界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”出臺(tái)后，部分正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的公司或被沒(méi)收“入場(chǎng)券”。

近期，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2024年修訂征求意見(jiàn)稿）》，擬提高創(chuàng)業(yè)板第一套、第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，將第一套上市標(biāo)準(zhǔn)中的最近兩年凈利潤(rùn)指標(biāo)由5000萬(wàn)元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元的要求；將第二套上市標(biāo)準(zhǔn)中的預(yù)計(jì)市值由10億元提高至15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入由1億元提高至4億元（凈利潤(rùn)均以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準(zhǔn)）。

更新后，創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1億元，且最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元”；第二套上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于4億元”。

一直以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板吸引了眾多成立時(shí)間較短、規(guī)模較小、業(yè)績(jī)尚未嶄露頭角的公司前來(lái)上市，隨著新規(guī)的發(fā)布，正在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)的公司中，誰(shuí)能繼續(xù)“闖關(guān)”、誰(shuí)可能被新規(guī)攔下，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年4月19日，已披露待審核的創(chuàng)業(yè)板IPO公司有81家，其中73家選擇了創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，另外8家選擇的是第二套。

界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些正在排隊(duì)的公司僅有少數(shù)幾家已更新了2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)且均符合上述要求，而剩余的大多數(shù)目前正處于更新財(cái)務(wù)資料的“中止”狀態(tài)。參考2021年、2022年業(yè)績(jī)來(lái)看，有個(gè)別公司面臨較大的“闖關(guān)”壓力。

6000萬(wàn)元凈利潤(rùn)門檻攔住了誰(shuí)？

據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，目前，選擇創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的73家公司2022年凈利潤(rùn)均在4000萬(wàn)元之上，也就是說(shuō)，這些公司只要2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元，便可達(dá)到新規(guī)要求，繼續(xù)“闖關(guān)”。

而這其中，大部分公司2022年凈利潤(rùn)已達(dá)到6000萬(wàn)元，沒(méi)有什么壓力，但有些公司卻面臨不小的挑戰(zhàn)。

有些公司2023年凈利潤(rùn)只需要完成不到10%的同比增長(zhǎng)，如深圳市斯比特技術(shù)股份有限公司（下稱：斯比特）、賽爾通信服務(wù)技術(shù)股份有限公司（下稱：賽爾股份）、基因科技(上海)股份有限公司（下稱：基因科技）等。

• 斯比特專注于工業(yè)級(jí)、車規(guī)級(jí)磁性元件和新能源汽車充電樁電源模塊研產(chǎn)銷，在過(guò)去的幾年時(shí)間里，公司受益于新能源行業(yè)的東風(fēng)，業(yè)績(jī)急速增長(zhǎng)。2020年其扣非凈利潤(rùn)還處于虧損狀態(tài)，2021年則逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，凈利潤(rùn)同比大漲超22倍達(dá)到3095萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)飆升64倍達(dá)到3091萬(wàn)元。2022年，其凈利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)超95%后突破6000萬(wàn)元大關(guān)，扣非凈利潤(rùn)同比漲超87%后為5790萬(wàn)元，距離6000萬(wàn)元也僅剩約200萬(wàn)元的差距。2023年扣非凈利潤(rùn)僅需繼續(xù)增長(zhǎng)3.63%即可達(dá)標(biāo)。
• 賽爾股份是一家專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和智能化運(yùn)維產(chǎn)品、無(wú)線網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋產(chǎn)品及解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。背靠三大運(yùn)營(yíng)商令公司過(guò)去幾年業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，2021年、2022年該公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)兩年漲超50%后，分別達(dá)到3550萬(wàn)元、5777萬(wàn)元。也就是說(shuō)，2023年其扣非凈利潤(rùn)僅需同比增長(zhǎng)3.86%，便可達(dá)到6000萬(wàn)元。

有些公司要完成10%~20%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，如蘇州元澄科技股份有限公司（下稱：元澄科技）、北京易誠(chéng)互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（下稱：易誠(chéng)互動(dòng)）、上海百英生物科技股份有限公司（下稱：百英生物）。

• 元澄科技是一家智慧城市服務(wù)商，其2022年凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)幾乎原地踏步，分別為5272萬(wàn)元、5066萬(wàn)元。2023年其凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)需正向增長(zhǎng)，且同比增幅達(dá)到13.82%、18.45%，才可突破6000萬(wàn)元。
• 易誠(chéng)互動(dòng)是一家銀行IT解決方案供應(yīng)商，2022年表現(xiàn)較弱的扣非凈利潤(rùn)為5434萬(wàn)元，同比下滑了4.85%，2023年扣非凈利潤(rùn)需同比正增長(zhǎng)10.42%才可觸及6000萬(wàn)元。
• 百英生物是一家CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）企業(yè)，2022年表現(xiàn)較弱的扣非凈利潤(rùn)為5441萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18%，2023年繼續(xù)再增長(zhǎng)10.27%便可達(dá)到6000萬(wàn)元。

