStop瘋狂的那篇文章，然后發(fā)現(xiàn)了大約10-12個(gè)真正參與Gamestop交易的早期的散戶伙伴們，于是他創(chuàng)建了第一個(gè)GameStop聊天室，與其他參與到GameStop聊天室的人聊了聊，隨后投入110萬(wàn)美元，以13美元美股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了88333股GameStop股票。但是，他在2020年12月以每股15美元的價(jià)格賣(mài)了……

但是Kevin也經(jīng)歷了WSB主導(dǎo)的另外一場(chǎng)軋空，雖然規(guī)模不及GameStop，但是那讓他在一天之內(nèi)就大賺100萬(wàn)美金，然后當(dāng)然，不幸的是，一天之后，他又失去了這100萬(wàn)美金。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

另一個(gè)瘋狂的故事是我另一個(gè)大的投資，投的是一家名為Rocket Mortgages的公司。我覺(jué)得這家公司不錯(cuò)，就全力買(mǎi)入，共買(mǎi)了170萬(wàn)美元，然后第二天股票大漲，我的投資漲到了270萬(wàn)美元，一天賺了100萬(wàn)。通常這種逼空的行情會(huì)持續(xù)超過(guò)一天，所以我決定再持有一天，結(jié)果第二天又回到了170萬(wàn)美元，兩天之內(nèi)，賺了又失去100萬(wàn)美元，這段經(jīng)歷非常震撼。

而那個(gè)時(shí)候， Kevin真實(shí)的身份是一位Google的工程師，因?yàn)橐咔榫蛹肄k公，這讓他可以一邊工作，一邊在WallStreetBets里把自己變成了超級(jí)百萬(wàn)富翁。除了他的妻子，其他人都不知道。直到他開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，才公布了自己的身份。

Kevin自己也一戰(zhàn)成名，他寫(xiě)了一篇帖子，把自己的戰(zhàn)績(jī)發(fā)布在了WallStreetBets里，獲得了一萬(wàn)多個(gè)“頂”，他也收獲了5萬(wàn)多個(gè)粉絲，成為這個(gè)社區(qū)的偶像之一。

Kevin認(rèn)為年輕散戶們聚集在Reddit上是有原因的，Reddit上大量的真實(shí)情緒，其實(shí)可以作為市場(chǎng)的一個(gè)信號(hào)。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

因?yàn)檫@些投票機(jī)制，你可以看到哪些評(píng)論獲得了最多的投票，你可以看到每個(gè)人的反應(yīng)，所以我一直在瀏覽各種論壇上的內(nèi)容，因?yàn)槲蚁胛找磺行畔?，然后用自己的判斷?lái)確定什么是最重要的、什么是可以忽略的。

而這段經(jīng)歷，也改變了Kevin的人生。他只花了一點(diǎn)錢(qián)，買(mǎi)了輛特斯拉，790萬(wàn)美元仍然在他的401k賬戶里，但是有這些金額托底，他辭去在谷歌擔(dān)任程序員的工作，自己出來(lái)創(chuàng)辦了和當(dāng)初WSB氛圍非常類(lèi)似的股票社交平臺(tái)AfterHour。

當(dāng)然，經(jīng)歷了meme stock，WallStreetBets也發(fā)生了很大的變化。在Kevin看來(lái)，WallStreetBets也在用戶瘋狂涌入之后變了。他認(rèn)為自從GameStop事件之后， WallStreetBets就被破壞了，曾經(jīng)的WallStreetBets是一個(gè)人們分享他們的持倉(cāng)、盡職調(diào)查、觀點(diǎn)、盈虧、討論收益的地方，然而現(xiàn)在卻只剩下了梗圖，這也是他想要打造 AfterHour的原因，想要再重新的塑造一個(gè)原來(lái)的WallStreetBets。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是給了任何人在全球范圍內(nèi)的影響力，GameStop故事的重要情節(jié)就是有Roaring Kitty從2019年來(lái)就在Reddit上分享自己的持倉(cāng)，我們看到越來(lái)越多這樣的情況，像是馬斯克、木頭姐、比爾·阿克曼、查馬斯等這些有影響力的聲音，他們公開(kāi)談?wù)撟约旱墓善保?對(duì)市場(chǎng)影響很大，我們開(kāi)始在Discord、Twirrer、AfterHour上看到更多這樣的情況，但是在做這些事的時(shí)候，也有很大責(zé)任，我也討厭那些騙局，比如操縱股票、拋售莊家等。

在他看來(lái)，另外一個(gè)GameStop事件，隨時(shí)都有可能再發(fā)生。

Kevin Xu（Sir Jack）

WallStreetBets OG / AfterHour創(chuàng)始人

我們（AfterHour）也有一些計(jì)劃來(lái)保護(hù)我們的用戶，免受這些非常糟糕行為的影響，但我確實(shí)認(rèn)為，任何一個(gè)好的投資理念，一旦被廣泛傳播出去，都可以引發(fā)類(lèi)似Gamestop那樣的大事件。

但是，真的還能來(lái)一次嗎？

04 Meme stock卷土重來(lái)，世界卻做好了準(zhǔn)備

年輕散戶們想要再重來(lái)，但是他們沒(méi)有意識(shí)到的是，當(dāng)華爾街已經(jīng)意識(shí)到meme stock的存在和風(fēng)險(xiǎn)，它也就變成了這個(gè)成熟、龐大的金融系統(tǒng)的一部分。散戶們想要的大衛(wèi)和歌利亞的故事，已經(jīng)很難再現(xiàn)。而在上一場(chǎng)Meme Stock狂潮勵(lì)被套在頂端的人，也幾乎很難再等到出逃的機(jī)會(huì)。

雖然近期meme Stock引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注和波動(dòng)，但專(zhuān)家警告稱(chēng)，這種狂熱可能已經(jīng)開(kāi)始消退。

果不其然，在慶祝Roaring Kitty回歸之后的幾天，GameStop、AMC等等meme stock的股價(jià)根本撐不起上行情緒，紛紛開(kāi)始暴跌。背后最根本的原因還是在于，2021年的行情還稍微有點(diǎn)基本面，但這一次，就只有所謂pump and dump（抬高價(jià)格再出售）了。

Yu Liang（貓姐）

Xtrader數(shù)據(jù)科技創(chuàng)始人

這個(gè)幾乎是跌了80%，這個(gè)也是非常少見(jiàn)的，就明顯是一波羊群效應(yīng)， Pump and dump，然后它的成交量也是急劇的放大，也就是說(shuō)不管是有沒(méi)有機(jī)構(gòu)參與，大的資金體量和大的參與者在里面也就兩三天的時(shí)間，然后迅速地?zé)熛粕ⅰＨ绻诟呶唤颖P(pán)的這一部分參與者，他們將陷入非常被動(dòng)的局面，因?yàn)槟悴恢老乱淮嗡蓛r(jià)再翻 5 倍是什么時(shí)候，也許是幾年，也許是永遠(yuǎn)不會(huì)再回來(lái)。那么這波人就是被埋在最高的這個(gè)地方。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？可能有這幾個(gè)原因：

第一，市場(chǎng)已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。2021年GameStop股票的急劇動(dòng)蕩，讓這一切感覺(jué)很熟悉。這種熟悉感讓華爾街更容易消化這些劇烈波動(dòng)。美國(guó)SEC在2021年的報(bào)告中指出，2021年GameStop對(duì)證券市場(chǎng)的容量和彈性進(jìn)行了一次“很少有人能預(yù)料到”的考驗(yàn)。

Vanda Research高級(jí)副總裁Marco Iachini 表示，大型對(duì)沖基金和其他專(zhuān)業(yè)投資公司這次更有能力處理這種情況，他們可能會(huì)與散戶投資者一起入局，但因?yàn)橛辛松洗蔚慕?jīng)驗(yàn)，他們會(huì)提前退出交易，這可能會(huì)讓那些資金較少的投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，這次規(guī)模也沒(méi)那么大。根據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，5月13日，投資者向 GameStop 凈投入 1580 萬(wàn)美元，向 AMC 凈投入 3750 萬(wàn)美元。這兩組數(shù)據(jù)實(shí)際上仍遠(yuǎn)遜于 2021年1月份，當(dāng)時(shí) GameStation 和 AMC 的日資金流入峰值分別達(dá)到8750萬(wàn)美元和1.7億美元。

第三，宏觀環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境與 2021 年不同，如今美國(guó)通脹高企，很多散戶家庭可支配現(xiàn)金有限，利率一直處在高位，消費(fèi)者信心也更低，因此人們?cè)俅握娼鸢足y地沖進(jìn)股市、為了信仰而買(mǎi)單、出現(xiàn)Meme股狂熱的可能性也變小了。

05 Meme stock何去何從？

對(duì)于2021年的那場(chǎng)散戶大戰(zhàn)華爾街，Netflix在紀(jì)錄片里把散戶比喻為出身卑微但頗具勇氣的大衛(wèi)，打敗了入侵者歌利亞。然而現(xiàn)在看起來(lái)，其實(shí)那場(chǎng)所謂的“運(yùn)動(dòng)”并沒(méi)有對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)太大影響。

Yu Liang（貓姐）

Xtrader數(shù)據(jù)科技創(chuàng)始人

美股市場(chǎng)是一個(gè)體量非常大的市場(chǎng)，其實(shí)有很多全世界各地的主流玩家都在這個(gè)市場(chǎng)里面，所以單就 WSB 這些年輕人，或者說(shuō)這些 meme stock 這些人的話，他不足以說(shuō)去撼動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)。

Meme Stock的出現(xiàn)，卻沒(méi)有成為互聯(lián)網(wǎng)上的年輕人期待的再分配解決方案。它當(dāng)初的曇花一現(xiàn)，甚至造成了不少?lài)?yán)重的后果，很多人都陷入了虧損泥沼，甚至危及生命。