還有一家公司——安徽兆尹信息科技股份有限公司（下稱：兆尹科技）則要在2022年凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)超35%，才能拿到“入場(chǎng)券”。

作為銀行投資管理業(yè)務(wù)IT解決方案提供商之一，兆尹科技向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)，主要應(yīng)用于銀行的理財(cái)資管、投資銀行、自營(yíng)資金投資等相關(guān)領(lǐng)域。

根據(jù)兆尹科技2023年12月底最新披露的招股說(shuō)明書，2020年，該公司扣非凈利潤(rùn)約7萬(wàn)元，主業(yè)僅實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；2021年扣非凈利潤(rùn)同比大增616倍后達(dá)到4329萬(wàn)元；2022年扣非凈利潤(rùn)幾乎原地踏步，同比僅增長(zhǎng)2.33%，為4430萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，2023年，兆尹科技的扣非凈利潤(rùn)至少要較2022年增長(zhǎng)35.45%，才能夠到6000萬(wàn)元的門檻。

兆尹科技自2017年從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌后，于去年5月正式踏上了創(chuàng)業(yè)板IPO之路。今年1月，深交所對(duì)其發(fā)出第二輪審核問(wèn)詢函。此前，深交所共向兆尹科技提了16個(gè)方面的問(wèn)題，包括關(guān)于行業(yè)發(fā)展、業(yè)務(wù)模式及相關(guān)信息披露、創(chuàng)業(yè)板定位、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及其變動(dòng)情況、項(xiàng)目驗(yàn)收及收入確認(rèn)政策、主要客戶合作情況、應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)等。

4億元營(yíng)收門檻攔住了誰(shuí)？

從創(chuàng)業(yè)板第二套標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，有2家公司年收入尚未達(dá)到4億元。一家是山東百諾醫(yī)藥股份有限公司（下稱：百諾醫(yī)藥），2022年?duì)I業(yè)收入為3.66億元，另一家是南京海納醫(yī)藥科技股份有限公司（下稱：海納醫(yī)藥），2022年?duì)I收為2.71億元。

據(jù)了解，百諾醫(yī)藥位于濟(jì)南市高新區(qū)，是一家為客戶提供醫(yī)藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)的企業(yè)，主要從事CRO業(yè)務(wù)和原料藥業(yè)務(wù)。

招股書顯示，百諾醫(yī)藥在過(guò)去的幾年里內(nèi)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，不過(guò)公司也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，隨著近年來(lái)我國(guó)仿制藥申請(qǐng)、獲批數(shù)量增長(zhǎng)率呈放緩趨勢(shì)，未來(lái)行業(yè)可能面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，公司經(jīng)營(yíng)可能受到不利影響，無(wú)法保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

2020年-2022年，百諾醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入分別為1.27億元、2.33億元、3.66億元，同比分別增長(zhǎng)51%、83%、57%。這意味著，2023年，百諾醫(yī)藥營(yíng)收要達(dá)到4億元僅需同比再增長(zhǎng)9.40%，參考前期營(yíng)收增幅來(lái)看，難度不大。2023年上半年，其已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.39億元，同比增長(zhǎng)47.74%。

相較于百諾醫(yī)藥，海納醫(yī)藥則顯得壓力倍增。

海納醫(yī)藥同樣是一家醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，研發(fā)品種以化學(xué)仿制藥為主，兼顧改良型創(chuàng)新藥。對(duì)于運(yùn)營(yíng)模式，海納醫(yī)藥特別強(qiáng)調(diào)，有別于傳統(tǒng)CXO（醫(yī)藥外包）行業(yè)，其形成了"CXO+MAH（藥品上市許可持有人制度）"的業(yè)務(wù)模式，主要業(yè)務(wù)可分為醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)、自持品種銷售兩大類。

基于這一模式，海納醫(yī)藥在短短幾年內(nèi)獲得了快速成長(zhǎng)，2020年-2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.57億元、1.68億元、2.71億元，后兩年同比增長(zhǎng)率為195%、62%。從盈利能力看，2020年該公司凈利潤(rùn)虧損2871萬(wàn)元，2021年開(kāi)始扭虧為盈，2021年和2022年凈利潤(rùn)分別為1157萬(wàn)元和6802萬(wàn)元。

對(duì)于海納醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，2023年?duì)I收要突破4億元，意味著同比增長(zhǎng)率要達(dá)到48%。在仿制藥行業(yè)激烈的紅海競(jìng)爭(zhēng)下，公司能否實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，答案還有待揭曉。

目前，百諾醫(yī)藥IPO也處于更新財(cái)務(wù)資料的中止?fàn)顟B(tài)，去年11月，公司收到第2輪審核問(wèn)詢函。在此前的首輪問(wèn)詢中，深交所共向百諾醫(yī)藥提問(wèn)了16個(gè)方面的問(wèn)題，包括持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、業(yè)務(wù)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局及相關(guān)信息披露、外購(gòu)研發(fā)服務(wù)及自研能力、業(yè)務(wù)合規(guī)性及內(nèi)控有效性；募投項(xiàng)目、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易、毛利率較高的合理性等。