在2021年市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，一位20歲的Robinhood用戶，亞歷山大·卡恩斯就因?yàn)橘~戶余額出現(xiàn) 73 萬(wàn)美元負(fù)數(shù)而自殺。在去世前，他記下了一個(gè)問(wèn)題：“一個(gè)沒(méi)有收入的 20 歲年輕人怎么能獲得價(jià)值近一百萬(wàn)美元的杠桿？”

和許多人一樣，卡恩斯在疫情期間開(kāi)始投資股票，還沒(méi)搞清楚基本知識(shí)，就在Robinhood上開(kāi)始嘗試交易期權(quán)。一天深夜，科恩斯在查看自己的Robinhood 賬戶后顯然陷入了絕望，賬戶里似乎有16,000 美元，但現(xiàn)金余額為負(fù) 730,165 美元?？贫魉箍赡軟](méi)有意識(shí)到，他的 Robinhood 主屏幕上顯示的負(fù)現(xiàn)金余額只是暫時(shí)的，一旦基礎(chǔ)股票記入他的賬戶，就會(huì)得到糾正。

他在最后一封信中對(duì) Robinhood 充滿了憤怒，他說(shuō)他“不知道”自己在做什么。因?yàn)闊o(wú)法承受這個(gè)結(jié)果，他選擇了自殺。而像卡恩斯這樣的年輕人不是少數(shù)。

Yu Liang（貓姐）

Xtrader數(shù)據(jù)科技創(chuàng)始人

他們代表了一個(gè)新興人類(lèi)，對(duì)整個(gè)傳統(tǒng)的社會(huì)，傳統(tǒng)金融社會(huì)那種等級(jí)森嚴(yán)或者準(zhǔn)入門(mén)檻很高的傳統(tǒng)價(jià)值觀的一個(gè)抵觸，就他們根本不買(mǎi)賬，他們按照自己的方式去交易，當(dāng)然也要付出代價(jià)。

而被meme stock吸引過(guò)來(lái)的小白玩家，如果純靠“信仰”和情懷，能做到像Kevin那樣全身而退的是少數(shù)，更多的卻是會(huì)被套牢。

Yu Liang（貓姐）

Xtrader數(shù)據(jù)科技創(chuàng)始人

美股是個(gè)高度專(zhuān)業(yè)化的市場(chǎng)，大的主流玩家每年都吸納的最聰明的那些精英，幫他們做各種各樣的模型，而且他們是全世界最聰明的一幫人，這幫人用的都是各種非常高端的手段，個(gè)人交易者如果參與到里面，你沒(méi)有這個(gè)基本的技術(shù)分析的常識(shí)，沒(méi)有基本的對(duì)數(shù)據(jù)分析，不會(huì)看圖，不會(huì)看K線，同時(shí)也不看報(bào)表，也不從事基本面分析，就相當(dāng)于是你沒(méi)有任何裝備，赤手空拳地來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)，那是會(huì)比較大概率會(huì)吃虧的，即便某個(gè)人一夜暴富，只要他持續(xù)地在這個(gè)市場(chǎng)里面這種認(rèn)知玩下去，一定會(huì)有輸光離場(chǎng)的那一天。這個(gè)就是這個(gè)市場(chǎng)非常殘酷的真相。

不管GameStop的股價(jià)接下來(lái)如何，不管Roaring Kitty會(huì)否再回巔峰，所有人都知道的一件事是：這不是第一次meme stock試圖重啟浪潮，也不是最后一次，很多散戶們都希望，2021年的行情，再來(lái)一次。

Kevin的股票社交平臺(tái)AfterHour最近從硅谷的知名VC那里融資了450萬(wàn)美元，因?yàn)橥顿Y人們相信，WallStreetBets的誕生不是偶然，每天泡在Reddit里的年輕人讀不下去投資機(jī)構(gòu)的研報(bào)和評(píng)級(jí)，但是他們卻對(duì)SirJack和Roaring Kitty充滿meme表情包和互聯(lián)網(wǎng)梗的帖子非常認(rèn)可。

目前，大約有1600萬(wàn)多名用戶，訂閱了WallStreetBets，對(duì)于年輕人來(lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)就像是“最有趣的真人秀，有轉(zhuǎn)折，有收益，每天都有故事，每個(gè)人都喜歡劇情轉(zhuǎn)折、每個(gè)人都喜歡復(fù)活?！笔聦?shí)是，年輕人們的meme stock，其實(shí)與90年代的penny stock沒(méi)有什么區(qū)別，寄托的根本不是理想的烏托邦，只是貪婪的人性而已。

眼看著隨著這次GameStop股價(jià)的pump and dump遠(yuǎn)去了，華爾街的機(jī)構(gòu)投資者們迅速學(xué)會(huì)了這套玩法，又馬上玩得更溜。除了表情包，Meme Stock還留下了什么呢？或許大衛(wèi)打敗哥利亞不過(guò)是一個(gè)寓言故事，年輕人在互聯(lián)網(wǎng)上抱團(tuán)起來(lái)挑戰(zhàn)華爾街，也只是一個(gè)一廂情愿的浪漫想法。我們也想要再說(shuō)一句，真正要在WallStreet里翻騰而能全身而退甚至獲利，僅僅靠bets是不夠的。